截至报告期末本基金份额净值为1.558 元；本报告期基金份额净值增长率为57.62%，同期业绩比较基准收益率为48.71%，基金份额净值增长率超越业绩比较基准收益率8.91 个百分点。

2006 年是中国资本市场的转折之年。在管理层推动下，中国资本市场完成了具有历史意义的股权分置改革，从根本上改善了上市公司的治理结构，这使得股市具备了成为“经济晴雨表”的基础。作为新兴市场乃至全球经济中最耀眼的经济体，大国崛起的事实得到了普遍认同。在以上两方面因素的共同作用下，投资者对证券市场的信心开始恢复，直接促成了股市的上涨，而国内市场流动性泛滥为牛市行情的不断深化提供了支撑。

2006 年7 月21 日，本基金基金合同生效并开始运作。尽管当时面临紧缩和扩容两方面的压力，市场短期内出现了大幅的下跌，但是我们判断支持市场长期向上的因素并没有发生改变。因此，本基金利用难得的调整时机，采取了相对积极的建仓策略，在许多战略性品种的底部快速建仓。在股票的选择上，我们围绕人民币升值、区域经济发展等几个主题，精选了一批估值水平低、安全边际高的大盘股，还在市场最低迷的情况下大量申购了国航。

本基金建仓完成之后，这一策略得到了市场的认同，建仓之后股票市场迎来了长达半年的单边上涨的牛市行情，金融、地产、石化等领涨市场，大盘蓝筹股成为了推动行情不断深化的主导力量。由于本基金的组合符合市场的发展方向，并一直保持着较高的仓位，在结构上也基本保持了第三季度以来大盘蓝筹的特点，本基金获得了较好的收益。

尽管2006 年市场上涨了一倍以上，但是依托高速发展的实体经济，中国市场可以享受更高的成长性溢价。从市场供应方的角度看，股改理顺的利益机制，股东清欠、资产注入、股权激励等等措施，体现了长期困扰股市的公司治理正在显著改善。而以基金为代表的机构投资者的壮大，改变了市场需求方的博弈模式，长期资金成为市场的主体；此外，过去一年股市的上涨改变了投资者的熊市思维，市场正在进入“习惯牛市”的状态之中。

2006 年的市场表现为估值驱动下的普涨，在A 股市场整体进入25 倍左右的估值区间后，从“流动性过剩”的逻辑起点出发，寻找投资机会将变得越来越困难，业绩将成为投资关注的重点。

以业绩为基础的行情需要更多的等待和耐心，因此震荡在所难免，在震荡中会筛选出一批真正经得起考验的股票。建立在这一基础上的牛市行情基础更牢固，持续时间也会更长，因此我们认为2008 年之后行情未必结束。
伴随这一变化，由于流动性泛滥而带来的大盘股价值重估机会减少，同时机构投资者规模壮大后，“机构化”趋势使整体市场及个股的波动性下降。

2007 年，本基金将继续维持较高的股票投资比例，精选主题、适度调仓、积极布局。

我们看好以下几个主题：

①坚持人民币升值的主线。从未来一段时间看，人民币升值的趋势会不断强化，这将继续为相关的行业带来投资机会，如金融、地产等。

②在中国制造业崛起以及产业升级的背景下，从单纯的装备制造业拓展到更广泛意义制造业，如医疗器械，纺织机械等。

③继续看好消费主题，人口结构的变化、收入的增加以及股票市场财富效益的扩散，将为消费主题带来投资机会。消费涵盖的不仅仅是食品饮料，还将进一步向零售、医药，Internet 以及其他新兴服务业扩散。

④从区域经济发展的角度看，环渤海经济带是本基金看好的主题，奥运效应将进一步强化这一区域的经济发展潜力。

⑤长线看好自主品牌乘用车（轿车）生产企业。

此外，我们还将密切关注大宗商品价格的变化，尤其是国际油价的变化带来的投资机会。