巴菲特：次贷危机最坏的时刻已过去
      ● “中国人应该从美国公司中学习自己需要的部分，不需要或者不适合的则不用理睬。”
      ● “抵制奥运会是错的，美国曾经抵制过奥运会，结果非常糟糕。奥运会越成功，就越对这个世界有利。”
      ● “中石油是一个基础很好的公司。如果价格再度跌到价值之下，会考虑重新购入。”

      地处美国中西部Nebraska州的奥马哈，因为股神巴菲特成为资本世界的“朝圣之地”。这个偏僻安静的西部小城在5月伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）的股东大会时变得熙熙攘攘。今年来参加股东大会的人达到了创纪录的3.1万人。
      5月3日凌晨5点左右，会场外已经排起了长队，人们希望能够在7点开门后占据有利位置可以向巴菲特发问。每年的股东大会，与会者有5个小时的时间向巴菲特问任何问题。5月的奥马哈依然寒气逼人，清晨温度只有七八摄氏度，但是能够和股神对话还是吸引了众人在寒风中等候。
      来自全球的投资者和仰慕者来这里聆听巴菲特的真知灼见。人们为什么这么相信他？50年前投资到巴菲特旗下伯克希尔公司的1000美元到现在已经成为2800万美元。在华尔街为次贷金融危机所困、美国经济陷入衰退、亚洲股票市场动荡不安之时，人们迫切需要这位奥马哈的智者指点迷津。
      巴菲特和伯克希尔的副主席查理·芒格（Charlie Munger）以幽默诙谐著称。当天，股东大会开始时播放的卡通电影就是以芒格以独立金融党身份竞选2008总统为主题。而当股东大会开始时，从帷幕后面出来的并不是巴菲特，而是电视明星卢西（Susan Lucci），声称已经和巴菲特互换工作，成为伯克希尔公司总裁，正当卢西洋洋自得之时，巴菲特终于出现，观众席上一片欢呼之声。
      在五个小时的时间内，巴菲特和芒格两人以机智和幽默的语言回答了投资者各种各样的问题，从信贷危机到风险管理、个人投资、中石油和北京奥运会，还有美元走势和伯克希尔的未来。
      投资企业还是股市
      当回答怎样才能成为一个成功投资者的问题时，巴菲特说，人们应当把股票看成是一个企业的一部分。用股票市场来为你服务，而不是让股市来指挥你，并且留下足够的安全界限。对于现在股市的方向，巴菲特说，他和芒格完全没有概念。
      “这对我们来说根本不是问题，”巴菲特说，“因为伯克希尔投资的是企业，而不是股市。”巴菲特以价值投资者著称，最着重企业的长期效益，这和华尔街盛行的时进时出的方法大相径庭。他直言，普通的资金管理人并不能为投资者带来巨大效益，建议非职业的投资人以投资类似于Vanguard的指数为主。
      一位股东询问如果市场价格很好，什么样的规模才是巴菲特愿意在一两天内采取行动的公司。巴菲特说，立即决定是或否，应该是在一个会话刚开始的时候。芒格说，巴菲特在很多时候作决定非常快，这是非常不凡的地方。原因之一是，巴菲特将不会允许他自己考虑某些东西。芒格说，剩下的很大程度上是公司的规模。
      有购买中国公司打算
      一个八级的股东提出，伯克希尔会不会购买任何中国或印度的企业。巴菲特说，他们有这个打算，但中国和印度的法律和规定使得伯克希尔很难获得利润。以保险业为例，对外国投资者都有25％的股权上限。巴菲特说，未来他想要伯克希尔放更多的精力在海外市场，未来或将在海外购买一两个公司。他同时表示，尽管美国政府的后续政策使得美元进一步走软，但没有必要进行货币对冲。
      有股东提出关于中国公司向美国公司学习的问题，巴菲特说，美国公司需要更多地了解中国公司。中国正在了解到本身的潜力，这令人印象深刻。“中国人应该从美国公司中学习自己需要的部分，不需要或者不适合的则不用理睬。”
      北京奥运会也成为一个令人瞩目的话题。“抵制奥运会是错的，”巴菲特说，“美国曾经抵制过奥运会，结果非常糟糕。奥运会越成功，就越对这个世界有利。”
      中石油再跌，会考虑重新买入。巴菲特在去年10月以40亿美元的价格卖掉了在2002年以4.8亿美元购入的中石油1.3%的股份，随后中石油曾经大涨，但在最近股市的震荡中也难以幸免。当被问到在抛出中石油时，他考虑的是什么?巴菲特说：“我当时卖掉中石油是因为我觉得它不再是物超所值，它的价格已经接近或者超过了应有的价值。”他承认，在其抛出后，中石油股票大涨让他很吃惊。巴菲特始终认为，中石油是一个基础很好的公司。如果价格再度跌到价值之下，他会考虑重新购入。
      最坏的时刻已经过去
      整场股东大会，人们询问最多的还是巴菲特如何看待次贷危机的未来。巴菲特表示，全球信贷紧缩最坏的时刻已经过去，但后遗症将继续困扰普通的家庭。一位股东询问有关房市泡沫的问题。巴菲特说，他不记得历史上有没有另一个这样的泡沫，其影响蔓延到其他经济领域。但类似的情况很可能未来再次发生。这种行为也会持续爆发一段时间，他还没有即时的解决办法。
      芒格说，贪婪和纵欲的疯狂文化已导致过度的信用危机，成为了这个国家的负产品。信用危机击垮了能源巨头安然公司。安然危机后，美国政府建立了新法例，以打击金融诈骗。“现在看来，他们是用玩具枪击中了大象。”芒格说。
      巴菲特说，金融市场很难去管理。美国政府成立了一个组织，即所谓的OFHEO，有200名工作人员，专门监管Fannie Mae和Freddie Mac。然而，后来还是发生了两桩历史上最大的会计虚报案。这令人难以置信。
      一位股东询问到，是不是商业活动和投资银行已经变得极其复杂和庞大，以至于管理者没办法每天每周都关注到他们可能面对的风险？巴菲特对此表示认同。“我们从去年的情况已可以清楚地看到，如果执行官知道发生了什么事情，他不会放任自流。”巴菲特说，有的时候承认自己不知道发生了什么事情，反而没那么难为情。
      今年一季度，伯克希尔公司的投资价值缩水了17亿美元，公司整体的季度盈利下滑64%至9.40亿美元。但从3月底以来，伯克希尔公司在衍生品合约的投资的价值损失又扳回了5亿~6亿美元。巴菲特表示，长期来看，伯克希尔公司将在衍生品合约上“赚大钱”。
      巴菲特说，毫无疑问，信用不良问题会上升。但可能这不会是一个大问题。芒格说，自由市场不是万能的，有一些创新应被禁止。如果多元化风险这个词被禁止，这个世界可能要运转得更好。
（源自： 第一财经日报）

金融企业汇兑损失渐趋扩大
      随着人民币持续升值，金融企业所受影响也日益加剧。根据最新披露的季报，28家上市金融企业中超过六成的公司今年一季度出现了汇兑损失，直接造成的损失高达67.79亿元，无论是亏损企业数还是亏损额度，都呈现放大趋势。
      目前，沪深两市28家金融企业已全部公布2007年年报和2008年一季报。根据报告披露的数据，2007年在汇兑业务上存在损失的公司有15家，总亏损额达165.66亿元。今年一季度在汇兑业务上存在亏损的金融企业已经上升至19家，造成的汇兑损失额达到了67.79亿元。其中，工商银行汇兑损失额达38.18亿元，建设银行达13.96亿元。
      从今年一季度19家有汇兑损失的金融企业来看，招商银行、海通证券、中信银行、交通银行为最新增加的企业，各自亏损的额度分别为3.03亿元、0.05亿元、0.09亿元、3.35亿元。值得注意的是，一季度人民币加快升值对招商银行和交通银行影响尤为显著，招商银行和交通银行在去年汇兑收益上都还是正收益，去年一季度收益分别达1.36亿元、2.01亿元，去年全年的汇兑收益分别达2.26亿元、8.67亿元。
      进入2008年，人民币升值步伐出现加快的趋势，人民币兑美元已累计升值了4.17%。此前，包括中金公司在内的各大机构对2008年人民币升值给予了相当高的预期。中金公司首席经济学家哈继铭出具的报告就认为，2008年人民币兑美元将升值10%，这也预示着金融企业在汇兑损失上的金额还会继续扩大。
      不过，在人民币升值给大部分金融企业带来巨额汇兑损失的同时，个别企业从中却获得了更多的收益。数据显示，中国银行今年一季度的汇兑收益为121.38亿元，而去年同期该项收益才39.34亿元，同比增长了208.54%。
（源自： 证券时报）

内地基金公司赴港设分支机构“开闸”
      基金行业即将跨入境外扩张的新时期。证监会日前发布通知，允许基金公司在香港设立机构，从事资产管理相关业务。这份名为《关于证券投资基金管理公司在香港设立机构的规定》（下称《规定》）明确规定，基金管理公司可以根据自身业务发展需要，到香港地区设立机构，从事资产管理类相关业务。香港机构可以采取分公司、办事处、子公司等形式。《规定》已自4月8日开始执行。
      北京一家基金公司市场总监对《第一财经日报》表示：“基金公司迟早要迈出走向境外的这一步。” 基金研究人士认为，在基金公司开展QDII业务后，在中国香港、欧美等QDII投资标的所在的资本市场当地设立办事处，尤为迫切。《规定》同时规定，“基金管理公司参股香港地区资产管理类机构、到其他与中国证监会签署监管合作备忘录的国家和地区设立机构或参股资产管理类机构，参照本规定执行。”这也意味着，基金公司可以在各发达市场和新兴市场设立分支机构。
      《规定》指出，设立香港机构采取审批制。基金公司申请设立香港机构须符合公司内部决策程序，有明确的商业目标和商业计划，对香港机构的管理有明确安排，尤其是，在对香港机构进行出资后公司仍能保持良好的财务状况，不应由于到香港设立机构影响基金管理公司本身的业务运营，损害基金持有人的利益。同时，《规定》要求，基金管理公司应当制定并实施与其香港机构之间的风险隔离措施，加强对香港机构的风险管理，防范由于香港机构的经营风险损害基金管理公司的正常运营。
（源自： 第一财经日报）

工行股改操盘手转任农行副行长
      农行眼下正处于股改关键期。昨日，《第一财经日报》获悉，正处于股改关键期的农业银行将新增两位副行长，其中一位将由工行现任董秘、战略管理部总经理潘功胜调任；另一位则来自农行系统内部，由农行江苏分行行长郭浩达出任。
      一位知情人士透露，潘功胜调任农行“五一”放假前就确定了，可能最近到农行上班。江苏银行业的一位人士也证实，农行江苏分行行长郭浩达已经确定调往总行任副行长。农行股改是今年银行业改革的重头戏。当前，农行正处于股改关键时期，不良资产摸底等各项股改准备工作已基本就绪，商业化模式服务“三农”的试点5月底即将结束，但股改方案尚未出台。此次人事变动正发生在股改的节骨眼上。
      而即将出任副行长的潘功胜在大型国有银行股改方面有丰富的经验。潘功胜目前在工行任董事会秘书兼战略管理部总经理，此前全程经历了工行不良资产剥离、财务重组以及引进战略投资者的股改工作。潘功胜的履历显示，他从2004年12月工行股改启动起至2007年3月兼任股份制改革办公室主任。工行股改完成后，潘功胜负责工行境内外IPO工作，去年3月出任新组建的战略管理和投资者关系部的总经理，负责设计发展战略、监管海外并购事务和投资者关系。
      另一位新任副行长郭浩达在农行系统有多年经营管理经验，现任江苏分行行长，此前分别任深圳分行和苏州分行行长。郭浩达在苏州分行期间，苏州农行维持了在存、贷和国际结算业务领域八年在当地同业市场第一的位置。
      农行深圳分行在当地面临被边缘化的情况下，郭浩达2003年9月被紧急调任深圳分行行长，15个月后的2004年12月底，农行深圳分行新增存款占深圳同业四大国有商业银行的46.93%，居深圳银行同业首位，而2003年5月底这一比例仅为0.91%，排名深圳同业第12位。
（源自：第一财经日报）

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