作者：嘉实基金星级服务顾问 吴喆
今年以来，通货膨胀这个以往经常提及的字眼再次频繁出现在报纸、杂志的标题之中。其实，通货膨胀对经济而言并非洪水猛兽，相反，3%左右的通货膨胀率是经济正常发展的一种常态，我们可以称之为温和的通货膨胀。
一般来讲，通货膨胀会对投资品的投资价值形成影响。这是由于它会影响投资品的贴现率水平和现金流量，同时也会影响消费决策的机会成本。事实上，在温和通胀阶段，证券投资依然具有吸引力。下图是一些机构分析得到的主要投资品种在不同通胀幅度下的收益率。
温和通胀的情况下，哪些行业最可能受益？实证分析表明，在温和通胀的初期，有色金属行业的弹性最大。此外，农业、资源行业、消费行业也都会受益于通胀预期。需要注意的是，通胀一般也伴随着一定的加息预期，在不考虑其他因素的情况下，银行保险等金融行业理论上也会受益。
根据以上所述，可以根据自己的风险偏好选择适宜的资产配置：
| 股票 | 债券 | 现金 | |
| 激进型 | 60% | 20% | 20% |
| 积极型 | 50% | 30% | 20% |
| 稳健型 | 40% | 35% | 25% |
| 保守型 | 10% | 65% | 25% |
（数据来源：好基汇基金网）
根据资产配置，可以考虑的基金配置：
| 指数型基金 | 股票型基金 | 混合型基金 | 债券型基金 | 货币基金或现金 |
| 10% | 25% | 35% | 30% | 0 |
| 0 | 35% | 35% | 30% | 0 |
| 0 | 25% | 40% | 35% | 0 |
| 0 | 0 | 15% | 65% | 20% |
（数据来源：好基汇基金网）