AI硬件方向，半导体无疑是今年市场行情主线之一。经历了4月以来持续的上涨行情，近三周板块经历阶段回调，经过短暂的剧烈波动，今天半导体指数再次强势回归，是“过山车”行情，还是趋势逆转？手里半导体基金怎么办？

每一次行业板块波动，恰恰是审视投资逻辑、优化投资策略的好时机。今天我们拆解一下半导体板块波动的原因以及下一步怎么走。

近期半导体调整原因何在？

自今年4月以来，半导体板块在AI算力需求爆发、国产替代加速、杠杆资金涌入的多重因素驱动下走出了一波快速拉升行情。同花顺数据显示，截至6月9日，中证半导体产业指数近一年上涨144.91%。

数据来源：iFinD，截至2026/6/9。中证半导体指数启用日期为2019/3/20,2021-2025涨跌幅度分别为：30%、-29.65%、-3.9%、26.83%、62.33%。基金指数的表现不代表具体基金产品业绩的具体表现，也不构成具体基金产品业绩的保证。

当5月25日“韬定律”重磅发布，被视为中国半导体行业从“跟随者”到“引领者”的里程碑式事件，上证科创芯片指数当日涨幅达7.08%。

从市场资金流向来看

本轮半导体上涨始于2025年1月以来AI行情驱动算力、芯片等板块上涨。经过一年多的阶段性上涨，前期涨幅较大，市场上持仓获利盘丰厚，在市场风吹草动时，这类配置型资金有止盈需求。

从估值来看

半导体持续上涨带来的估值提升，估值水平进入历史较高空间。截至5月末，中证半导体指数市盈率（PE-TTM）约180倍，板块交易拥挤度也较高。

叠加美国5月非农数据超预期、油价飙升等因素，带来美联储加息预期的扰动，诱发利率敏感型的科技资产全球共振式下跌。

基本面需求强劲，行业景气度高

从目前的情况来看，半导体板块的基本面并没有发生根本性改变。从产业发展逻辑来看，中国半导体产业正站在新一轮长期成长的起点，全球AI算力爆发式需求与中国半导体自主可控两大主线形成共振，共同打开中国科技资产中长期成长空间。

第一，需求端持续高景气。

AI算力需求爆发，带动芯片设计、晶圆制造、封装测试、设备材料半导体产业链的需求增长，为国内具备技术实力与产能保障的头部企业提供持续的业绩增长空间支撑。

WSTS预计2026年全球半导体市场将实现90%的增长，总规模达到1.51万亿美元。2027年有望继续增长，总规模达到约1.9万亿美元。

国金证券研报指出，AI算力需求爆发叠加上游原材料供给收缩，半导体材料价格迎来一轮暴涨，此轮涨价打开了上游原材料的增长空间，同时拉动了半导体专用设备需求的增长，倒逼国内产业链加速突破技术瓶颈。

第二，国产替代进入加速兑现期。

发改委明确要求国产大模型适配国产算力芯片，国产显卡与算力芯片正从技术验证期跨入规模化商用替代周期。半导体设备国产化率仍较低，在政策支持的背景下，仍有广阔的提升空间。

第三，从行业周期复苏角度，半导体行业的景气度正在逐步回升。

中长期视角，中国芯片与半导体产业的全球竞争优势将持续提升，尤其聚焦以半导体设备、核心材料、关键零部件为代表的自主可控上游产业链。中国半导体有望在全球科技竞争格局中占据更为重要的地位，成为推动中国新质生产力发展与科技强国建设的核心支柱产业。

产业趋势不改 适合逢低布局

展望后市，当前半导体正处于周期复苏（库存探底回升、景气上行）、AI新成长（算力需求爆发带来的结构性增长）和国产替代（自主产能爬坡、设备订单放量）三重共振之下，新周期的长度、广度和力度可能远胜从前。

尽管短期行情存在波动性，但半导体板块的长期投资价值依旧向好。在中期产业趋势面前，投资宜保持定力。

对于持有半导体基金处于盈亏平衡或浮亏的投资者，可以考虑采取“越跌越买”的分批加仓策略，在板块下调区间布局，分批买入降低持有成本，适度拉长投资周期。

一键布局半导体板块指数基金

科创芯片ETF嘉实

聚焦半导体全产业链

场内代码：588200

联接基金：A类017469/C类017470

集成电路ETF嘉实

聚焦半导体设计制造封测

场内代码：562820

联接基金：A类022350/C类022351

嘉实中证半导体指数增强发起式

指数增强型基金，跟踪中证半导体产业指数

基金代码：A类014854/C类014855

注：上述 ETF 均不收取申购赎回费 / 销售服务费，交易佣金详见证券公司收费标准。

嘉实上证科创板芯片ETF发起式联接 A，申购费：金额 0-50 万元，费率为1%, 金额 50 (含)-100 万元，费率为：0.6%,100 (含) 万元以上，每笔费用为：1000 元，赎回费：持有时间 0-7 天，费率为1.5%, 持有时间 7 (含) 天 - 1 个月，费率为：0.1%,1 (含) 个月以上，费率为0%。嘉实上证科创板芯片 ETF 发起式联接C 销售服务费为 0.25%/年，不收取申购费。

嘉实中证全指集成电路ETF 发起式联接A申购费：金额 0-50 万元，费率为1%, 金额 50 (含)-100 万元，费率为：0.6%,100 (含) 万元以上，每笔费用为：1000 元，赎回费：持有时间 0-7 天，费率为：1.5%, 持有时间 7 (含) 天 - 1 个月，费率为：0.1%,1 (含) 个月以上，费率为：0%；嘉实中证全指集成电路ETF发起式联接C 类不收取申购费，销售服务费为 0.25%/年。

嘉实中证半导体指数增强发起式A不收取销售服务费，申购费率：金额＜100 万元费率为 1.00%，100 万元≤金额＜300 万元费率为 0.60%，300 万元≤金额＜500 万元费率为 0.20%，金额≥500 万元则费用为每笔 1000 元，赎回费率：持有时间＜7 天费率为 1.50%，7天≤持有时间＜30 天费率为 0.10%，持有时间≥30 天费率为 0。嘉实中证半导体指数增强发起式 C 销售服务费率为 0.25%，不收取申购费，持有时间大于等于7天不收取赎回费，持有时间小于7天收取1.50%赎回费。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。基金的过往业绩不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。本产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。