为什么投资海外中国股票? |
- 中国主题,全球热点 —— 海外中国股票过去3年表现优于全球市场
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金融、能源和电信占全部市场的70%;
H 股以金融电讯为主,而红筹股的大部分也是电信、能源、金融。
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估值洼地 —— H股相比A股存在较高折价率 |
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数据截至2007年9月11日 |
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- 估值洼地 —— 与A股相比,MSCI CHINA估值水平较低(基于2006年数据)
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市净率 |
市盈率 |
07年预期市盈率 |
净资产收益率 |
MSCI CHINA A(中国A股)
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6.41 |
55.41 |
32.61
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11.57 |
MSCI CHINA(海外中国股票)
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3.89 |
24.73 |
18.93
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15.75 |
MSCI CHINA H (H 股)
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3.92 |
24.83 |
18.76
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15.77 |
MSCI CHINA RED CHIP (红筹股) |
3.88 |
23.09 |
18.94 |
16.82 |
MSCI HONG KONG(香港股票) |
2.15
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20.91 |
17.47 |
10.27 |
MSCI ZHONG HUA(大中华股票) |
2.96 |
23.1 |
18.34 |
12.82 |
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- 估值洼地 —— 海外中国股票的综合指数MSCI CHINA指数估值水平与成熟市场相当
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指数类型 |
市净率 |
市盈率 |
07年预期市盈率 |
净收益率 |
成长性LT Fwd EPS Growth |
MSCI CHINA A(中国A股)
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6.41 |
55.4 |
32.6 |
11.6 |
18.2 |
MSCI CHINA(海外中国股票) |
3.9 |
24.7 |
18.9 |
15.7 |
17.4 |
MSCI World(世界) |
2.6 |
16.3 |
14.2 |
15.8 |
11.1 |
MSCI EM (新兴市场) |
2.8 |
17.2 |
13.5 |
16 |
16.8 |
MSCI Europe(欧洲) |
2.5
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14.3 |
12.7 |
17.2 |
58.6 |
MSCI ACxJP(亚太区除日本外) |
2.7 |
18.5 |
15.2 |
14.6 |
15.2 |
MSCI USA (美国) |
2.9 |
17.1 |
14.7 |
16.7 |
12.3 |
MSCI JAPAN (日本) |
2 |
20.7 |
17.3 |
9.5 |
13.9 |
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一部分优秀的中国企业目前仅在海外上市,投资A股则无法分享这部分成长。例如: |
中国移动:一年涨幅(2006/9/14~2007/9/14) :HKD$51.755-$108.5,收益率109.66%; |
携程: 一年涨幅(2006/9/14~2007/9/14):USD$24.30-$45.54,收益率87. 24 %; |
百度:一年涨幅(2006/9/14~2007/9/14):USD$84.72-$234.88,收益率177.24%。 |
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(说明:上述股价已经分红、分拆调整,显示真实收益率,数据来源:Yahoo!Finance) |
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- 投资海外中国股票 —— 提供汇率风险的自然对冲机制
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目前基金系QDII产品多以人民币为认购币种。在人民币升值预期强烈的情况下,是否可以有效规避汇率风险是任何一种QDII产品不可回避的一个问题。而投资海外中国股票,则提供了对汇率风险的自然对冲机制。例如:
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当人民币与港币间汇率为1时,设某公司股票的净收益率为1港币,则在市盈率为10倍的情况下,该股票价格为10港币,兑换为人民币为10元;
当人民币与港币间汇率升为1.25时,由于该公司的主营业务在中国,其主要业务收入为人民币收入,则该公司的净收益率转换为港币时也随人民币汇率上升而增长,为1人民币x1.25=1.25港币。
在市盈率水平不变、同样为10倍的情况下,该公司股票价格为1.25港币x10=12.5港币,兑换成人民币:12..5/1.25=10元人民币,与升值前一样。
可见:当人民币汇率波动时,主营业务在中国的公司利润兑换成外币也同步变动,在这种情况下,人民币汇率的波动并未对该公司股票市值造成影响。 |
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