从数据中我们可以看到，尽管近期多地出现了疫情的反复，部分旅游热门目的地也集中出现了确诊病例，在这种不利局面下，十一期间的旅游出行总量还是顽强地回到了和去年同期接近的水平。

而拉长一些看，从禄口机场疫情爆发，暑期旺季戛然而止以来，我们可以看到，虽然全国疫情还有反复，但出行需求回升的大趋势没有变，到十一这个时间点已经恢复到疫情前70%的水平。可以说出行的需求还是客观存在的，甚至可以说处在一个明显被压抑，随时可以爆发的状态。

再往后看，疫苗已经在全社会逐渐普及，近期又有默沙东新冠药物临床数据表现不错的消息传出，我个人非常有信心，疫情一定会被人类所控制住，被压抑的出行需求会在未来的某个时间点爆发出来，而相关的航空旅游、餐饮酒店等行业又在疫情的反复中经历了一轮轮供给端的洗牌，生存下来的优质企业就会面临非常好的景气上行机会。

全国大盘的旅游恢复情况一般，但仍呈现出较多的的结构性亮点，比如海南免税日均销售额创历史新高，同比增长近80%；国庆档票房同比增长20%，也创下历史第二高记录。

从国庆消费市场表现来看，商品消费向服务消费、传统消费向新兴消费、必需消费向品质消费/高端消费转变的趋势仍在持续加强，考虑到2021年消费板块经过大幅下跌后目前估值已经进入吸引力区间，叠加年底的估值切换，我们看好半年至一年维度消费板块的投资机会。

本次国庆档热情高涨，国庆七天累计票房42亿，同比增长20%，也是仅次于2019年票房第二高的国庆档，累计观影人次为9440万人次，同比增加1.19%。反映出尽管个别地区还有疫情风险，但需求端内在的韧性还是很强。
今年整个传媒行业面对政策变化，随着清朗行动持续，粉丝文化及偶像类节目的监管趋严，有助于内容产业进一步出清泡沫。在国庆档我们也看到，主流题材《长津湖》已打破影史国庆档票房记录，票房、排片率和上座率连续5天上涨。我们认为监管中长期有利于行业发展，中长期维度看好传媒互联网的投资机会。