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后市怎么看?谭丽最新解读来了

2021-11-24 来源:嘉实基金 关键词: 基金 投资 理财

2021年步入尾声,回顾过去的一年,震荡是主旋律。未来市场走向如何?高景气板块能够一鼓作气吗?嘉实基金价值风格投资总监谭丽,为大家指点迷津。

2021年步入尾声,回顾过去的一年,震荡是主旋律。未来市场走向如何?高景气板块能够一鼓作气吗?嘉实基金价值风格投资总监谭丽,为大家指点迷津,速戳~以下为文字整理:

Q:大家都对整体的宏观环境类滞胀比较担忧,您怎么看?
谭丽:严格的说,滞胀的持续时间是很短的,滞胀之后其实大概率是要走向衰退,这是一个经济周期的问题。所以像历史上这种长时间的滞胀,我们觉得发生的概率还是比较小的,所以现在其实市场整个下半年我们觉得在演绎的都是一种短期的滞胀以及后面的衰退这样一个经济场景。
我们觉得经济随着一些国内的宏观的政策的调整,以及海外整个疫情的过去之后的持续的复苏,我们觉得它会经历一个正常的经济周期,从衰退逐渐进入复苏,当然它的经济周期的波动可能没有以前那么大,但它大概率是这样一个形态。
Q:对于现在的高景气的这种新能源、光伏、军工这些板块怎么看?您觉得这种高景气会持续吗?
谭丽:这显然不会持续,没有什么东西可以一直高景气,那就像底层相信永动机这种东西了。换句话说,我们在强调我们的方法论,所谓价值方法论并不是买白马、买蓝筹、买长坡厚雪,这些都跟价值方法论其实是没有必然的联系的。所以价值方法论就是我们专注于一个标的的真正的资产的价格、价值或在低于这个价值的价格去买入,同时我们还可以有一个安全边际做保护,同时企业能够持续的去赚取ROE,来实现整个净资产以及企业价值的增长,这是一个本质。所以景气投资本质上是趋势投资。
顺便我也提一下,很多也问关于地产等等这些问题,很多人说好公司很难用好的价格买,事实上我们现在会看到在一些不再所谓景气的高点的行业,好公司但是你可以用一个很好的价格买,因为大家觉得景气不在这里,趋势的钱远离了这里,我们就是要等趋势的钱回来。当然,我们不想去做趋势,我们是等一个价值的回归和价值的发现。景气投资和趋势投资显然跟我们的逻辑是相悖的,当它的价格远超过了我们所认为的,你也可以认为我们定价会有问题,但我们坚持我们这套方法,我们也会在一些资产上定价不一定很准确,但我们在大概率上我们认为我们定价是相对准确的,所以说价值的方法论也会有一定逆向的特征,就是因此。所以正好也结合大家对景气的这些赛道的看法来再一次的阐释一下我们的方法论。
Q:看您配了一些地产,那在当前这个严控的背景下,您觉得它背后的逻辑?除了像价格低估,您还看好其他的哪些?
谭丽:价值低估就够了,这是最核心的逻辑,不需要更多。
Q:龙头有集中度提升的逻辑吗?
谭丽:那是必然的,倒闭都倒闭了好几个了。
Q:您在三季报提到,在类滞胀环境下看好资源品的收益贡献,那这个资源品您是指的哪几类?
谭丽:事实上这个可能不是很贴切,因为是三季报,所以我们要结合三季度的情况说。但是从拉长时间看,其实人类要经济发展,资源显然是有限的,资源的价值尤其在目前所谓的低碳各方面,实际上是抬高整体的资源成本,这是必然的,经过了野蛮的发展之后,属于你仍然要经济持续增长,资源会枯竭,如果人类还要继续在这个地球上发展,那资源就必然枯竭。当然这也是笼统的说,我们具体还要细分,我们也不赞同说任何一个东西都应该简单的说它要涨多少多少价格,这点很难判断,我们只是定性的。不是今年,历史也是这样的,资源的价值显然是很明显的,为什么我们要去海外拿那么多的矿,实际上我们也知道中国本身并不是一个资源很丰富的国家,某一些资源上还可以而已。所以资源显然是有价值的。

所以也是结合三季度,我们谈了一下,但我们并不会因为这个简单的就去买标的,我们还是会结合它的整体的基本面的情况和它未来的发展的情况再去决定。

Q:所以说已经涨了很多的情况下,你觉得它的价值就没有那么突出了对吗?

谭丽:我们会看它的ROE和未来对资本回报和它现在的价格,我们觉得有一些其实还可以,但确实有一部分是蛮高的,但是这个坦白的说,我们预测的准确性是有限的,因为需要预判价格的东西事实上是很难的,我们一般也不是特别擅长做这个事情。只是说定性的来看,我们认为资源的股票显然也是不应该被忽略的。

Q:您认为明年的市场风格会不会有一个切换?明年价值风格是否会迎来回归?

谭丽:我们只会按照我们的方法去做。希望吧,那样我们会好一些。

风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩,其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。本产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

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2021-11-24 来源:嘉实基金 关键词: 基金 投资 理财

2021年步入尾声,回顾过去的一年,震荡是主旋律。未来市场走向如何?高景气板块能够一鼓作气吗?嘉实基金价值风格投资总监谭丽,为大家指点迷津。

2021年步入尾声,回顾过去的一年,震荡是主旋律。未来市场走向如何?高景气板块能够一鼓作气吗?嘉实基金价值风格投资总监谭丽,为大家指点迷津,速戳~以下为文字整理:

Q:大家都对整体的宏观环境类滞胀比较担忧,您怎么看?
谭丽:严格的说,滞胀的持续时间是很短的,滞胀之后其实大概率是要走向衰退,这是一个经济周期的问题。所以像历史上这种长时间的滞胀,我们觉得发生的概率还是比较小的,所以现在其实市场整个下半年我们觉得在演绎的都是一种短期的滞胀以及后面的衰退这样一个经济场景。
我们觉得经济随着一些国内的宏观的政策的调整,以及海外整个疫情的过去之后的持续的复苏,我们觉得它会经历一个正常的经济周期,从衰退逐渐进入复苏,当然它的经济周期的波动可能没有以前那么大,但它大概率是这样一个形态。
Q:对于现在的高景气的这种新能源、光伏、军工这些板块怎么看?您觉得这种高景气会持续吗?
谭丽:这显然不会持续,没有什么东西可以一直高景气,那就像底层相信永动机这种东西了。换句话说,我们在强调我们的方法论,所谓价值方法论并不是买白马、买蓝筹、买长坡厚雪,这些都跟价值方法论其实是没有必然的联系的。所以价值方法论就是我们专注于一个标的的真正的资产的价格、价值或在低于这个价值的价格去买入,同时我们还可以有一个安全边际做保护,同时企业能够持续的去赚取ROE,来实现整个净资产以及企业价值的增长,这是一个本质。所以景气投资本质上是趋势投资。
顺便我也提一下,很多也问关于地产等等这些问题,很多人说好公司很难用好的价格买,事实上我们现在会看到在一些不再所谓景气的高点的行业,好公司但是你可以用一个很好的价格买,因为大家觉得景气不在这里,趋势的钱远离了这里,我们就是要等趋势的钱回来。当然,我们不想去做趋势,我们是等一个价值的回归和价值的发现。景气投资和趋势投资显然跟我们的逻辑是相悖的,当它的价格远超过了我们所认为的,你也可以认为我们定价会有问题,但我们坚持我们这套方法,我们也会在一些资产上定价不一定很准确,但我们在大概率上我们认为我们定价是相对准确的,所以说价值的方法论也会有一定逆向的特征,就是因此。所以正好也结合大家对景气的这些赛道的看法来再一次的阐释一下我们的方法论。
Q:看您配了一些地产,那在当前这个严控的背景下,您觉得它背后的逻辑?除了像价格低估,您还看好其他的哪些?
谭丽:价值低估就够了,这是最核心的逻辑,不需要更多。
Q:龙头有集中度提升的逻辑吗?
谭丽:那是必然的,倒闭都倒闭了好几个了。
Q:您在三季报提到,在类滞胀环境下看好资源品的收益贡献,那这个资源品您是指的哪几类?
谭丽:事实上这个可能不是很贴切,因为是三季报,所以我们要结合三季度的情况说。但是从拉长时间看,其实人类要经济发展,资源显然是有限的,资源的价值尤其在目前所谓的低碳各方面,实际上是抬高整体的资源成本,这是必然的,经过了野蛮的发展之后,属于你仍然要经济持续增长,资源会枯竭,如果人类还要继续在这个地球上发展,那资源就必然枯竭。当然这也是笼统的说,我们具体还要细分,我们也不赞同说任何一个东西都应该简单的说它要涨多少多少价格,这点很难判断,我们只是定性的。不是今年,历史也是这样的,资源的价值显然是很明显的,为什么我们要去海外拿那么多的矿,实际上我们也知道中国本身并不是一个资源很丰富的国家,某一些资源上还可以而已。所以资源显然是有价值的。

所以也是结合三季度,我们谈了一下,但我们并不会因为这个简单的就去买标的,我们还是会结合它的整体的基本面的情况和它未来的发展的情况再去决定。

Q:所以说已经涨了很多的情况下,你觉得它的价值就没有那么突出了对吗?

谭丽:我们会看它的ROE和未来对资本回报和它现在的价格,我们觉得有一些其实还可以,但确实有一部分是蛮高的,但是这个坦白的说,我们预测的准确性是有限的,因为需要预判价格的东西事实上是很难的,我们一般也不是特别擅长做这个事情。只是说定性的来看,我们认为资源的股票显然也是不应该被忽略的。

Q:您认为明年的市场风格会不会有一个切换?明年价值风格是否会迎来回归?

谭丽:我们只会按照我们的方法去做。希望吧,那样我们会好一些。

风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩,其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。本产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

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