去年年底，债券市场那轮“血雨腥风”的急跌可能让大多数稳健投资者记忆犹新，国内防疫政策优化+地产三支箭推出+市场利率向政策利率回归过程中对央行收紧流动性的担忧，导致债市出现大幅下跌。

与此同时，在利率快速上行的过程中，银行理财子作为债券基金的重要持仓对象，在负反馈的作用下进一步放大了债券市场的波动。

随后的两个月，债市恐慌式抛压暂时告一段落，机构资金重新布局同业存单指数基金、短债基金、混合估值债基等低波动、短久期品种，市场短期急速下跌带来的是快速的估值修复，行情的演变又走到了另一个极端，当前市场估值已经从极度便宜回到了偏贵的位置。

那么接下来，市场该怎么看？

从经济修复的角度来看，工业复工复产加快，释放经济回暖的信号；作为前端指标所指引的基本面环境，信贷数据的“开门红”也已落地。1月信贷新增4.9万亿，企业中长期贷款大幅高增成为“开门红”的主要贡献，显著高于历史同期投放规模。偏强的信贷投放可能指向后续经济景气改善边际的强化，或对后续债市、特别是长端利率构成趋势性压制。

（1月信贷新增4.9万亿，实现“开门红”）

从流动性角度来看，央行的当前公开市场操作依旧呈现出呵护态度，货币宽松的后半段得到确认，央行调整回归常态，但尚未诉求收紧。

而从配置角度来看，节后债市出现明显的配置盘驱动特征，利率品种表现偏弱，信用债收益率快速下行，高等级、短久期品种的修复程度较为显著。配置盘和交易盘都在拥抱短端品种的确定性机会，空间主要来自于去年11月调整中部分品种的超跌。而对于长端利率，目前仍呈震荡形态，需要等待经济改善状况验证，以逐步明确长端的交易主线。

整体来看，短端品种的配置确定性更高，短债及中短债基金的短端票息策略依然占优，对于想要做现金管理的投资者朋友，可以选择把握高资质短久期票息机会的短债/中短债，给自己“闲钱升级”！

嘉实超短债

成立16年，年年正收益（1）

费率低，持有满7天零赎回费（2）

流动性好，赎回资金最快T+1到账

分红次数多，C类累计分红168次，A类累计分红18次，分红总额超20亿元（3）

（1）数据来源：定期报告，截至2022年四季度末。2007~2015年，每个会计年度，业绩分别为4.01%、5.41%、0.65%、1.57%、3.56%、3.63%、2.67%、6.60%、4.77%，同期业绩比较基准为2.78%、3.77%、2.25%、2.30%、3.28%、3.25%、3.00%、2.97%、2.12%；2016~2022年，每个会计年度，业绩分别为1.79%、3.88%、5.24%、3.20%、2.31%、2.43%、1.75%，同期业绩基准均为1.50%。历任基金经理：李金灿2015/06/09至今，李瞳2017/05/24到2022/03/29，魏莉自2009/01/26到2017/05/24，吴洪坚自2006/10/28到2010/03/11，郭林军自2006/04/26-2007/12/28。嘉实超短债A类份额于2021年6月新设，截至2022年Q4成立以来收益率3.49%，业绩比较基准1.91%；2021年（2021/06/24-2021/12/31）1.35%，业绩比较基准0.78%。

（2）持有7天从申购确认日起，至赎回确认日的前一自然日止。申购赎回确认时间均为T+1。

（3）分红信息来自基金公告，截至2023年3月。