近期A股稳步反攻，沪指反弹创10年新高后小幅震荡，在这轮结构性牛市行情中，板块之间分化显著，也导致基金投资体验各有不同。

截至8月26日，全市场有500多只权益基金近1年净值涨幅翻倍，还有不少基金净值创新高、浮盈丰厚。此前低位买入或分批定投的投资者迎来“甜蜜的烦恼”：新高之下，如何坐稳扶好？是否需要适当止盈？止盈之后怎么办？

本期《原力》我们来聊聊这些投资者关切的问题，希望能对大家有所帮助。

一

投资中要止盈，也要在场

在基金投资中，适当止盈是将“涨幅”落到“收益”的关键步骤。

止盈，可以简单理解为低买高卖，具体指在投资过程中，投资者为自己设定一个预期收益目标，当基金净值涨幅达到这个目标时，卖出持有的基金份额，从而锁定收益、落袋为安。

实际操作中，很多投资者，尤其是浮盈丰厚的投资者，可能都有过共同的纠结：止盈早了，可能会“卖飞”，踏空后市可能的大级别行情；止盈晚了，不仅容易在市场高位波动中忐忑不安，还有可能浮盈缩水，追悔莫及。

拿目前来说，很多浮盈丰厚的基金收益贡献主要来自A股涨幅突出的板块和个股。比如说，年初至今，A股通信、有色金属板块累计涨幅接近40%，机械设备、医药生物、电子、计算机、传媒、国防军工等板块涨幅超20%。客观说，这里面不少行业或者个股估值已经回升到历史相对中等偏高位置。

因此，针对浮盈较大的基金进行适当止盈，有一定的必要，但这并非看空后市，而是在锚定估值水平的基础上，对短期波动风险进行科学理性判断，通过仓位动态调整，锁定相对确定性、兑现阶段性收获。

止盈也不意味着投资的终结，而是新周期的开始。机遇当前，我们仍然需要保持在场，为财富管理寻找更合适的配置机会。

尤其是立足当下，从2024年9月底行情启动至今，经济回升、企业盈利态势向好、新质产业崛起、内外资重估流入……这些积极因素持续凝聚，甚至不断强化，成为支持股市稳步走强的强韧支撑，和过往急拉快涨的节奏不同，未来中国权益市场的修复大概率还将持续，止盈之后保持在场，很有必要。（详见《踏空焦虑VS追涨担忧，新高之下如何攻防有度》）

二

止盈，具体如何操作？

对于不同投资者来说，何时止盈、如何止盈没有标准答案，它取决于大家不同的投资目标、风险承受能力、持有的基金类型等因素。以下几种适合权益基金适时止盈的操作方法，供大家参考。

01

目标收益率止盈法

先设定阶段性收益率止盈点，达到止盈点后卖出。

我们可以根据持有基金的类型、自身风险承受能力、市场整体环境等，设置合适的阶段性收益率止盈点。例如，如果我们持有的是股票型基金，结合当前的是市场环境和估值水平将阶段性收益率止盈点设置在30%，触及这个目标，选择分批落袋为安。

02

最大回撤法

在目标收益率止盈法的基础上加设一个最大回撤限制。

这种方法强调达到止盈点后先不止盈，而是等最大回撤达到一定数值时再赎回。比如，当我们持有股票型基金阶段性收益达到30%，市场环境依然较好，可以选择继续持有，同时设置5%的最大回撤，当5%的最大回撤出现时再赎回。相比目标止盈法，最大回撤法或许能够帮助我们赚取更多行情涨幅。

03

估值止盈法

动态跟踪基金投资标的的估值水平，当估值过热，超出历史平均水平一定程度时，选择适时止盈。

估值止盈法的适用范围很广，尤其是ETF等指数基金，常用估值指标包括PE（市盈率）、PB（市净率），理论上估值百分位处于历史80%以上时大多处于高估区间，可能存在一定的回调压力。

分享一个进阶小技巧，估值止盈法叠加上面的目标收益率止盈法、最大回撤法共同使用，投资体验可能会更好。

三

止盈不是结束，如何积极在场？

一些配置达到目标止盈之后，我们可以结合自己最新的投资目标、风险承受能力选择坚守原有的产品，尤其是过往长期业绩表现好的产品，也可以看看是否可以搭配更好的选择或者工具。

从市场机会研判来看，嘉实基金股票投资策略组认为，结构性赚钱效应蔓延已经超过1年，随着内外积极因素积累，市场可能延续强结构机会并上演指数行情扩散，大市值成长与低位价值均有较大概率风格占优。

行业轮动上，市场可能面临结构变盘，未来或可重点关注：

1、景气度边际向上、业绩稳定甚至超预期、前期超额没有透支的方向（如军工、半导体/国产算力、新能源、有色、证券等）；

2、前期股价充分体现了对宏观悲观预期的部分顺周期行业（如钢铁、地产等），可布局下半年内需/反内卷政策加码的机会；

3、新质主题投资有望向新兴技术导入期的产业集群聚焦。

低利率时代已至，长期财富保卫更需要瞄准机遇保持在场，权益配置上这只均衡风格的优质宽基值得重点关注：

一键配置A股百业龙头成长与价值风格兼具

A500ETF嘉实

（159351 联接A/C类 022453/022454）

A500ETF嘉实所跟踪的中证A500指数，是中国经济高质量时代背景下A股核心资产的更全、更优特色宽基表征指数。指数编制时兼顾了行业均衡原则，科技成长与顺周期行业兼备，并相对超配了信息技术、通信服务、医药卫生等新质生产力行业，能够帮助投资者一键配置A股百业龙头，均衡把握新质产业崛起+顺周期复苏两大核心主线。

对于低利率环境下追求稳健投资升级、多资产配置的投资者，建议考虑以“固收+”为代表的股债配置策略。今年以来，兼顾债券、股票、转债等不同类资产的固收+产品，给广大投资者带来不错的投资体验。展望未来，部分资金规模可观的高息存款即将到期或将成为“固收+”配置的增量资金来源。

可以重点关注：

理财升级型固收+：

嘉实稳健增利6个月持有混合型基金

（基金代码：A类018635 C类 018636）

积极进取型固收+：

嘉实多元收益债券型基金

（基金代码：070015）

新质力量，势不可挡！在新兴产业趋势不断明朗的背景之下，科技成长仍然是投资未来的配置主线之一。尤其是在政策和技术的双轮驱动之下，我国数字AI、半导体、机器人等领域产业化应用不断推进，嘉实“AI三剑客”指数产品正成为布局AI产业链上下游产业机遇的高弹性之选。

追求高弹性 聚焦科技成长

嘉实AI三剑客：

科创芯片ETF

（588200 联接A/C 017469/017470）

软件ETF

（159852 联接A/C 012619/012620）

机器人ETF嘉实

（159526）

最后，提醒一下大家，止盈操作还有三点注意事项：

一、止盈点的设置不要太低，过于频繁的止盈和重新配置可能会导致本金闲置、增加交易成本，影响整体收益。

二、当收益达到止盈点时要克服贪婪心理，纪律性执行避免市场回调带来收益缩水。

三、定期评估所选的止盈策略是否适用，并根据市场环境和趋势变化进行调整。

止盈是投资长旅上追求复利必经的一个小站，抵达这一站，期待与您继续出发，奔赴下一站！

风险提示：以上观点不构成具体投资建议。基金有风险，投资需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征及其特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益或本金不受损失。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。