回顾2025年，港股市场在波动中展现出强劲韧性，恒生科技指数一度创下近四年新高。进入2026年，随着美联储降息周期开启和AI产业进入加速兑现期，市场行情驱动逻辑正从估值修复转向盈利增长。现在行情走到什么阶段？全年港股科技机会如何？有哪些机会值得挖掘？

本周直播观点我们带来嘉实港股互联网产业核心资产基金经理王鑫晨的观点。

01

资金与估值：全球洼地吸引资金持续流入

港股科技板块当前已成为全球资本市场的估值洼地。截至2025年底，恒生科技指数预测市盈率仅为22倍左右，远低于纳斯达克100指数的26.87倍和科创50指数的46.15倍，处于历史20%分位以下的低位区间。这种低估值状态为投资者提供了较高的安全边际。

同时资金面改善为估值修复提供了强劲动力。2025年南向资金净流入规模创下历史新高，预计2026年全年净流入规模有望超过1.5万亿元人民币。同时，美联储降息周期开启推动全球流动性环境转向宽松，港股作为离岸市场对美元流动性松紧反应极为敏锐。

02

AI主线：从概念炒作到商业兑现

AI产业已成为港股科技板块最明确的投资主线，2026年将迎来从“战略布局”到“业绩兑现”的关键转变。

算力基建持续高景气。海外云厂商资本开支强度持续，全球算力需求旺盛。2026年国产算力有望迎来行业拐点，自主可控步伐加快。港股市场已汇聚了从AI芯片设计到晶圆制造的完整算力产业链企业。

应用端商业化进入关键期。AI应用投资进入“用业绩说话”的阶段。港股互联网巨头正利用AI重构核心业务，其AI商业化进展往往被低估，但实际上正在快速兑现。

智能硬件迎来新周期。2026年被视为AI定义硬件的元年，智能驾驶、机器人等端侧硬件与AI融合深化。港股市场已聚集了从整车制造到自动驾驶系统、从机器人设计到关键部件的全产业链企业。

03

产业生态：港股成为AI企业上市首选地

2026年，港股市场正迅速成为中国AI企业上市融资的重要目的地。目前港股与人工智能相关性较强的上市公司数量已超过40家，形成了四条清晰的“AI战线”。

在算力产业链方面，国产GPU企业相继登陆港交所，填补了港股在GPU领域的空白。在AI软件端，大模型企业的上市，进一步丰富了港股AI生态。

港股市场的优势在于其国际化定位和更为灵活的上市制度。在中美科技博弈背景下，港股为AI企业提供了与国际市场接轨的空间，成为连接中国创新与全球资本的“战略缓冲带”。

04

投资策略：把握三重机遇，防范潜在风险

面对2026年港股科技板块的投资机会，建议采取“核心+卫星”策略，实现均衡布局。

重点关注AI全产业链机会。港股科技龙头广泛分布于AI全产业链，有望充分受益于产业变革红利。其中，互联网巨头的AI重构、受益全球AI需求的隐形冠军以及中国AI生态中的特色应用企业值得重点关注。

挖掘创新药与消费板块潜力。随着美联储降息周期推进，创新药企业融资环境改善，BD出海持续放量，板块有望迎来修复机会。新消费领域虽然面临一定压力，但潮玩、茶饮等细分赛道仍保持较高景气度。

利用工具分散风险。对于大多数投资者，通过指数基金（如中概互联网ETF嘉实、恒生科技ETF嘉实或相关主动基金等）参与港股科技是较为稳妥的方式。定期定额投资有助于平滑市场波动风险，把握长期增长机遇。

投资者也需警惕潜在风险。多数AI公司要到2026年或2027年才进入商业化兑现阶段，一旦收入增速低于预期，估值可能迅速回调。此外，港股市场受国际流动性变化影响较大，需密切关注全球宏观环境变化。

注：以上仅为基金经理当前看好方向，不代表基金产品未来必然投资方向。

风险提示：

尊敬的投资者:

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称”基金")是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的，投资期限、投资经验，资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，嘉实基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一，依据投资对象的不同，基金分为股票基金，混合基金，债券基金，货币市场基金。基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二，基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的信用风险、流动性风险、管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外)时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别，定期定额投资是引导投资者进行长期投资，平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、嘉实港股互联网产业核心资产（以下简称“本基金”)面临一般基金的市场风险、信用风险，流动性风险，管理风险、技术风险和合规风险，同时基金主要投资于A股和港股市场的股票，因此相对于普通的混合型基金而言面临着相对较高的信用风险及其他投资风险。请结合自身风承受能力来选择。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。嘉实基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金由嘉实基金管理有限公司(以下简称”基金管理人”)依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会")许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站<
http://eid.csrc.gov.cn/fund>和基金管理人 <www.jsfund.cn>进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

七，本基金费率说明

嘉实港股互联网产业核心资产A申购费率为：单笔＜100万收取1.5%，100万≤单笔＜200万收取1%，200万≤单笔＜500万收取0.6%，≥500万按1000元/笔；赎回费率：T＜7天为1.5%， 7天≤T＜30天为0.75%，30天≤T＜180天为0.5%，T≥180天为0，管理费率为1.2%，托管费率为0.2%，没有销售服务费；嘉实港股互联网产业核心资产C：申购费率为0，赎回费率：T＜7天为1.5%，7天≤T＜30天为0.5%，T≥30天为0，管理费率为1.2%，托管费率为0.2%，销售服务费为0.5%。