最近受国际地缘政治争端影响，权益市场震荡波动加大，单一资产的“痛点”越来越明显，对于寻求稳健进阶的投资者，“固收+”依然是今年市场环境值得配置的重要方向。

存款搬新家 “固收+”基金成重要选项

“固收+”对很多人而言已经不再陌生了，它并不是单一类型基金，而是近年来低利率市场环境、理财步入净值化时代以来兴起的一种投资新风向。“固收+”以一级债基、二级债基、偏债混合型基金、偏债混合型FOF为代表的基金产品，以其低门槛、监管透明、标准化优势，受到越来越多个人投资者稳健理财的认可。

传统意义上的“固收+”，主要是“固收”和“+”两部分组成，固收部分以固收资产为基础资产，主要投资于国债、金融债、高等级信用债等债券类资产，通过债券的票息收益和交易资本利得，力争为组合创造稳定的基础收益；“+”的部分是追求收益增强的关键，辅以不同资产与多种策略，包括权益、可转债、ETF、大宗商品或量化等，通过把握这部分资产的结构性机会，力争为组合博取弹性收益。

“+”的比例和标的选择，直接决定了该产品的风险收益水平，权益资产占比一般不超过30%。经过几年来的发展和需求细分，“固收+”策略越来越精细化，在权益资产投资范围上差异化明显，比如红利风格、成长风格、均衡风格，市场上形成了低波、中波、高波动不同风险收益预期的产品体系。

“固收+”通过多资产、多策略布局来分散单一资产波动风险，是震荡市适配大众稳健理财需求的主流选择。华泰证券报告显示，截至2025年末，“固收+”管理规模超过2.78万亿，创历史新高。

“固收+”规模的激增，一方面是以保险、银行理财为代表的机构投资者在2025年权益反攻的行情下加大了二级债基的配置，另一方面是越来越多的个人投资者不满足于低利率环境下定期存款利率、银行理财，将到期存款、理财“搬家”到含权类的基金产品，“固收+”以多资产配置成为机构和个人投资者的趋势性选择。

“固收+”在震荡市优势凸显

优秀的“固收+”不是简单的股债资产堆砌，而是根据市场环境动态调整配置比例。

嘉实多策略投资总监高群山投资策略的体现为，固收+是专业的资产配置方案，而非简单的股债搭配。在其管理“固收+”过程中，需要结合宏观经济周期等因素确定大类资产配置比例，同时根据行业景气度选择资产的进攻方向。

尤其是在市场波动变化大的环境下，“固收+”相较于单一资产的产品优势凸显出来，那就是结合环境变化利用多资产组合，动态调整股票、债券等不同资产，通过股债均衡配置、板块均衡及主动风险管理，其核心目的在于控制波动，利用多样化策略力争平衡风险，最终达到为持有人赚取收益的目标。

以嘉实双利债券（基金代码：A类016797，C类016798）为例，采用“自上而下宏观配置+自下而上精选标的”策略，形成标准化、可落地的投资框架。一方面，在组合大类资产配置方面，根据宏观经济周期等因素确定大类资产比例、资产内部细分资产比例、债券久期，另一方面，做好“+”资产攻守管理，根据行业景气度选择性价比高的进攻方向。从25年四季报披露资产配置情况来看，股票在基金资产占比为12%，债券在基金资产占比在80%以上。

高群山在权益投资风格偏均衡，一方面寻找增长与估值匹配的高景气板块；另一方面布局周期底部、估值盈利下修、市场仓位低的板块，左侧布局获取周期反转或逆向投资机会，通过组合搭配力争赚取回报。

根据25年四季报，截至2025年12月31日，嘉实双利债券A近1年收益达6.99%，同期业绩比较基准涨跌幅为3.87%，显著跑赢基准；从行业排名来看，据中国银河证券数据，该基金最近一年收益排名全市场普通债券型基金前1/3（146/512），在同类产品中位居前列。

注：数据来源：基金定期报告（25年四季报），嘉实双利成立于2022/12/29，高群山自产品成立以来管理至今，嘉实双利A2023年业绩(基准)为-0.69%(2.39%),2024年2.92%(9.05%)，2025年6.99%(3.87%)。

作为一款均衡型“固收+”产品，嘉实双利债券基金的配置价值突出，主要适配三类投资者：一是追求稳健增值、厌恶大幅波动，不想承受股市高波动风险的个人投资者；二是希望追求比纯债基金更高收益、比股票型基金更低风险的配置型资金；三是将其作为家庭理财底仓、养老金、教育金等中长期资金的配置工具，追求资产的长期稳健增值。

注：嘉实双利债券费率结构：A类：申购金额M<100万元时，申购费率为0.80%，100万元≤M<300万元时，申购费率为0.50%，300万元≤M<500万元时，申购费率0.3%；M≥1000万元时，申购费率为1000元/笔，赎回费标准：A类：N<7日，赎回费率1.5%；7日≤N<30日时，赎回费率为0.10%；N≥30日，零赎回费。C类：N<7日，赎回费率1.5%；N≥7日，零赎回费，销售服务费0.4%。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。基金的过往业绩不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。本产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。