最近这段时间，全球资本市场陷入了不确定性和震荡之中，市场从关注地缘冲突升温过渡到交易海外经济“类滞涨”担忧，投资波动感那叫一个大。

不过，嘉实基金认为，待短期调整完成后市场或仍有进攻机会，中期看好从估值回升到企业盈利修复的行情，密切关注油价中枢的动态变化。

值得注意的是，部分追求确定性的资金已经采取了积极行动，拥抱方向之一是红利低波类资产。

iFinD数据显示，截至3月27日，A股300红利低波（930740）指数近1年来表现强韧，作为跟踪该指数的300红利低波动ETF嘉实（515300）基金份额创近1年来新高，最新规模55.53亿元。

这或许意味着，资金正在形成共识：在市场迷雾中，拥抱红利低波类资产，先稳住阵脚，再求进取。本期《指数投资说》来和大家聊聊这些投资行为背后的逻辑和智慧。

Part.01

红利低波“反脆弱”：越震荡，越凸显价值

现在的市场，正处于一个典型的“波动性相对较大”的阶段。但正如《反脆弱》中提及的：“总有一些事情能从冲击中受益，尤其是暴露在波动性、随机性、混乱和压力下时，它们反而能茁壮成长。”

红利低波资产，就是A股市场里的“反脆弱”资产。

红利低波资产，主要指历史上拥有更好现金流、更强分红意愿、更低波动率的资产。全球范围来看，红利低波策略已被证明是一种长期成功的投资策略，从投资体验上来看，红利低波类资产拥有以下配置价值：

• 高股息安全垫，追求确定性：以300红利低波ETF嘉实（515300）跟踪的指数为例，其前十大权重股包括中国神华、格力电器、双汇发展等“现金奶牛”。这些企业具备高股息、高分红、高现金流、相对低估值的“三高一低”特征。目前指数股息率维持在5%左右，这5%的现金回报，在市场震荡时就是追求确定性的“权益底仓收益”。（数据来自中证指数有限公司官网，截至3月27日，以上仅是指数成分股的列示，不构成任何意义的个股推荐或投资价值评判。）
• 低波动减震，长投拿得住 ：同样以300红利低波ETF嘉实为例，在指数编制时它先筛选出连续三年分红的好公司，再剔除那些上蹿下跳的标的，只留下“性格稳重”的企业。这就好比给“高股息”装上了“减震器”，让投资者在持有过程中不那么忐忑，体验更从容，有助于长期持有。

Part.02

为什么现在是配置红利低波资产的好时机？

当前的宏观环境，对红利低波类资产较为友好。

第一，利率下行期，红利价值凸显。 长江证券近期披露的研究报告指出，红利板块的超额收益与国债利率呈现负相关性。当前十年期国债利率已处于历史低谷，红利资产的股价空间有望进一步打开。

第二，避险情绪主导，资金寻求确定性。

红利低波资产的高股息属性提供了抗通胀能力，低波属性在震荡市中或能适度降低组合的波动幅度，两种属性合二为一，在当前宏观环境下中长期配置价值凸显。

Part.03

怎么投？关注300红利低波ETF嘉实（515300）

与其在市场迷雾中追涨杀跌，不如拥抱红利低波类资产，在众多红利策略产品中，300红利低波ETF嘉实（515300）是一个值得关注的选项。

它紧密跟踪沪深300红利低波动指数，根据中证指数有限公司官网的介绍，沪深300红利低波动指数从沪深300指数样本中选取50只连续分红、股息率较高且波动率较低的证券作为指数样本，采用股息率加权，以反映沪深300指数样本中股息率较高且波动率较低上市公司证券的整体表现。

这种指数编制原则，不仅选出了表征A股核心资产的沪深300指数中兼顾红利低波属性的优质龙头，行业分布上还均衡覆盖银行、电力、公用事业等领域，这些领域当前估值分位相对较低，投资性价比和安全边际相对较高。

最后，无论是中期投资还是长期配置，红利低波策略有助于帮助投资者从容应对市场起伏，集中资金或者分批定投300红利低波ETF嘉实，可能就是普通投资者积极应对结构性机遇、做好资产配置的基础盘。

注：300红利低波ETF嘉实无申购费、赎回费、销售服务费，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。本产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。