随着中行在A股上市，大盘一举超越1700点，但下跌的股票数量仍远远多于上涨的股票，下半年哪些行业值得关注，哪些是投资热点，如何寻找和把握其中的投资机会？记者日前就这些投资者关心的问题采访了嘉实主题精选基金经理王贵文。

记者：您认为本轮行情是否会走得更远？对于中长期的投资机会如何看待？

王贵文：

从中长期的角度看，目前中国A股市场尽管创出了阶段性新高，但股市仍然具有较大的发展空间。主要理由如下：

1、  外部因素

从国际比较因素看，中国经济在过去二十年保持了持续快速的增长，是最具发展潜力的经济体。过去几年，不管是房地产、大宗商品，还是股票市场，全球都迎来了最大的牛市，而中国的股市是唯一没有上涨的市场，在中国内部的制度性因素解决之后，中国A股市场成为了最具有投资潜力的市场。

从历史经验看，货币升值往往伴随着资产价格的上涨，日本、韩国和台湾等地区的市场无一例外。

2. 内部因素

中国经济的崛起，体现在微观层面上必然是企业的崛起。一大批公司的成长为中国证券市场带来了巨大的投资机会。

伴随着股改的完成，影响中国A股市场的制度性因素逐步消失，“大、小股东”以及“股东、管理层”这两组“二元利益”逐步走向统一，上市公司的行为也会随之发生巨大的变化，为中国证券市场的长期走牛奠定了微观基础。

记者：您如何看待下半年的市场走势？

王贵文：

下半年证券市场既存在有利因素，也存在不利因素。从有利的方面看，在中国市场中有相当一批公司，即使从全球的角度来看，也存在较高的投资价值。随着基金的快速发展，保险、社保等机构投资者的逐步壮大，证券市场的资金供给有望持续扩大。从不利的方面来看，中国A股市场多数公司的估值偏高且治理结构仍不理想，制约中国证券市场的一些深层次的体制问题还有待解决，直接融资目前在全社会资金供给中比重偏低，资本市场未来的融资压力较大。

在这种背景下，A股市场下半年整体上升空间将较为有限。但由于存在相当一批具有竞争优势，能够保持长期增长，动态定价极低的个股，市场仍有望出现局部牛市行情。

记者：在这种局部牛市下，如何能挖掘到牛股？

王贵文：

牛股的产生是一个被市场主题不断驱动的过程，伴随着主题里的上市公司内在品质提升，股价逐步走高并最终形成巨大涨幅。中国历史上的大牛股，背后一般都有某个深刻的市场主题作为支持。对市场主题持续不断演绎，并由此发掘大牛股，是每个职业资产管理人的兴趣所在，也是战胜市场的法宝。

主题投资并不以特定的市场环境为条件，也绝不会带来牛市，但主题投资一定能发现牛股。可以说，2006年上半年以“商品资源和人民币升值”为脉络的牛市，才算得上是主题投资策略在国内的真正开始运用，并且这一策略的运用与国际市场的关联性显著地加强了。

记者：您是第一个大胆提出管理一只基金直至退休的基金经理，出于什么考虑？

王贵文：

我向公司申请能够长期管理这只基金，希望能够做成旗舰型基金，甚至希望能用自己的资金申购嘉实主题基金，但法规限制是不允许的。当然如果中间业绩不好，也可能被炒鱿鱼，但我的信心还是非常足的。公司强大投研体系的支持、十多年的海内外投资经历、不同市场和市况下的积累经验、以及四十年的人生阅历，成为我信心的来源。