尊敬的嘉实策略增长基金持有人：您好！

首先感谢您对嘉实公司的信任与支持，并希望通过这封信进一步加深我们之间的交流。

06年底设立的策略增长基金到目前已经运作了三个多月，这期间市场经历了较大的变化，对基金的投资管理提出了很多方面的挑战，许多持有人都表达了对策略增长基金的关切。对此，我们就以下内容与您进行汇报和沟通：

一、在基金投资运作方面，为应对股市大幅波动，策略增长基金采取了谨慎偏保守的投资策略。

截至4月4日，策略增长基金的单位净值为1.11元，应该说较之业绩比较基准和同期其他基金，这段时间的业绩并不太理想。主要原因在于采取了偏保守的股债平衡型投资策略，策略增长基金的股票持仓占基金资产的比重保持在40%-50%之间。

之所以采用这种偏保守的配置策略，主要是基于以下几个方面的考虑：

1、市场震荡幅度加大。加之这个基金大部分个人投资者是首次投资基金，经过周密、审慎地分析和评估之后，我们采取了稳健偏保守的投资策略。过去的一个季度里，股市改变了原有的单边牛市轨迹，在估值困惑、泡沫争论、流动性收紧、国际市场动荡等多重因素的综合作用力下，出现了巨幅的波动。期间上证指数单日跌幅超过3%的就有五天（在成熟的证券市场上，主要股指跌幅超过3%一定会是头版新闻），其中2月27日跌幅更达8.84%，近千只股票跌停。因此，提高抗风险能力显得更为重要。

2、在投资运作的计划上，采取了稳健的建仓步骤。策略增长基金募集规模达到419亿份，考虑到市场流动性和冲击成本的问题，快速满仓会极大提高投资风险，对此我们拟定了6个月的建仓进程，目前仍然处于平稳建仓期。

3、在股票投资方面，策略增长基金选择成长股的标准较高。我们认为，当沪深300指数的市盈率此时已经超过30倍时，选择未来成长性较好、但现在尚未被其他投资人发掘的、动态估值较低的股票，需要在安全性思考的基础上，做出耐心的判断。而这种成长性投资策略，也将为持有人带来长期的、持续的更多超额收益。

我们相信，偏保守的策略从整体风险收益性上为基金的中长期业绩表现打下了基础，时间是优秀基金的最好朋友，策略增长基金仍然是中低风险偏好持有人的良好选择。

二、在基金规模方面，目前策略增长基金的资产总额已经趋于稳定，这使主动性选股的效果有了一定的显现。

策略增长基金在日常申购赎回开放后，曾经一度出现净申购，规模最高达到430多亿份。为了保护持有人的利益，我们暂停申购两个月，而仅开放赎回业务。随着市场的震荡，多数开放式偏股型基金都出现了较大程度的赎回，策略增长基金也不例外。目前，基金的份额已经降至280亿份左右。在这样的规模下，基金的选股效果开始显现，使基金在抗风险能力不断提高的基础上，增强了主动出击的机会，为未来一段时期的业绩提高打下了基础。

三、对于未来，嘉实仍然对策略增长基金的运作充满了信心，并且为此已经做好了准备。

我们认为，虽然从静态估值来看，A股市场已经不很便宜，但考虑到上市公司高达40%的盈利增长，以及未来整体业绩可以持续的高增长，A股的动态估值也可以逐步恢复到一个正常的水平，中国股市的黄金期仍将延续。同时，股市中的结构化特征还将继续深化，具有长期成长性的一批上市公司仍会受到市场的持续关注。

在对股市中长期的良好预期下，嘉实已经具备了成熟的投资管理措施。策略增长基金采用了“多元基金经理制”，选择了经验丰富、历史业绩优良、投资风格相似的三位股票方向基金经理和一位固定收益方向基金经理，通过发挥团队优势和共同决策来稳健管理基金资产。同时，嘉实投资决策委员会在第一季度里考察了美国几家大型基金公司，包括全球最大的资产管理机构CAPITAL GROUP。经过与各家不同风格的机构深入交流，嘉实对资产管理业务和证券市场的理解更加透彻。我们希望通过借鉴这些百年老店的成功经验，结合自身在中国证券市场长期耕耘的积淀，为持有人带来稳定的、可以持续的良好回报。

最后，我们仍然坚信，嘉实作为中国基金行业最早的参与者之一，一定会通过加倍的努力，不负持有人的厚望与重托。并且，也希望经常与您保持交流与沟通，听取您对我们的各种意见和建议，实现财富和人生共赢！

此致

敬礼

嘉实基金管理有限公司

2007.04.05