尊敬的投资者：

您好！

现将嘉实成长收益基金的运作情况以及最新的变化向您汇报如下，供您参考：

07年1月，A股市场快速上涨至3000点区域，关于股市是否存在泡沫的争论也达到了高潮。在这种情况下，我们既对股票市场的中长期走势保持乐观，又对短期的风险有一定的担心。为此，我们向客户重点推荐了运作时间长、历史业绩好、风险控制能力强的嘉实成长收益基金，并实施了大额分红，希望为相对稳健的投资者提供更好的投资选择，随后基金规模快速扩大。

为了应对可能出现的调整，我们采取了相对稳健的投资策略，在坚持精选个股的基础上，严格控制了建仓速度，同时在钢铁、银行、石化、电力等行业中精选了部分龙头企业，形成了安全边际较高的投资组合。这样的组合显示了风险控制方面的优势，较为有效地规避了股票市场出现的两次大调整，尤其是在2月27日大跌过程中，嘉实成长收益基金是跌幅最小的基金。春节后，我们利用市场调整加快了基金的建仓步伐。但是由于个人投资者大量入市，股市出现了明显的结构性变化，集中表现为基金的“核心资产”滞涨，因此开放式基金整体业绩落后于大盘，嘉实成长收益基金也不例外。

资料来源：天相

5月份，嘉实成长收益基金针对基金投资进行了适当的调整，降低了电力、钢铁等收益型资产的配置，提高了金融（银行与保险）、机械、零售等行业的配置比例，并加大了对兼并重组类个股的投资力度。调整之后，基金在保持原有较高安全边际的同时，明显增加了进攻性。我们高兴地看到，这种调整带来了基金业绩较大幅度的改善，尤其是在5月30日股票市场出现暴跌以来，截至6月21日，嘉实成长收益基金净值增长12.56%，高于偏股型开放式基金的平均涨幅，体现了基金良好的风险管理能力。

展望后市，我们认为影响市场的长期因素仍然是中国经济的长期稳定发展。股改完成后，上市公司治理结构显著改善，股票市场与实体经济的联系得到加强。以基金为代表的长期资金成为市场的主体，市场的波动率也将出现下降。我们相信，依托高速发展的实体经济，中国市场应该、也可以享受更高的成长性溢价。经过五月底的暴跌后，我们看到在一批题材股下跌的同时，具备业绩支持的蓝筹股迅速反弹甚至创出新高，重仓持有这些股票的基金表现良好。到达真理的岛屿必须经过知识的海洋，市场反复证明了这一点，我们相信基金的专业投资优势也将继续得到体现。

作为嘉实的第一个开放式基金，嘉实成长收益基金经历了不同市况的检验，具备较好的长期历史业绩。公司高度重视嘉实成长收益基金的运作，根据嘉实成长收益基金的产品特点，决定增加刘天君先生为本基金的基金经理，与刘志强先生共同管理本基金。刘志强先生长期担任嘉实成长收益基金的基金经理助理和基金经理，投资经验丰富，对房地产、公路运输等行业有深入研究；刘天君先生是基金泰和的基金经理，对金融、钢铁、机械等行业有独到见解，2006年曾成功投资于沪东重机、海螺水泥、金发科技等品种，在此期间基金泰和获2006年“封闭式基金金牛奖”。我们相信，这次调整有利于基金经理充分展现各自的投资风格和专业优势，为基金在下阶段的良好表现奠定基础。

近期市场的大幅震荡，充分揭示了脱离基本面的炒作所蕴含的巨大风险，同时也展现了作为价值投资代表的基金，在市场波动中所表现出来的优势。市场是一个大舞台，不同的投资理念和投资策略在这个舞台上充分展示着各自的魅力。尽管不同的策略在短期内表现各有差异，但是我们相信坚持从基本面选股，坚持均衡配置成长性资产和收益型资产，注重风险和收益的匹配，是实现投资者财富增值的最佳途径。

 希望以上信息对您的投资有所帮助，再次感谢您对嘉实的信任，并祝您和您的家人身体健康，万事如意！

嘉实基金管理公司

2007.6.22