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嘉实基金08年投资策略

2007-11-30

嘉实基金:关注消费服务 寻找成长溢价

 

本报讯,嘉实基金于今日发布了2008年度投资策略报告,报告回顾了引发近期市场下跌的原因,并且提出了“关注消费服务,寻找成长溢价”的投资策略。嘉实基金副总经理窦玉明先生、李道滨先生和嘉实基金股票投资部总监刘天君先生出席投资策略报告发布会并回答了媒体提问。

引发近期市场下跌的主要原因是估值和政策面的因素。本轮调整前,A股市场静态估值已经达到了62倍,远远高于A股历史估值的上限,严重透支了业绩的增长。为了防止股市大起大落,管理层加强了市场风险提示。而次债危机升级引发的全球股市大幅调整,进一步加剧了A股调整的压力。

嘉实基金认为,尽管如此,推动本轮市场向好的基本面因素没有发生任何变化,而近期的市场调整释放了多方面的风险,A股动态估值回归到了相对合理的水平,以沪深300指数为例,08年市盈率水平降到了20.86倍,政策面也出现了偏暖的迹象。在目前阶段,很多A股上市公司的股票已经具备了投资价值。

展望明年A股市场,尽管由于受次债危机影响,全球主要发达国家的经济增长速度有所放缓,但是新兴市场的经济增长动力依然强劲,中国经济预计将继续保持2位数以上的快速增长。其中,投资增长速度不会出现大幅回落,而消费开始明显加速,在这个背景下企业盈利水平继续保持高增长态势,预计08年上市公司盈利增速将达到30%以上。

从投资主题看,明年人民币升值的速度将进一步加快;以央企整合为主线的并购重组为市场持续提供了投资机会;QDII投资扩大加强了A股市场与香港市场的联系,两地价格联动也会带来一些投资机会。因此,嘉实基金重点看好人民币升值、并购重组以及A+H联动等投资主题。市场整体风格也有望出现转变,07年市场重估的背景使得周期类股票大幅度超越成长类股票,重估过程结束后,成长类股票有望获得超额收益。

从行业选择的思路看,由于上游原材料价格涨幅缩小,对中下游行业的利润挤压空间将收窄,而通货膨胀延续进一步利好下游行业,因此嘉实基金重点看好中下游行业。重点包括受惠于消费增长的消费品生产和商业零售企业,以及受益于内需增长的银行、地产,此外还有处于下游的技术通讯和医药类企业。

 

 
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嘉实基金08年投资策略

2007-11-30

嘉实基金:关注消费服务 寻找成长溢价

 

本报讯,嘉实基金于今日发布了2008年度投资策略报告,报告回顾了引发近期市场下跌的原因,并且提出了“关注消费服务,寻找成长溢价”的投资策略。嘉实基金副总经理窦玉明先生、李道滨先生和嘉实基金股票投资部总监刘天君先生出席投资策略报告发布会并回答了媒体提问。

引发近期市场下跌的主要原因是估值和政策面的因素。本轮调整前,A股市场静态估值已经达到了62倍,远远高于A股历史估值的上限,严重透支了业绩的增长。为了防止股市大起大落,管理层加强了市场风险提示。而次债危机升级引发的全球股市大幅调整,进一步加剧了A股调整的压力。

嘉实基金认为,尽管如此,推动本轮市场向好的基本面因素没有发生任何变化,而近期的市场调整释放了多方面的风险,A股动态估值回归到了相对合理的水平,以沪深300指数为例,08年市盈率水平降到了20.86倍,政策面也出现了偏暖的迹象。在目前阶段,很多A股上市公司的股票已经具备了投资价值。

展望明年A股市场,尽管由于受次债危机影响,全球主要发达国家的经济增长速度有所放缓,但是新兴市场的经济增长动力依然强劲,中国经济预计将继续保持2位数以上的快速增长。其中,投资增长速度不会出现大幅回落,而消费开始明显加速,在这个背景下企业盈利水平继续保持高增长态势,预计08年上市公司盈利增速将达到30%以上。

从投资主题看,明年人民币升值的速度将进一步加快;以央企整合为主线的并购重组为市场持续提供了投资机会;QDII投资扩大加强了A股市场与香港市场的联系,两地价格联动也会带来一些投资机会。因此,嘉实基金重点看好人民币升值、并购重组以及A+H联动等投资主题。市场整体风格也有望出现转变,07年市场重估的背景使得周期类股票大幅度超越成长类股票,重估过程结束后,成长类股票有望获得超额收益。

从行业选择的思路看,由于上游原材料价格涨幅缩小,对中下游行业的利润挤压空间将收窄,而通货膨胀延续进一步利好下游行业,因此嘉实基金重点看好中下游行业。重点包括受惠于消费增长的消费品生产和商业零售企业,以及受益于内需增长的银行、地产,此外还有处于下游的技术通讯和医药类企业。

 

 
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