8月债市强劲反弹，市场人士纷纷翘首企盼债市的春天。那么，债市是否具备内在动力重演2005年的大牛市？嘉实基金固定收益总监刘熹在接受《第一财经日报》专访时表示，债券)市场的相对吸引力在增强，但其向好趋势还有待观察。

　　《第一财经日报》：近期债券市场强劲上涨的原因是什么？

　　刘熹：从大背景来看，债市表现不错主要有以下两个原因。一是市场对通胀的预期有所下降，主要依据为近期国际油价的下降。另一个原因则是投资者对股市的悲观失望而引起的资金向债市分流，基金、保险、银行都在开始更多持有债券。从基金来看，不仅债券型基金要持有债券，股票基金为了本金安全的考虑，也较高比例配置债券。

　　从短期因素来看，加息预期和再度上调存款准备金率的预期消除，也是债券上涨的触发因素之一。

《第一财经日报》：目前市场对债市的看法偏向乐观，是否可以判断债券市场的春天来了？

　　刘熹：这轮债市的上涨没有大规模成交量的支撑，有可能是市场上一些小规模资金推动的。我们也在探讨近两周的债市涨幅是否过快、过大，因为一步到位对长期稳定是不利的。整体来看，债券市场在转暖，但我认为目前尚不能轻易判定债券市场的春天来到了。

　　从债券市场整体来看，其向好的趋势还有待观察，因为收益率曲线极度扁平的时候，较难创造超额收益。如果通胀水平能逐步下来，那将对债市持续向好提供重要条件。

　　相对股市来说，债券的安全系数高，债市目前还算比较平稳，投资债券主要是出于降低风险、本金安全的考虑。

　　《第一财经日报》：你如何看待如火如荼的公司债及其投资机会？你是否担心宏观经济下行造成企业信用事件？

　　刘熹：从高通胀的大背景来看，大部分行业景气度在往下走。我们在公司债的品种选择上持谨慎态度，更青睐比较稳定的公司债品种如公路、公共事业、交通运输、港口等。

　　经济放缓时，信用事件发生的概率就会增大。比如对房地产行业的公司债券我们就比较审慎。虽然近期房地产公司债券涨势很好，但我们还是希望能赚“更安全”的钱。

　　房地产公司股票目前已经跌得非常多了，系统性风险已大部分释放。但房地产的价格跌得并不多，如果未来行业形势进一步收紧，则会使上市公司或者发债主体的信用受到影响。这样的话，只有债券的信用利差足够大时，我们才会选择。