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嘉实视点:机构投资业务在金融风暴中起航

2008-11-26

  中国的基金管理公司是从零售客户起步的,机构投资业务发展的历史并不长。2005年以后,随着养老金业务的快速发展,基金公司逐步开始涉足机构投资业务,2007年以后,伴随着银行理财业务的蓬勃发展和特定客户资产管理业务的推出,机构投资业务进入了快速发展时期。

 

  在基金公司开展机构投资业务以来,市场和宏观经济环境发生了翻天覆地的变化。大牛市转为大熊市,全球金融市场剧烈动荡,并将实体经济带入衰退。20062007年,A股的大牛市把许多机构客户的胃口吊得很高,高风险高收益的产品受到大家的欢迎,但2008年以来,随着A股大幅缩水70%以上,机构客户开始对本金安全异常关注,低风险、甚至保本的产品受到广泛欢迎。这些剧烈的变化,给处在起步阶段的中国机构投资业带来了巨大的挑战,也在鞭策投资管理人深入的思考如何能够在动荡不安的市场环境中,有效的规避投资风险,实现为投资者提供长期稳定回报的承诺。

 

  在不长的机构业务探索实践过程中,我们初步形成了一些对机构业务的认识。

 

  首先,收益率是我们的首要目标,但并非我们的终极目标。

 

  在风险管理方面,我们相信为风控系统注入更多的前瞻性尤为重要。在全球的金融市场一片繁荣、金融创新方兴未艾的时候,“黑天鹅”悄然而至,次贷危机引发了美国乃至世界金融体系的巨大海啸,金融风险管理方面的不足再一次给我们敲响了警钟,也促使我们思考如何使现有的风险管理体系能够更为有效的适应机构投资业务的快速发展。

 

  国内的机构业务目前主要包括年金和专户业务。年金业务的投资风险管理系统基本是基于保本原则设计的,而包括专户在内的其他客户的风险收益要求更为多样化,我们正在努力使我们目前的风险管理体系变得更有弹性和前瞻性。此外,基于投资管理的过程即是风险管理过程的理念,我们还采用了嵌入式的风险管理制度,在机构投资部内设风险经理等岗位,增进投资过程与风控过程的互动。

 

  机构业务在海外成熟市场有了较长时间的发展,积极借鉴外资股东在机构投资管理方面的丰富经验对国内资产管理行业不无裨补。在海外市场,定量投资在机构业务中占不小的比重,为此我们引入了具有国际经验的高端人才,增强我们在数量等方面的研究和投资实力,从多个纬度促进组合收益的提高。

 

  从国内实践来看,机构客户的需求往往是投资人主动创造的。因此,积极与客户、特别是年金客户分享在大类资产配置、风险管理等方面的研究成果和经验,通过和客户的共同进步,是实现机构投资管理业务在中国的快速发展的良好路径.

 

 
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嘉实视点:机构投资业务在金融风暴中起航

2008-11-26

  中国的基金管理公司是从零售客户起步的,机构投资业务发展的历史并不长。2005年以后,随着养老金业务的快速发展,基金公司逐步开始涉足机构投资业务,2007年以后,伴随着银行理财业务的蓬勃发展和特定客户资产管理业务的推出,机构投资业务进入了快速发展时期。

 

  在基金公司开展机构投资业务以来,市场和宏观经济环境发生了翻天覆地的变化。大牛市转为大熊市,全球金融市场剧烈动荡,并将实体经济带入衰退。20062007年,A股的大牛市把许多机构客户的胃口吊得很高,高风险高收益的产品受到大家的欢迎,但2008年以来,随着A股大幅缩水70%以上,机构客户开始对本金安全异常关注,低风险、甚至保本的产品受到广泛欢迎。这些剧烈的变化,给处在起步阶段的中国机构投资业带来了巨大的挑战,也在鞭策投资管理人深入的思考如何能够在动荡不安的市场环境中,有效的规避投资风险,实现为投资者提供长期稳定回报的承诺。

 

  在不长的机构业务探索实践过程中,我们初步形成了一些对机构业务的认识。

 

  首先,收益率是我们的首要目标,但并非我们的终极目标。

 

  在风险管理方面,我们相信为风控系统注入更多的前瞻性尤为重要。在全球的金融市场一片繁荣、金融创新方兴未艾的时候,“黑天鹅”悄然而至,次贷危机引发了美国乃至世界金融体系的巨大海啸,金融风险管理方面的不足再一次给我们敲响了警钟,也促使我们思考如何使现有的风险管理体系能够更为有效的适应机构投资业务的快速发展。

 

  国内的机构业务目前主要包括年金和专户业务。年金业务的投资风险管理系统基本是基于保本原则设计的,而包括专户在内的其他客户的风险收益要求更为多样化,我们正在努力使我们目前的风险管理体系变得更有弹性和前瞻性。此外,基于投资管理的过程即是风险管理过程的理念,我们还采用了嵌入式的风险管理制度,在机构投资部内设风险经理等岗位,增进投资过程与风控过程的互动。

 

  机构业务在海外成熟市场有了较长时间的发展,积极借鉴外资股东在机构投资管理方面的丰富经验对国内资产管理行业不无裨补。在海外市场,定量投资在机构业务中占不小的比重,为此我们引入了具有国际经验的高端人才,增强我们在数量等方面的研究和投资实力,从多个纬度促进组合收益的提高。

 

  从国内实践来看,机构客户的需求往往是投资人主动创造的。因此,积极与客户、特别是年金客户分享在大类资产配置、风险管理等方面的研究成果和经验,通过和客户的共同进步,是实现机构投资管理业务在中国的快速发展的良好路径.

 

 
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