养老投资
嘉实将养老金业务定位为长期战略业务,深度涉足包括主权财富和基本养老保险基金、企业/职业年金、养老目标基金在内的三大养老业务 养老投资主页 |
---|
“今年市场前景还不明朗,本轮反弹一方面有经济基本面见底的反应,另一方面也有赚钱情绪的高涨推动。”嘉实基金定量投资部总监陶荣辉表示:“市场越来越复杂,基金经理的投资能力将面临严峻的考验。”
事实上,2009年基金投资在方法上已经出现两极分化现象。一些基金公司特别强调倚重公司投研团队以选股胜出;一些基金公司则强调以定量配置求确定性。当基金经理频繁变动成为行业普遍现象,为了在震荡市场中有效防范人为因素造成的风险,越来越多的公司开始重视定量投资方法,并将其引入到所管辖基金——嘉实量化阿尔法基金即是其中之一。
透明的盒子+模型
据了解,嘉实量化阿尔法基金的具体投资流程分三步——搜集思想、数据验证、组合优化完成,最终产生基金的最优组合。
“首先,我们要提炼出能产生超额收益的投资思想,然后用数据验证它。” 嘉实量化阿尔法基金拟任基金经理
一言以蔽之,那些量化出来的“投资思想”等于是对过去市场经验的概念与总结。
当数据和思想完全吻合的时候,这样的指标会进入量化投资系统。一旦进入系统,我们会严格按照系统发出的指令进行交易 。
一般来说,估值分析将形成我们的底仓,其换手率比较低。通过对宏观经济变化、公司成长性、盈利预测等方面的分析将形成我们的核心持仓,一般持有周期不超过半年。最后,还有一小部分来自市场短期情绪以及主题投资所驱动的交易性机会。
由此可见,相对于定性投资的基金,定量投资的持仓相对分散。
与定性投资不同,从事定量投资的基金经理通常不去上市公司实地调研,而是将全部精力用于完善模型上。量化投资所有的决策也都是依据模型做出的。
“一个好的投资方法应该是一个‘透明的盒子’。我们的每一个决策都是有理有据的,特别是有数据支持的。”
据了解,嘉实在构建数量模式时,“考虑的因素非常的广泛,包括宏观经济、估值财务、市场结构、市场交易等因素,也包括一些技术指标。”
“我们还会尽量吸收不相关的指标进入系统,以保证多维度、多角度地获取超额收益,并分散风险。”
西蒙斯神话能否在A股延续?
不容回避的是,定量投资相对定性投资也存在其局限性,例如,对历史数据的较强依赖性,缺乏对公司管理机制的充分理解等等。
“此外,这种基于历史和模拟数据得出统计规律的定量投资,就无法预见偶然性。比如象征偶然的‘黑天鹅’一旦突然出现,将会大大增加整个系统的风险系数。缺乏灵活性、流动性的定量投资策略就会遭受巨大损失。”某业内人士称。
事实上,任何一种投资方法都有其局限。不论是定性投资还是定量投资,只要应用得当,都可以产生超额收益。
谈到定量投资,不得不提的一个传奇性人物就是定量投资的创始人——詹姆斯·西蒙斯,以及他管理的大奖章基金的辉煌业绩:1988年成立到2006年的17年间,平均年收益率达到了惊人的38.5%。甚至超过了定性投资的掌门人巴菲特连续20年年均20%以上的收益水平。即使在2007年次贷危机爆发当年,该基金的回报都高达85%。
最有意思的是,在投身华尔街之前,西蒙斯是一名享誉学术界的数学家。定量投资让西蒙斯净赚15亿美元,成为全球收入最高的对冲基金经理。
和巴菲特的“价值投资”不同,西蒙斯依靠数学模型和电脑管理着自己旗下的巨额基金,用数学模型捕捉市场机会,由电脑作出交易决策。
不过,让很多投资者产生疑问的是,在海外成熟市场取得了良好业绩的量化投资,在中国A股市场也一样能再创神话吗?
申银万国证券研究所金融工程部首席分析师提云涛认为,“量化投资”在国外发展已相当成熟。当前中国市场“量化投资”机会大于风险。
业内人士认为:当市场上只有100只股票的时候,可能不需要定量投资,投资经理可以轻易覆盖对每个公司的调研;但是目前沪深二市已有超过1600家的上市公司,利用具有定性思想的定量分析,让量化模型与基金经理相结合,不仅让基金投资变得更加完美,也能把基金经理和投资总监们从琐碎的日常信息分析中解放出来。由此,基金经理可以花,投研总监也有时间去考虑市场上的“黑天鹅”事件了。
陶荣辉表示:量化投资是一种主动投资策略,主动投资的理论基础就是市场非有效或弱有效,基金经理通过对个股、行业价格变化的驱动要素的分析研究,可以建立投资组合,从而战胜市场,获得超额收益。其次,相较于海外成熟市场,A股市场的发展历史较短,投资理念还不够成熟,相应的,留给主动投资发掘市场非有效性,产生阿尔法的潜力和空间也更大。
量化投资:基金期待演绎A股西蒙斯神话
2009-03-10
“今年市场前景还不明朗,本轮反弹一方面有经济基本面见底的反应,另一方面也有赚钱情绪的高涨推动。”嘉实基金定量投资部总监陶荣辉表示:“市场越来越复杂,基金经理的投资能力将面临严峻的考验。”
事实上,2009年基金投资在方法上已经出现两极分化现象。一些基金公司特别强调倚重公司投研团队以选股胜出;一些基金公司则强调以定量配置求确定性。当基金经理频繁变动成为行业普遍现象,为了在震荡市场中有效防范人为因素造成的风险,越来越多的公司开始重视定量投资方法,并将其引入到所管辖基金——嘉实量化阿尔法基金即是其中之一。
透明的盒子+模型
据了解,嘉实量化阿尔法基金的具体投资流程分三步——搜集思想、数据验证、组合优化完成,最终产生基金的最优组合。
“首先,我们要提炼出能产生超额收益的投资思想,然后用数据验证它。” 嘉实量化阿尔法基金拟任基金经理
一言以蔽之,那些量化出来的“投资思想”等于是对过去市场经验的概念与总结。
当数据和思想完全吻合的时候,这样的指标会进入量化投资系统。一旦进入系统,我们会严格按照系统发出的指令进行交易 。
一般来说,估值分析将形成我们的底仓,其换手率比较低。通过对宏观经济变化、公司成长性、盈利预测等方面的分析将形成我们的核心持仓,一般持有周期不超过半年。最后,还有一小部分来自市场短期情绪以及主题投资所驱动的交易性机会。
由此可见,相对于定性投资的基金,定量投资的持仓相对分散。
与定性投资不同,从事定量投资的基金经理通常不去上市公司实地调研,而是将全部精力用于完善模型上。量化投资所有的决策也都是依据模型做出的。
“一个好的投资方法应该是一个‘透明的盒子’。我们的每一个决策都是有理有据的,特别是有数据支持的。”
据了解,嘉实在构建数量模式时,“考虑的因素非常的广泛,包括宏观经济、估值财务、市场结构、市场交易等因素,也包括一些技术指标。”
“我们还会尽量吸收不相关的指标进入系统,以保证多维度、多角度地获取超额收益,并分散风险。”
西蒙斯神话能否在A股延续?
不容回避的是,定量投资相对定性投资也存在其局限性,例如,对历史数据的较强依赖性,缺乏对公司管理机制的充分理解等等。
“此外,这种基于历史和模拟数据得出统计规律的定量投资,就无法预见偶然性。比如象征偶然的‘黑天鹅’一旦突然出现,将会大大增加整个系统的风险系数。缺乏灵活性、流动性的定量投资策略就会遭受巨大损失。”某业内人士称。
事实上,任何一种投资方法都有其局限。不论是定性投资还是定量投资,只要应用得当,都可以产生超额收益。
谈到定量投资,不得不提的一个传奇性人物就是定量投资的创始人——詹姆斯·西蒙斯,以及他管理的大奖章基金的辉煌业绩:1988年成立到2006年的17年间,平均年收益率达到了惊人的38.5%。甚至超过了定性投资的掌门人巴菲特连续20年年均20%以上的收益水平。即使在2007年次贷危机爆发当年,该基金的回报都高达85%。
最有意思的是,在投身华尔街之前,西蒙斯是一名享誉学术界的数学家。定量投资让西蒙斯净赚15亿美元,成为全球收入最高的对冲基金经理。
和巴菲特的“价值投资”不同,西蒙斯依靠数学模型和电脑管理着自己旗下的巨额基金,用数学模型捕捉市场机会,由电脑作出交易决策。
不过,让很多投资者产生疑问的是,在海外成熟市场取得了良好业绩的量化投资,在中国A股市场也一样能再创神话吗?
申银万国证券研究所金融工程部首席分析师提云涛认为,“量化投资”在国外发展已相当成熟。当前中国市场“量化投资”机会大于风险。
业内人士认为:当市场上只有100只股票的时候,可能不需要定量投资,投资经理可以轻易覆盖对每个公司的调研;但是目前沪深二市已有超过1600家的上市公司,利用具有定性思想的定量分析,让量化模型与基金经理相结合,不仅让基金投资变得更加完美,也能把基金经理和投资总监们从琐碎的日常信息分析中解放出来。由此,基金经理可以花,投研总监也有时间去考虑市场上的“黑天鹅”事件了。
陶荣辉表示:量化投资是一种主动投资策略,主动投资的理论基础就是市场非有效或弱有效,基金经理通过对个股、行业价格变化的驱动要素的分析研究,可以建立投资组合,从而战胜市场,获得超额收益。其次,相较于海外成熟市场,A股市场的发展历史较短,投资理念还不够成熟,相应的,留给主动投资发掘市场非有效性,产生阿尔法的潜力和空间也更大。