6周前，由美国股市引领的全球股市开始反弹了。道指从3月6日的6470点回升至4月13日的8057点，涨幅24.5%，标普500指数也回升28.6%。两个主要指数的下跌幅度已经从自危机来最高约55%缩窄至45%。美国股票市场的底部已探明，熊市终结的预测层出不穷。理由是：

　　1，银行业2009年一季度利润好于预期， 花旗、高盛和富国银行的季报数据明显提振了人心。2，政府的TRAP计划已经初步拯救了“大到不能倒”的几家金融业巨头。有政府兜底，未来不可能比现在更差了。3，美国存量房屋销售指数和零售业指数在一二月份出现了“触底回升”的迹象。虽然三月零售数据掉头向下，但近两天新出炉联储报告显示经济规模收缩的速度在下降， 制造业已经出现复苏的迹象。

　　以上理由是一些分析人士判断美国市场底部已出的主要论据。

　　作为中国投资者， 如何看待西方股票市场的这次反弹？它能持续多久？对中国市场和外汇储备的影响如何？是我们要关心的问题！

　　首先，这次危机在现代历史上没有任何参照物可以比较。它较除“大萧条（The Great Depression）”外的任何一次危机都严重，显然不是一次周期性调整。但它的危害性还远未如“大萧条”那么严重，因为人类面临的生存条件已经无法和当时相比了。

　　这给我们提出了新的挑战。我们相信，任何关于市场短期走势的预测都是主观，并带有盲目性的。没有人能够知道未来一天，一周，或一个月市场的走势如何。短线预言家往往都在一次正确，一次错误之间摇摆。

　　关于美国市场引领的这次反弹同样如此。我们所能提出的质疑是，

　　1，政府层面：

　　这次泡沫本身是由于过度消费以及滥发高风险衍生品造成的。那么由美国政府以一个泡沫去填满另一个泡沫。用零利率和“定量宽松（quantitative easing）”政策替代居民消费和企业投资，是不是解决问题的方法？减轻急症病人病痛的止疼药并不能治好疾病。政府用借来或印出的货币替代市场中已损失掉的投资是否合理？由于其所带来的负面影响，政府有多大能力维持这种刺激，并平衡来自纳税民众和债权国的批评声音？

　　2，技术层面：

　　“有毒资产”如何就突然间消失了？ 由于近日美国“市场定价”会计准则的变化，给已经技术上破产的金融机构们提供了“掩埋有毒垃圾”的手段。体现在会计报表上，“有毒资产”的市值暂时被冷冻，短期不会造成更多的负面影响。但问题的关键是，会计准则的变化不改变资产的实质状况，没有人能够知道这些资产的真正价值是多少？未来是否继续出问题？

　　这些质疑让我们对反弹保持警惕，但如果你是一个长期价值投资者，现在的美国股票市场已经有很多未来的价值洼地可以挖掘。比如传统医疗行业、生物化工行业和国有化结束后幸存下来的金融企业等。

　　经过对民众的消费行为、房地产和金融的投资模式和金融监管制度的检讨，美国将可能在2010年走出过去的阴影，种下新一轮经济循环的种子。美国能够再次重复历史， 那么在21世纪初叶的投资分布中，美国仍将占主导地位。

而美国乃至整个西方经济是否能在经历这一次严重打击后重整旗鼓，焕发活力，将不仅仅是经济层面的因素能够决定的。 作为一个聪明的投资者，观察西方世界长期投资机会最主要的因素将是，判断维系美国辉煌经济史的主导因素是否还在起作用，那就是创新，各种各样的创新！如上世纪末的信息技术产业创新，早期的电视新媒体创新，飞机汽车交通革命创新，机械制造业创新等等。如果在新能源或生物科技方面关于美国反弹对中国股市的影响，我们认为心理因素还是要大于基本面的影响。 历史已经证明，与其关注美国市场对中国股市的影响，不如更多的关注国内流动性的充裕度；银行信贷政策的变化；和政府宏观导向来的更为准确，有效。 这也是由中国股市诞生的特殊环境和特性决定的。