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下半年A股不确定性大

2009-07-15

    嘉实基金表示,对A股市场的长期向上趋势表示乐观。嘉实基金首席策略师陈李分析称,从海外宏观面来看,美联储一方面大量注入流动性以刺激经济,一方面又得防范管理可能攀升的通胀预期,因此未来可能通过调整定量宽松幅度和节奏,开始管理通胀预期,因而全球流动性泛滥预期将不致再大幅上升,滞涨预期则可能大幅下降,但同时也势必影响未来美国经济复苏的步伐。

  流动性继续推升估值

  而从国内来看,首先,前阶段投资拉动经济的作用逐渐显现。目前存货消化已近尾声,新增订单逐渐上升,固定资产投资也保持较高增速,而地产投资增速的回升将可能成为下半年投资的亮点;

  第二,国内流动性仍然充沛,虽然M2增速和新增信贷规模近期稍有下滑,但M1的增速持续上升,也标示着流动性已迈入第二阶段,可望在下半年继续推升市场的估值水平;

  第三,盈利预测向上趋势没有发生变化,目前市场上研究员已将2009年和2010年的盈利增速分别调高到16%和19%,预期明年在GDP及通胀双高的情况下,企业盈利水平将有显著的增长;

  最后,尽管股市大幅反弹,但股票资产的内在价值仍比债券更具有吸引力。目前沪深300的预期内在收益率约为4.2%。无论和十年期国债的收益率,还是房地产市场的租金房价比来相较,在目前阶段,股票仍是较具投资吸引力的大类资产。

  不过,嘉实基金同时提醒投资者,短期风险值得关注。

  嘉实基金表示,短期风险体现在前期市场涨幅较大,绝对估值较年初缺少吸引力;此外,美联储可能克制性定量宽松,海外流动性预期将减弱,全球经济复苏可能放缓。下半年如何做好大类资产的配置,将是投资成功的关键。

  短期风险正在加剧

  申万巴黎基金公司也表示,随着货币政策、地产二套房贷款政策以及新股发行等方面出现政策微调的迹象,对市场形成较强的心理冲击,再加上股指快速上涨后获利回吐的压力,短期风险正在加剧。

  周二股指重回升势,对大盘强势反弹,基金公司表示,对A股长期向上趋势乐观。嘉实基金指出,目前,流动性已迈入第二阶段,可望在下半年继续推升市场的估值水平,并且,上市公司盈利预测向上趋势没有发生变化,而股票资产的内在价值仍比债券、房地产更具吸引力。

  但同时,基金公司提醒投资者要关注短期风险。国泰基金指出,下半年A股市场面临的不确定性远比上半年要大。   文/记者吴倩

  不存在过分低估机会

    “下半年A股市场面临的不确定性远比上半年要大。进场资金能否持续充裕、经济增长点能否出现、政策能否后继有力等一系列问题需要解答,下半年A股市场很可能是个振荡市,高度和幅度将会由场内资金力量的对比和政策的方向来决定。”国泰基金则在其三季度投资策略报告中指出,下半年央行划拨给实体经济的流动性还是比较充裕的,但是归结到股票投资还存在很多变数。应该说2009年市场上涨以来,还没有看到巨量的资金涌入A股,特别是基金巨额申购,但随着IPO重启的大幕拉开,资金需求方的力量会逐渐发生变化,以千亿计的IPO、定向增发、大小非累计的力量不容小视。

  并且,从历史来看A股估值一直处于较高位置。沪深300整体来看PE水平均值在25倍左右,目前22.8倍PE,考虑到市场逐渐全流通,指数已经处于合理估值区间,不存在过分低估和极值反转所带来的投资机会。

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下半年A股不确定性大

2009-07-15

    嘉实基金表示,对A股市场的长期向上趋势表示乐观。嘉实基金首席策略师陈李分析称,从海外宏观面来看,美联储一方面大量注入流动性以刺激经济,一方面又得防范管理可能攀升的通胀预期,因此未来可能通过调整定量宽松幅度和节奏,开始管理通胀预期,因而全球流动性泛滥预期将不致再大幅上升,滞涨预期则可能大幅下降,但同时也势必影响未来美国经济复苏的步伐。

  流动性继续推升估值

  而从国内来看,首先,前阶段投资拉动经济的作用逐渐显现。目前存货消化已近尾声,新增订单逐渐上升,固定资产投资也保持较高增速,而地产投资增速的回升将可能成为下半年投资的亮点;

  第二,国内流动性仍然充沛,虽然M2增速和新增信贷规模近期稍有下滑,但M1的增速持续上升,也标示着流动性已迈入第二阶段,可望在下半年继续推升市场的估值水平;

  第三,盈利预测向上趋势没有发生变化,目前市场上研究员已将2009年和2010年的盈利增速分别调高到16%和19%,预期明年在GDP及通胀双高的情况下,企业盈利水平将有显著的增长;

  最后,尽管股市大幅反弹,但股票资产的内在价值仍比债券更具有吸引力。目前沪深300的预期内在收益率约为4.2%。无论和十年期国债的收益率,还是房地产市场的租金房价比来相较,在目前阶段,股票仍是较具投资吸引力的大类资产。

  不过,嘉实基金同时提醒投资者,短期风险值得关注。

  嘉实基金表示,短期风险体现在前期市场涨幅较大,绝对估值较年初缺少吸引力;此外,美联储可能克制性定量宽松,海外流动性预期将减弱,全球经济复苏可能放缓。下半年如何做好大类资产的配置,将是投资成功的关键。

  短期风险正在加剧

  申万巴黎基金公司也表示,随着货币政策、地产二套房贷款政策以及新股发行等方面出现政策微调的迹象,对市场形成较强的心理冲击,再加上股指快速上涨后获利回吐的压力,短期风险正在加剧。

  周二股指重回升势,对大盘强势反弹,基金公司表示,对A股长期向上趋势乐观。嘉实基金指出,目前,流动性已迈入第二阶段,可望在下半年继续推升市场的估值水平,并且,上市公司盈利预测向上趋势没有发生变化,而股票资产的内在价值仍比债券、房地产更具吸引力。

  但同时,基金公司提醒投资者要关注短期风险。国泰基金指出,下半年A股市场面临的不确定性远比上半年要大。   文/记者吴倩

  不存在过分低估机会

    “下半年A股市场面临的不确定性远比上半年要大。进场资金能否持续充裕、经济增长点能否出现、政策能否后继有力等一系列问题需要解答,下半年A股市场很可能是个振荡市,高度和幅度将会由场内资金力量的对比和政策的方向来决定。”国泰基金则在其三季度投资策略报告中指出,下半年央行划拨给实体经济的流动性还是比较充裕的,但是归结到股票投资还存在很多变数。应该说2009年市场上涨以来,还没有看到巨量的资金涌入A股,特别是基金巨额申购,但随着IPO重启的大幕拉开,资金需求方的力量会逐渐发生变化,以千亿计的IPO、定向增发、大小非累计的力量不容小视。

  并且,从历史来看A股估值一直处于较高位置。沪深300整体来看PE水平均值在25倍左右,目前22.8倍PE,考虑到市场逐渐全流通,指数已经处于合理估值区间,不存在过分低估和极值反转所带来的投资机会。

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