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嘉实基金总经理助理邵健:下半年“选个股”胜过“看趋势”

2010-07-21

       上半年业绩亮眼的嘉实基金颇受市场关注,公司对于市场的分析和研判也引起了投资者的较大兴趣。嘉实基金总经理助理邵健表示,对于3季度市场总体保持谨慎态度,未来市场或将进入一个“选个股”胜过“看趋势”的时代。

  态度“是谨慎的”

  对于宏观经济,邵健表示,总体上持谨慎态度。

  海外市场方面,美国的经济内生增长动力进一步强化,但还不能完全抵补财政刺激、补库存等一次性增长因素,整体增长出现放缓情况;欧洲局面逐步趋于稳定,但潜在政策失误风险和欧元体系中期前景仍然将继续困扰市场。

  国内经济方面,3季度经济基本面可以总结为经济下行、通胀高位。与此同时宏观流动性整体呈现下降态势,通胀和地产调控使政策立刻转向可能性小,且空间不大。4季度中国经济可能进入经济增速和通胀双双下行时期。

  希望“是存在的”

  在非常谨慎看待宏观经济和流动性的同时,嘉实也看到一些正面因素。

  首先是股票市场经过大幅下挫之后,整体估值水平已经处于比较合理的位置,虽然部分小盘股和题材股估值还是偏高,但大盘股的估值已经非常低,比海外市场也出现了少见的折价现象。

  其次,由于CPI水平连续多月超越定期存款利率,实际利率已经处于负的阶段,这也对股票资产有支撑。相对于房租收益和债券收益,股票资产也更加有价值。

  另外,虽然二级市场投资人的情绪偏负面,但产业资本已经在逐渐进入股票市场,显示部分产业资本已经感受到股票市场的吸引力。

  机会“是靠挖的”

  看得更远一些,中国经济十年一周期,当前处于两个大周期的过渡期。现在看来,国有经济存量中,土地资源性资产、行政事业性资产,以及技术创新、人力资本,都存在巨大资本化空间,国内消费也存在较大的发展。不能低估中国经济中期增长潜力,这些领域也是孕育战略性投资机会的领域。

  在上述判断背景下,邵健表示,市场近期或许将继续在“滞涨”和“衰退”中摇摆,嘉实仍然持相对谨慎的看法,但指数下行空间不一定很大。“2010年A股的整体机会并不乐观,对于基金投资而言,结构性机会将不断深化。选股更加要着重于个股,打的应该是‘公司仗’”。

  邵健认为,这个“仗”打起来比看趋势可能还要累得多,因此,今年将考验基金公司的研究实力,是不是有足够多、足够好的分析师,另一方面,这也是擅长主动管理的基金经理挑战与乐趣所在。

  在具体的投资思路上,邵健表示将积极优化组合的结构,重点把握三类投资机会:第一、成长类公司。邵健认为,消费品行业和一些新产业、新技术、新模式的企业中将涌现出一批持续成长性较好,动态投资价值明显的投资标的;第二、能够充分享受资源品长期升值的相关公司,特别是拥有较好的资源储备、管理与并购扩张能力俱佳的资源品企业;第三、周期性行业矫枉过正的投资机会,由于市场波动较剧烈,周期性行业未来会继续出现被市场过度抛弃的情况,其中也将蕴含较大的投资机会。

 
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嘉实基金总经理助理邵健:下半年“选个股”胜过“看趋势”

2010-07-21

       上半年业绩亮眼的嘉实基金颇受市场关注,公司对于市场的分析和研判也引起了投资者的较大兴趣。嘉实基金总经理助理邵健表示,对于3季度市场总体保持谨慎态度,未来市场或将进入一个“选个股”胜过“看趋势”的时代。

  态度“是谨慎的”

  对于宏观经济,邵健表示,总体上持谨慎态度。

  海外市场方面,美国的经济内生增长动力进一步强化,但还不能完全抵补财政刺激、补库存等一次性增长因素,整体增长出现放缓情况;欧洲局面逐步趋于稳定,但潜在政策失误风险和欧元体系中期前景仍然将继续困扰市场。

  国内经济方面,3季度经济基本面可以总结为经济下行、通胀高位。与此同时宏观流动性整体呈现下降态势,通胀和地产调控使政策立刻转向可能性小,且空间不大。4季度中国经济可能进入经济增速和通胀双双下行时期。

  希望“是存在的”

  在非常谨慎看待宏观经济和流动性的同时,嘉实也看到一些正面因素。

  首先是股票市场经过大幅下挫之后,整体估值水平已经处于比较合理的位置,虽然部分小盘股和题材股估值还是偏高,但大盘股的估值已经非常低,比海外市场也出现了少见的折价现象。

  其次,由于CPI水平连续多月超越定期存款利率,实际利率已经处于负的阶段,这也对股票资产有支撑。相对于房租收益和债券收益,股票资产也更加有价值。

  另外,虽然二级市场投资人的情绪偏负面,但产业资本已经在逐渐进入股票市场,显示部分产业资本已经感受到股票市场的吸引力。

  机会“是靠挖的”

  看得更远一些,中国经济十年一周期,当前处于两个大周期的过渡期。现在看来,国有经济存量中,土地资源性资产、行政事业性资产,以及技术创新、人力资本,都存在巨大资本化空间,国内消费也存在较大的发展。不能低估中国经济中期增长潜力,这些领域也是孕育战略性投资机会的领域。

  在上述判断背景下,邵健表示,市场近期或许将继续在“滞涨”和“衰退”中摇摆,嘉实仍然持相对谨慎的看法,但指数下行空间不一定很大。“2010年A股的整体机会并不乐观,对于基金投资而言,结构性机会将不断深化。选股更加要着重于个股,打的应该是‘公司仗’”。

  邵健认为,这个“仗”打起来比看趋势可能还要累得多,因此,今年将考验基金公司的研究实力,是不是有足够多、足够好的分析师,另一方面,这也是擅长主动管理的基金经理挑战与乐趣所在。

  在具体的投资思路上,邵健表示将积极优化组合的结构,重点把握三类投资机会:第一、成长类公司。邵健认为,消费品行业和一些新产业、新技术、新模式的企业中将涌现出一批持续成长性较好,动态投资价值明显的投资标的;第二、能够充分享受资源品长期升值的相关公司,特别是拥有较好的资源储备、管理与并购扩张能力俱佳的资源品企业;第三、周期性行业矫枉过正的投资机会,由于市场波动较剧烈,周期性行业未来会继续出现被市场过度抛弃的情况,其中也将蕴含较大的投资机会。