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嘉实基金股票投资部刘天君: 继续看好大消费

2010-08-04

      7月份沪指大涨9.97%,权益类基金业绩座次再度洗牌,一些高仓位基金在反弹中排名上升,而一些低仓位基金却因踏空行情而有所败退。究竟基金如何才能在暴跌暴涨行情中立于不败?

  在经历了上半年的暴跌后,7月份沪指大涨9.97%,权益类基金业绩座次再度洗牌,一些高仓位基金在反弹中排名上升,而一些低仓位基金却因踏空行情而有所败退。不过,上半年凭借低仓位躲过大跌的嘉实基金却及时加仓把握了反弹行情,排名稳中还有升。根据银河证券统计,截至7月30日,嘉实主题以9.19%的净值增长率稳居所有权益类基金冠军宝座;嘉实增长和嘉实成长保持偏股型基金(上限80%)第1和第5位;嘉实服务和嘉实策略在偏股型基金(上限95%)中的排名则从6月末的4、8位晋升为第3、4位。

  如何在暴跌暴涨行情中立于不败?经历一波反弹后下阶段股指和各板块又将如何演绎?针对这些问题,昨日记者采访了嘉实基金股票投资部总监刘天君。

  “全天候、多策略”投研模式刘天君表示,为了适应不同市场,力争在各种环境下都能达成既定的投资目标,嘉实基金从去年开始就推出了“全天候、多策略”的投研模式。今年震荡市下,兼具“对个股成长性判断能力”和“策略把握估值波动能力”的管理人更容易胜出,在“全天候、多策略”的投研模式下历练出策略选股能力的嘉实基金得到了良好的回报。

  同时,基金经理和研究员的稳定性也是嘉实基金这一投研模式的支撑。刘天君告诉记者,嘉实旗下投资团队较为稳定,基金经理均具有5年以上行业研究经历;研究团队拥有一线研究员15-20人,从业年限全部超过3年,同时每个行业都有1-2位资深研究员,再划分为4个小组,由组长进行管理。

  此外,刘天君透露,为更深入的进行行业研究,嘉实基金还从产业方面广纳贤才,目前已招募了一位来自医药行业的资深人士担任医药行业研究员。“一方面出于对医药行业的长期看好,另一方面源于医药行业非对称信息多,更易获得超额收益。”刘天君告诉记者。此外,食品饮料、零售、汽车等行业的研究员也均拥有一定的行业工作经验。

  检验反弹合理性“6月底,在市场平均PB只有2倍左右时,一些公司的大股东相继对公司股票进行增持,我们即判断市场下行空间已经极为有限,可以进行逐步增仓。同时,7月信贷绝对额超过去年同期,更坚定了我们的判断。因此自6月底以来即逐步增加了股票仓位。”对于如何成功把握到7月的反弹行情,刘天君如是说。

  对于下阶段行情,刘天君仍持相对谨慎的看法。“经历了7月的大幅反弹后,8月乃至年底,市场或将对反弹合理性加以检验。

  继续看好大消费在板块方面,尽管7月以来周期类股票出现强劲反弹,但刘天君表示还需谨慎参与。

  “银行、地产等周期类股票长期来看基本面处于下降通道,这波反弹只是一波超跌反弹,其股价中长线仍有下行压力。同时,基于对下阶段大盘谨慎的判断下,我们也将延续结构防御,以非周期性、成长股为主,重点关注与中国经济转型方向相符的节能环保、新能源汽车、二线消费、中西部区域等行业或主题投资机会。”刘天君表示。“特别是以二线消费为主的大消费板块,在‘收入分配转折年消费下沉’背景下,我们长期看好其中的食品饮料、医药等细分行业。”

  同时,在市场风格上,刘天君也毫不掩饰其对中小盘股票的青睐。“A股市场上大盘股多为国有企业,再融资成本低导致其极易频繁再融资,加上盈利增速普遍较慢,因此需给予估值折价;相反,中小盘股多为民营企业,一方面再融资不如国有企业便利,另一方面再融资会导致其股本摊薄,因此再融资概率较低,估值需给予一定程度溢价。但也需将其溢价程度控制在一个相对合理的区间内,否则极易引发大小非减持。”刘天君分析道。“不过,对于创业板整体仍估值偏高,而高估值未必就有高成长,特别是10月开始创业板大小非解禁,更需警惕减持风险。”

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嘉实基金股票投资部刘天君: 继续看好大消费

2010-08-04

      7月份沪指大涨9.97%,权益类基金业绩座次再度洗牌,一些高仓位基金在反弹中排名上升,而一些低仓位基金却因踏空行情而有所败退。究竟基金如何才能在暴跌暴涨行情中立于不败?

  在经历了上半年的暴跌后,7月份沪指大涨9.97%,权益类基金业绩座次再度洗牌,一些高仓位基金在反弹中排名上升,而一些低仓位基金却因踏空行情而有所败退。不过,上半年凭借低仓位躲过大跌的嘉实基金却及时加仓把握了反弹行情,排名稳中还有升。根据银河证券统计,截至7月30日,嘉实主题以9.19%的净值增长率稳居所有权益类基金冠军宝座;嘉实增长和嘉实成长保持偏股型基金(上限80%)第1和第5位;嘉实服务和嘉实策略在偏股型基金(上限95%)中的排名则从6月末的4、8位晋升为第3、4位。

  如何在暴跌暴涨行情中立于不败?经历一波反弹后下阶段股指和各板块又将如何演绎?针对这些问题,昨日记者采访了嘉实基金股票投资部总监刘天君。

  “全天候、多策略”投研模式刘天君表示,为了适应不同市场,力争在各种环境下都能达成既定的投资目标,嘉实基金从去年开始就推出了“全天候、多策略”的投研模式。今年震荡市下,兼具“对个股成长性判断能力”和“策略把握估值波动能力”的管理人更容易胜出,在“全天候、多策略”的投研模式下历练出策略选股能力的嘉实基金得到了良好的回报。

  同时,基金经理和研究员的稳定性也是嘉实基金这一投研模式的支撑。刘天君告诉记者,嘉实旗下投资团队较为稳定,基金经理均具有5年以上行业研究经历;研究团队拥有一线研究员15-20人,从业年限全部超过3年,同时每个行业都有1-2位资深研究员,再划分为4个小组,由组长进行管理。

  此外,刘天君透露,为更深入的进行行业研究,嘉实基金还从产业方面广纳贤才,目前已招募了一位来自医药行业的资深人士担任医药行业研究员。“一方面出于对医药行业的长期看好,另一方面源于医药行业非对称信息多,更易获得超额收益。”刘天君告诉记者。此外,食品饮料、零售、汽车等行业的研究员也均拥有一定的行业工作经验。

  检验反弹合理性“6月底,在市场平均PB只有2倍左右时,一些公司的大股东相继对公司股票进行增持,我们即判断市场下行空间已经极为有限,可以进行逐步增仓。同时,7月信贷绝对额超过去年同期,更坚定了我们的判断。因此自6月底以来即逐步增加了股票仓位。”对于如何成功把握到7月的反弹行情,刘天君如是说。

  对于下阶段行情,刘天君仍持相对谨慎的看法。“经历了7月的大幅反弹后,8月乃至年底,市场或将对反弹合理性加以检验。

  继续看好大消费在板块方面,尽管7月以来周期类股票出现强劲反弹,但刘天君表示还需谨慎参与。

  “银行、地产等周期类股票长期来看基本面处于下降通道,这波反弹只是一波超跌反弹,其股价中长线仍有下行压力。同时,基于对下阶段大盘谨慎的判断下,我们也将延续结构防御,以非周期性、成长股为主,重点关注与中国经济转型方向相符的节能环保、新能源汽车、二线消费、中西部区域等行业或主题投资机会。”刘天君表示。“特别是以二线消费为主的大消费板块,在‘收入分配转折年消费下沉’背景下,我们长期看好其中的食品饮料、医药等细分行业。”

  同时,在市场风格上,刘天君也毫不掩饰其对中小盘股票的青睐。“A股市场上大盘股多为国有企业,再融资成本低导致其极易频繁再融资,加上盈利增速普遍较慢,因此需给予估值折价;相反,中小盘股多为民营企业,一方面再融资不如国有企业便利,另一方面再融资会导致其股本摊薄,因此再融资概率较低,估值需给予一定程度溢价。但也需将其溢价程度控制在一个相对合理的区间内,否则极易引发大小非减持。”刘天君分析道。“不过,对于创业板整体仍估值偏高,而高估值未必就有高成长,特别是10月开始创业板大小非解禁,更需警惕减持风险。”

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