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招商证券:嘉实恒生中国企业指数基金(LOF)投资价值分析

2010-08-30

危机过后,中国经济仍高速增长:在全球爆发次贷危机之后,中国成为

世界经济的支柱,而此次欧洲主权债务危机中,我们认为中国将继续发

挥带领世界走出衰退的火车头作用。我们预测2010 年中国GDP 增速在

9.8%。持续高速的增长性将提升大中华区在世界资产配置中的权重,中

国概念股将吸引全球更多的投资目光,投资中国也将分享到世界经济在

复苏过程中的诸多投资机会。

基金投资首选指数基金:经典金融学理论的基石是市场是有效的,而

在一个有效的市场中最好的投资方式即是指数化投资。指数基金作为

指数化投资的最佳代表,相对于其它基金,具备诸多优点:一是不需要

花费大量时间和财力去研究个股,而且持有期限长,换手率低,节约了

大量的交易成本和管理费用;二是充分分散投资组合,有利于降低非系

统性风险;三是不进行主动的投资决策,风险监控比较简单。巴菲特从

不公开推荐任何股票和基金,但唯一的例外就是指数基金。

H 股具备长期投资价值:国企指数精选了H 股中市值最大、流动性强的

40 只股票, 覆盖 95%H 股总市值,代表了香港股票市场核心的优质

资产,总市值近4 万亿港元,涉及金融业、能源业、原材料、耐用消费

品、服务等9 个行业,在恒生指数的权重已逾50%,对恒指走向的影响

力举足轻重。

H 股的优势:在06-10 年牛熊转换的行情下,国企指数分别跑赢恒指与

红筹指数47.39%10.44%,年均收益率高达16.59%,具备优异的投资

收益率;其次,目前香港股市估值水平处于历史平均水平,远低于A 股、

台湾与印度等新兴市场,与美国等发达市场相当,表现出了明显的估值

优势;另外,H 股有着更低的换手率的波动率,摩根士丹利统计数据显

示,H 股平均年换手率低于100%,远远低于A 股换手率水平500%的水

平,而且波动性小于上证180 指数。

风险提示:本基金投资于境外证券市场,基金净值会因为境外证券市场

波动等因素产生波动。基金投资中出现的风险分为如下三类,一是境外

投资风险,包括海外市场风险、汇率风险、政治风险、新兴市场投资风

险等;二是开放式基金风险,包括流动性风险、管理风险、会计核算风

险、税务风险、交易结算风险、法律风险、衍生品风险等;三是本基金

特有的风险。

文档下载:
_1283129907013_嘉实恒生中国企业指数基金(lof)投资价值分析.pdf

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招商证券:嘉实恒生中国企业指数基金(LOF)投资价值分析

2010-08-30

危机过后,中国经济仍高速增长:在全球爆发次贷危机之后,中国成为

世界经济的支柱,而此次欧洲主权债务危机中,我们认为中国将继续发

挥带领世界走出衰退的火车头作用。我们预测2010 年中国GDP 增速在

9.8%。持续高速的增长性将提升大中华区在世界资产配置中的权重,中

国概念股将吸引全球更多的投资目光,投资中国也将分享到世界经济在

复苏过程中的诸多投资机会。

基金投资首选指数基金:经典金融学理论的基石是市场是有效的,而

在一个有效的市场中最好的投资方式即是指数化投资。指数基金作为

指数化投资的最佳代表,相对于其它基金,具备诸多优点:一是不需要

花费大量时间和财力去研究个股,而且持有期限长,换手率低,节约了

大量的交易成本和管理费用;二是充分分散投资组合,有利于降低非系

统性风险;三是不进行主动的投资决策,风险监控比较简单。巴菲特从

不公开推荐任何股票和基金,但唯一的例外就是指数基金。

H 股具备长期投资价值:国企指数精选了H 股中市值最大、流动性强的

40 只股票, 覆盖 95%H 股总市值,代表了香港股票市场核心的优质

资产,总市值近4 万亿港元,涉及金融业、能源业、原材料、耐用消费

品、服务等9 个行业,在恒生指数的权重已逾50%,对恒指走向的影响

力举足轻重。

H 股的优势:在06-10 年牛熊转换的行情下,国企指数分别跑赢恒指与

红筹指数47.39%10.44%,年均收益率高达16.59%,具备优异的投资

收益率;其次,目前香港股市估值水平处于历史平均水平,远低于A 股、

台湾与印度等新兴市场,与美国等发达市场相当,表现出了明显的估值

优势;另外,H 股有着更低的换手率的波动率,摩根士丹利统计数据显

示,H 股平均年换手率低于100%,远远低于A 股换手率水平500%的水

平,而且波动性小于上证180 指数。

风险提示:本基金投资于境外证券市场,基金净值会因为境外证券市场

波动等因素产生波动。基金投资中出现的风险分为如下三类,一是境外

投资风险,包括海外市场风险、汇率风险、政治风险、新兴市场投资风

险等;二是开放式基金风险,包括流动性风险、管理风险、会计核算风

险、税务风险、交易结算风险、法律风险、衍生品风险等;三是本基金

特有的风险。

文档下载:
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