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嘉实张宏民:换个角度分享A股没有的优质资产

2010-09-14

    目前国内唯一一只定位H股指数的基金——嘉实恒生国企指数基金(嘉实H股指数基金)正在发行,其拟任基金经理张宏民表示,除了中国石油中国人寿等内地蓝筹巨头外,H股还有许多A股不存在的优质企业,比如让巴菲特赚得盆满钵溢的比亚迪,值得投资者关注。

  经过2008年金融海啸洗礼,以中国为首的新兴市场将是全球经济向上发展的新引擎,而在本轮欧债危机中,中国仍将继续扮演带领全球经济走向复苏的领头羊角色。

“我们设计推出嘉实H股指数基金,就是希望给投资者提供一个不同的投资平台, 从另外的一个角度来分享中国的经济成长。”张宏民说。

  他认为:“H股中有许多A股所没有的优质企业。像嘉实H股指基跟踪的恒生国企指数成分股既有石化双雄等蓝筹巨头,又有比亚迪、东风集团、中国电信、龙源电力、国药控股等A股不存在的优质资产。”

  在估值层面,由于香港经济奉行自由港政策,资本进出并不受限制,所以香港市场股票的估值反映的是全球资本的看法,因此估值也更加合理。尤其要值得内地投资者注意的是,香港资本市场的交易历史要远远超过中国内地,投资群体相对比较成熟,市场设计上也更为理性。

  他进一步分析到:“我们可以看到,H股市场的年平均换手率只有100%,而A股高达500%,A股目前仍是个人投资者占主流,而H股则是机构唱主角。

  投资者成熟度的不同也造成了一个有趣的现象,在很多情况下H股的走势更加吻合内地的宏观经济环境和企业盈利水平,像A股市场2002—2005年发生的经济持续向好但资本市场一直萎靡的情况,基本上不可能在H股上发生。

  从历史走势来看,H股的波动性也远远小于A股,避免了A股经常经历的非理性暴跌。”

  QDII投资于境外市场,基金净值会因为境外证券市场波动等因素而产生波动。“因此我们也一直建议有一定的投资经验、有分散投资需求的投资者根据自身理财需求进行资产配置。”

  对于QDII投资的汇率风险,张宏民表示:“我们觉得人民币升值是把双刃剑,的确在人民币升值的大背景下,用美元、港币等计价的QDII会面临一定的汇率风险,对冲一部分投资收益,不过也不能否认人民币升值预期给H股带来的投资机遇。人民币升值预期强时,外围资金将追捧中国资产,但是由于人民币不能自由兑换,进入和退出A股市场相对较为复杂,成本较大,因此热钱更倾向于进出更为方便灵活的香港市场,通过购买H股的方式博弈人民币升值,推动H股股价上升。从这个角度出发,人民币升值预期的增强,受益更多的可能还是香港的H股。”

  张宏民还介绍了这只基金的特色:“我们觉得主要是采用了指数化运作和LOF交易模式,这也是嘉实恒生国企指数基金区别于同期在发基金的优势和个性所在。”

  个人认为,QDII的LOF更类似于ETF。相比普通QDII基金10天左右的赎回期,LOF型QDII基金上市运作后,投资者可以通过在二级市场交易,实现T+1日资金到账,满足投资者对资金流动性的要求。

  同时,LOF基金可以像股票那样在二级市场交易,参与者可及时知晓交易价格,相比于普通QDII基金的未知价交易,投资者可以根据市场的变化,及时调整投资策略,规避市场风险。

  采用LOF交易模式具有交易更有效率、资金使用率更高;成本更低廉;价格更直观;操作更便捷等优势。

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嘉实张宏民:换个角度分享A股没有的优质资产

2010-09-14

    目前国内唯一一只定位H股指数的基金——嘉实恒生国企指数基金(嘉实H股指数基金)正在发行,其拟任基金经理张宏民表示,除了中国石油中国人寿等内地蓝筹巨头外,H股还有许多A股不存在的优质企业,比如让巴菲特赚得盆满钵溢的比亚迪,值得投资者关注。

  经过2008年金融海啸洗礼,以中国为首的新兴市场将是全球经济向上发展的新引擎,而在本轮欧债危机中,中国仍将继续扮演带领全球经济走向复苏的领头羊角色。

“我们设计推出嘉实H股指数基金,就是希望给投资者提供一个不同的投资平台, 从另外的一个角度来分享中国的经济成长。”张宏民说。

  他认为:“H股中有许多A股所没有的优质企业。像嘉实H股指基跟踪的恒生国企指数成分股既有石化双雄等蓝筹巨头,又有比亚迪、东风集团、中国电信、龙源电力、国药控股等A股不存在的优质资产。”

  在估值层面,由于香港经济奉行自由港政策,资本进出并不受限制,所以香港市场股票的估值反映的是全球资本的看法,因此估值也更加合理。尤其要值得内地投资者注意的是,香港资本市场的交易历史要远远超过中国内地,投资群体相对比较成熟,市场设计上也更为理性。

  他进一步分析到:“我们可以看到,H股市场的年平均换手率只有100%,而A股高达500%,A股目前仍是个人投资者占主流,而H股则是机构唱主角。

  投资者成熟度的不同也造成了一个有趣的现象,在很多情况下H股的走势更加吻合内地的宏观经济环境和企业盈利水平,像A股市场2002—2005年发生的经济持续向好但资本市场一直萎靡的情况,基本上不可能在H股上发生。

  从历史走势来看,H股的波动性也远远小于A股,避免了A股经常经历的非理性暴跌。”

  QDII投资于境外市场,基金净值会因为境外证券市场波动等因素而产生波动。“因此我们也一直建议有一定的投资经验、有分散投资需求的投资者根据自身理财需求进行资产配置。”

  对于QDII投资的汇率风险,张宏民表示:“我们觉得人民币升值是把双刃剑,的确在人民币升值的大背景下,用美元、港币等计价的QDII会面临一定的汇率风险,对冲一部分投资收益,不过也不能否认人民币升值预期给H股带来的投资机遇。人民币升值预期强时,外围资金将追捧中国资产,但是由于人民币不能自由兑换,进入和退出A股市场相对较为复杂,成本较大,因此热钱更倾向于进出更为方便灵活的香港市场,通过购买H股的方式博弈人民币升值,推动H股股价上升。从这个角度出发,人民币升值预期的增强,受益更多的可能还是香港的H股。”

  张宏民还介绍了这只基金的特色:“我们觉得主要是采用了指数化运作和LOF交易模式,这也是嘉实恒生国企指数基金区别于同期在发基金的优势和个性所在。”

  个人认为,QDII的LOF更类似于ETF。相比普通QDII基金10天左右的赎回期,LOF型QDII基金上市运作后,投资者可以通过在二级市场交易,实现T+1日资金到账,满足投资者对资金流动性的要求。

  同时,LOF基金可以像股票那样在二级市场交易,参与者可及时知晓交易价格,相比于普通QDII基金的未知价交易,投资者可以根据市场的变化,及时调整投资策略,规避市场风险。

  采用LOF交易模式具有交易更有效率、资金使用率更高;成本更低廉;价格更直观;操作更便捷等优势。