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经济转型催热多主题 主题基金前瞻性布局

2010-11-02

        10月以来,A股市场再次让投资者意外,短短几个交易日,久攻不下的上证指数2700点被轻松越过,指数扶摇直上跨越3000点。

 

  虽然四季度开始,今年涨幅靠前的消费、医疗和新兴产业等细分板块,开始让位于周期性股票,但新兴产业依然被众多机构长期看好。不少机构认为,能维持较好表现的还得看成长性较好的股票

 

  近期被投资界热议的“十二五”规划重点主题布局,也印证了机构的看法。在一定程度上,这也暗含了机构对经济转型中产业兴衰“多主题机会”的看好。随着主题机会渐渐吸引更多投资人的目光,不少基金公司陆续推出把握主题投资机会为方向的基金。

 

  晨星(中国)研究中心陈琴认为,“主题投资策略的本质是前瞻性,也正是这种前瞻性导致了主题投资基金的机会与挑战并存,如何能抓住经济发展中的投资机会,并经受住市场的挑战成为主题投资基金经理们的‘主题’。”

 

  在今年上半年“冠军基金”——嘉实主题精选基金经理暨嘉实主题投资小组组长邹唯看来,“在主题投资领域,游戏规则比较另类,需要非常有个性和预见能力的投资人。对投资主题的独立思考和挖掘是否能得到市场的认可,是检验投资方法论的关键。”

 

  经济转型含“多主题”

 

  是什么力量令今年市场长期分化,并推动新兴产业板块不断走高?

 

  其实,这种分化自2008年底金融危机结束就悄悄展开了。在国内经济面临转型之际,股市从另一侧面将这一分化反映出来。

 

  信达证券基金研究员俞雪飞认为,“未来我国经济面临三个转变,一是要从外向型经济逐步转向内需拉动型经济;二是低端制造业向高端制造业转变;三是传统重化工业已经发展到了顶峰,产能过剩日益严重,迎来第三产业发展机会。”

 

  这带给国内投资者的启示是,“中国目前正处于经济转型期的起点,高科技及新技术行业将会逐渐成为新的主要经济增长点,政策的倾斜支持将使其确定性有很大保证。”

 

  而随着2010年,国家将新能源、新材料、节能环保、生物医药、信息网络和高端制造产业列为战略新兴产业,并提出从产业升级、结构调整、扩大内需以及区域振兴这四个方面入手,建立以内需为导向的新经济增长模式,给主题投资大放光芒提供了肥沃的土壤。

 

  主题投资是大趋势

 

  主题投资概念起源于90年代初的欧美。在当时全球经济一体化的大背景下,发达国家的投资经理们普遍意识到,用传统的地域以及行业概念去界定投资目标已经变得不再准确,主题投资也应运而生。

 

  陈琴认为,“主题投资策略作为一种有别于传统资产配置的投资思路,正以一种新的视角被关注。国际上,由于世界经济一体化的影响,这种投资策略常常被应用在全球范围的跨国家、跨产业的投资舞台上。其内涵在于发现经济体的长期发展趋势及趋势背后的驱动因素,进而将能够受惠的相关产业和上市公司纳入投资范围。”

 

  嘉实基金认为,“简单理解,主题投资即预测即将成长的行业或区域,并在这个行业或区域的成长完全反映在资本市场之前提前布局。”

 

  比如,在上世纪90年代的家电普及和计算机热潮、近十年出口强劲增长和房地产行业蓬勃发展等大的经济结构转型中,同时期A股市场都出现了许多超级大牛股。如家电行业的四川长虹、计算机行业的清华同方、集装箱行业的中集集团、房地产行业的万科等。

 

  与传统投资基金相比,为何主题投资基金更占优势?嘉实基金认为主要有四方面原因。

 

  一是前瞻性,主题投资基金多采取自上而下选股策略,在某一个范围内锁定有成长性的公司,可以代表未来投资方向;二是敏锐性,掌握政治与经济的多层次与长周期历史进程的拐点或是突然发生的事件;三是宽泛性,即根据不同的经济环境,选择不同的投资主题。这样做可以使投资者不至于局限于某些领域,而是专注市场上任何行业的机会;四是独立性,独立于行业轮动与行业配置。

 

  如何选择主题投资基金

 

  目前,国内已诞生多只针对主题投资的基金。但不同基金对前瞻性把握能力的不同,也使投资者面临着主题基金选择“难题”。

 

  陈琴认为,与国际上主题投资基金更倾向“长期稳定的某一明确主题”不同,国内主题基金的范围更加宽泛,并没有明确某一类范围。

 

  但不管是国际还是国内,主题投资的思路都大同小异,而最关键的问题,“是如何把握由于长期趋势性的推动和中、短期的政策,比如财政政策、货币政策、进出口政策、产业政策等事件所出现的投资主题。”陈琴表示。

 

  谈到未来的基金投资时,俞雪飞也表示,“种种迹象表明,我国经济转型已悄然发生,经济增长动力正发生转变,在这种大环境下,基金的选股能力,资产配置能力至关重要,这将影响到基金未来相当长时间的净值表现,未来的基金投资,关注基金的重仓行业股票至关重要。”

 

  在邹唯眼中,“主题最重要的是把握这种经济或者是政治上的趋势性的因素。”显然,对长期趋势性推动力量的把握,更加需要管理人能有前瞻性的眼光、灵活性和优秀的主题投资把握能力。

 

  从邹唯以及嘉实基金主题投资小组以往的投资经历看,不拘泥于单一行业主题,能灵活“在不同的季度和不同的波段上进行调换主题”。这一操作,帮助邹唯管理的嘉实主题基金过去三年、过去两年、过去一年和今年以来的业绩在晨星激进配置型基金中均排名前十。

 

  此外,邹唯还明显偏好成长性个股,用他本人的话诠释是“先有对未来主题的判断”,在不影响投资业绩的前提下长期持有。值得指出的是,嘉实基金推出的第二只主题基金——嘉实主题新动力,其拟任基金经理欧宝林也是研究成长股出身。

 

  而这只基金除关注主题投资元素外,更将“最有可能从新兴动力主题中受益,具有良好的公司质地和快速成长潜力的上市公司”作为投资目标,更契合经济转型大势。

 

 

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经济转型催热多主题 主题基金前瞻性布局

2010-11-02

        10月以来,A股市场再次让投资者意外,短短几个交易日,久攻不下的上证指数2700点被轻松越过,指数扶摇直上跨越3000点。

 

  虽然四季度开始,今年涨幅靠前的消费、医疗和新兴产业等细分板块,开始让位于周期性股票,但新兴产业依然被众多机构长期看好。不少机构认为,能维持较好表现的还得看成长性较好的股票

 

  近期被投资界热议的“十二五”规划重点主题布局,也印证了机构的看法。在一定程度上,这也暗含了机构对经济转型中产业兴衰“多主题机会”的看好。随着主题机会渐渐吸引更多投资人的目光,不少基金公司陆续推出把握主题投资机会为方向的基金。

 

  晨星(中国)研究中心陈琴认为,“主题投资策略的本质是前瞻性,也正是这种前瞻性导致了主题投资基金的机会与挑战并存,如何能抓住经济发展中的投资机会,并经受住市场的挑战成为主题投资基金经理们的‘主题’。”

 

  在今年上半年“冠军基金”——嘉实主题精选基金经理暨嘉实主题投资小组组长邹唯看来,“在主题投资领域,游戏规则比较另类,需要非常有个性和预见能力的投资人。对投资主题的独立思考和挖掘是否能得到市场的认可,是检验投资方法论的关键。”

 

  经济转型含“多主题”

 

  是什么力量令今年市场长期分化,并推动新兴产业板块不断走高?

 

  其实,这种分化自2008年底金融危机结束就悄悄展开了。在国内经济面临转型之际,股市从另一侧面将这一分化反映出来。

 

  信达证券基金研究员俞雪飞认为,“未来我国经济面临三个转变,一是要从外向型经济逐步转向内需拉动型经济;二是低端制造业向高端制造业转变;三是传统重化工业已经发展到了顶峰,产能过剩日益严重,迎来第三产业发展机会。”

 

  这带给国内投资者的启示是,“中国目前正处于经济转型期的起点,高科技及新技术行业将会逐渐成为新的主要经济增长点,政策的倾斜支持将使其确定性有很大保证。”

 

  而随着2010年,国家将新能源、新材料、节能环保、生物医药、信息网络和高端制造产业列为战略新兴产业,并提出从产业升级、结构调整、扩大内需以及区域振兴这四个方面入手,建立以内需为导向的新经济增长模式,给主题投资大放光芒提供了肥沃的土壤。

 

  主题投资是大趋势

 

  主题投资概念起源于90年代初的欧美。在当时全球经济一体化的大背景下,发达国家的投资经理们普遍意识到,用传统的地域以及行业概念去界定投资目标已经变得不再准确,主题投资也应运而生。

 

  陈琴认为,“主题投资策略作为一种有别于传统资产配置的投资思路,正以一种新的视角被关注。国际上,由于世界经济一体化的影响,这种投资策略常常被应用在全球范围的跨国家、跨产业的投资舞台上。其内涵在于发现经济体的长期发展趋势及趋势背后的驱动因素,进而将能够受惠的相关产业和上市公司纳入投资范围。”

 

  嘉实基金认为,“简单理解,主题投资即预测即将成长的行业或区域,并在这个行业或区域的成长完全反映在资本市场之前提前布局。”

 

  比如,在上世纪90年代的家电普及和计算机热潮、近十年出口强劲增长和房地产行业蓬勃发展等大的经济结构转型中,同时期A股市场都出现了许多超级大牛股。如家电行业的四川长虹、计算机行业的清华同方、集装箱行业的中集集团、房地产行业的万科等。

 

  与传统投资基金相比,为何主题投资基金更占优势?嘉实基金认为主要有四方面原因。

 

  一是前瞻性,主题投资基金多采取自上而下选股策略,在某一个范围内锁定有成长性的公司,可以代表未来投资方向;二是敏锐性,掌握政治与经济的多层次与长周期历史进程的拐点或是突然发生的事件;三是宽泛性,即根据不同的经济环境,选择不同的投资主题。这样做可以使投资者不至于局限于某些领域,而是专注市场上任何行业的机会;四是独立性,独立于行业轮动与行业配置。

 

  如何选择主题投资基金

 

  目前,国内已诞生多只针对主题投资的基金。但不同基金对前瞻性把握能力的不同,也使投资者面临着主题基金选择“难题”。

 

  陈琴认为,与国际上主题投资基金更倾向“长期稳定的某一明确主题”不同,国内主题基金的范围更加宽泛,并没有明确某一类范围。

 

  但不管是国际还是国内,主题投资的思路都大同小异,而最关键的问题,“是如何把握由于长期趋势性的推动和中、短期的政策,比如财政政策、货币政策、进出口政策、产业政策等事件所出现的投资主题。”陈琴表示。

 

  谈到未来的基金投资时,俞雪飞也表示,“种种迹象表明,我国经济转型已悄然发生,经济增长动力正发生转变,在这种大环境下,基金的选股能力,资产配置能力至关重要,这将影响到基金未来相当长时间的净值表现,未来的基金投资,关注基金的重仓行业股票至关重要。”

 

  在邹唯眼中,“主题最重要的是把握这种经济或者是政治上的趋势性的因素。”显然,对长期趋势性推动力量的把握,更加需要管理人能有前瞻性的眼光、灵活性和优秀的主题投资把握能力。

 

  从邹唯以及嘉实基金主题投资小组以往的投资经历看,不拘泥于单一行业主题,能灵活“在不同的季度和不同的波段上进行调换主题”。这一操作,帮助邹唯管理的嘉实主题基金过去三年、过去两年、过去一年和今年以来的业绩在晨星激进配置型基金中均排名前十。

 

  此外,邹唯还明显偏好成长性个股,用他本人的话诠释是“先有对未来主题的判断”,在不影响投资业绩的前提下长期持有。值得指出的是,嘉实基金推出的第二只主题基金——嘉实主题新动力,其拟任基金经理欧宝林也是研究成长股出身。

 

  而这只基金除关注主题投资元素外,更将“最有可能从新兴动力主题中受益,具有良好的公司质地和快速成长潜力的上市公司”作为投资目标,更契合经济转型大势。

 

 

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