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嘉实邵健:环境复杂政策多变A股市场总体向好

2010-12-29

  回顾全球经济,从2008年金融危机爆发以来,已经过了近3年,以美国为代表的全球主要经济体,无论是它的过度产能、过度的库存,还是过度消费问题,都在逐步修复过程中。根据传统的经验,美国经济有望在2011年下半年进入一个潜在增长率以上的增长,并且是一个可持续的成长。欧洲方面尽管目前遇到一些困难,预期欧洲很快进行较大规模的量化宽松,市场对欧洲风险的忧虑可能会显著降低。因此,我们认为全球经济环境在明年之后,将比过去的一两年有较显著改善。

  国内经济方面,中长期增长的潜力依然较大。但需要注意的是,2011年可能会面临较大通胀压力,经济会表现出一定的波动性。2011年我们预计GDP的增速应该在9%-9.5%之间。具体来说,消费仍然会保持稳定,大概会有14%—15%左右的增长;出口随着全球经济的复苏,相对更乐观,全年有望实现 20%左右的增长;在投资层面,估计明年的增速在23%左右。

  整体而言,2011年全年经济增长相对确定,但通胀将是影响经济的不确定因素。具体到中国,我个人对明年的A股市场总体乐观。主要原因在于:全球经济处于大的复苏进程中,中国经济中长期增长的潜力依然很大,并处于一个周期的恢复中,且A股市场的估值并不贵。但是,明年调控通胀的压力依然较大,因而将会是政策频出的一年,在控通胀和保增长的博弈中,明年资本市场可能会表现出相当的波动性。

  在明年这样一个总体乐观,又相对复杂的市场环境中,投资机会是多元化的:一方面是我们比较看好传统的消费品行业,另一方面,我们看好新产业、新技术、新模式中涌现出一批的优秀的,能为投资者带来良好回报的投资标的。此外,在经济复苏周期中,受益于经济复苏和通胀的企业也会有一定的投资机会。最后,基于目前A股的风格偏离较大,一些处于较低估值的周期股和大盘股,会阶段性存在一些风格轮动机会。
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嘉实邵健:环境复杂政策多变A股市场总体向好

2010-12-29

  回顾全球经济,从2008年金融危机爆发以来,已经过了近3年,以美国为代表的全球主要经济体,无论是它的过度产能、过度的库存,还是过度消费问题,都在逐步修复过程中。根据传统的经验,美国经济有望在2011年下半年进入一个潜在增长率以上的增长,并且是一个可持续的成长。欧洲方面尽管目前遇到一些困难,预期欧洲很快进行较大规模的量化宽松,市场对欧洲风险的忧虑可能会显著降低。因此,我们认为全球经济环境在明年之后,将比过去的一两年有较显著改善。

  国内经济方面,中长期增长的潜力依然较大。但需要注意的是,2011年可能会面临较大通胀压力,经济会表现出一定的波动性。2011年我们预计GDP的增速应该在9%-9.5%之间。具体来说,消费仍然会保持稳定,大概会有14%—15%左右的增长;出口随着全球经济的复苏,相对更乐观,全年有望实现 20%左右的增长;在投资层面,估计明年的增速在23%左右。

  整体而言,2011年全年经济增长相对确定,但通胀将是影响经济的不确定因素。具体到中国,我个人对明年的A股市场总体乐观。主要原因在于:全球经济处于大的复苏进程中,中国经济中长期增长的潜力依然很大,并处于一个周期的恢复中,且A股市场的估值并不贵。但是,明年调控通胀的压力依然较大,因而将会是政策频出的一年,在控通胀和保增长的博弈中,明年资本市场可能会表现出相当的波动性。

  在明年这样一个总体乐观,又相对复杂的市场环境中,投资机会是多元化的:一方面是我们比较看好传统的消费品行业,另一方面,我们看好新产业、新技术、新模式中涌现出一批的优秀的,能为投资者带来良好回报的投资标的。此外,在经济复苏周期中,受益于经济复苏和通胀的企业也会有一定的投资机会。最后,基于目前A股的风格偏离较大,一些处于较低估值的周期股和大盘股,会阶段性存在一些风格轮动机会。