嘉实成长投资组

    出场人物：嘉实交响乐团木管乐组 首席双簧管演奏家 邵健

    音色特点：音色柔和软丽，适于表现田园风光。

    演奏技巧：柔中带刚。基金经理坚持成长投资，但是不偏执于某类股票，注意因势利导，根据市场趋势进行配置结构的灵活调整。长期业绩始终居于前列，任市场风云变幻，我自闲庭信步。

    金牛档案：嘉实增长“2004-2006年度金牛基金、2008年度同业领先开放式股票型基金、2009-2010年度三年期混合型金牛基金”；嘉实策略“2010年度混合型金牛基金”（同邵秋涛共同管理）

   双簧管是一种可以将听众带入田园意境的神奇乐器，锋芒尽敛，却无时无刻不在流露着历经风雨后的自信与淡然。

    任市场风云变幻，我自闲庭信步。邵健是金牛奖长期回报能力单项排名的常客，他所吹奏的这一曲悠长恬静的牧歌，让人沉醉。

    从过去五年、三年、两年、一年四个考察区间的统计数据看，能够持续站稳前五十名的基金凤毛麟角，更多的像是铁打的股市，流水的基金。这反映了长期增长的韧性与中短期的爆发力，做到两者兼具难度之大。

    在风云变幻中，能够穿越周期波动笑到最后的基金，已经经历了投资策略前瞻性、风险控制力、选股择时能力、仓位配置能力等全方位的严酷考验。

长跑耐力与中跑爆发力俱佳

    观察四个考察期的数据，我们会发现这样一个有趣的现象——保持着绝对长跑优势的基金，在分段赛中同样保持着突出优势。考虑到不同考察期，市场结构、趋势以及运行的力度幅度都不相同，这种能够将韧性与爆发力很好地进行结合的基金，其净值表现长期看更像是在做匀加速运动。

    横向对比四个考察期回报率前十名，嘉实增长是保持绝对领先优势最为持续的基金，长跑能力和中期爆发力表现俱佳。

    首先看一下2008年年报、2009年年报、2010年年报分别披露的嘉实增长基金当期十大重仓股。

    2008年年报：格力电器、康美药业、江中药业、承德露露、复星医药、用友软件、思源电气、千金药业、兴业银行、云南白药；

    2009年年报：中国卫星、绿大地、中金岭南、安妮股份、中信证券、仁和药业、*ST伊利、恒生电子、江中药业、潞安环能；

    2010年年报：人福医药、中金岭南、海通集团、恒生电子、江中药业、国电南瑞、仁和药业、伊利股份、软控股份、康美药业。

    从这三份十大重仓股名单的变化对比看，嘉实增长能够体现出非周期性的持续增长能力，并不是因为简单持有非周期性股票，而是在对医药、食品等成长性突出的非周期股保持长期偏好的同时，对于有色金属等部分周期性股票，以及清洁能源等新兴产业，进行了适时适度的灵活投资。

不炫演技专注成长投资风格

    双簧管不擅长炫耀演奏技巧，坚持演奏纯粹的旋律性乐章。

    邵健也不喜炫耀。邵健说，他更喜欢专心做投资，不喜欢太多行政事务。这种对投资的专注，直接体现为嘉实增长对于市场中长期运行脉络的前瞻性把握，以及坚守中小盘成长股投资逻辑框架的稳固性上。2010年一季度，嘉实增长提出“经济刺激政策将趋于正常化，将对证券市场的估值有所制约，因而2010年的A股将更多地呈现为结构性机会。 ”嘉实增长对医药、特高压、军工贯穿全年的重点配置，体现了基金经理知行合一的决策执行力，其三季度在全行业普遍避之不及的时候，对中金岭南等有色金属股进行了准确择时，则从另一个侧面体现了管理人积极主动的投资能力。

    从更深层次去看，获得非周期性的持续增长能力，实际上反映了基金管理人在投资策略、资产配置、个股选择三个层面上，对于证券市场长期趋势与中期趋势、战略部署和战术制定，有着更周密更完整的考虑。是管理人的综合投资能力，而不是单纯的选股问题，对基金长期增长起着决定性作用。

    作为嘉实系的旗舰基金——嘉实增长混合以超过22%的净值增长率，在29只混合基金中排名第一，还成功闯入2010年基金总排名十强。更难的是，这只基金规模在52亿上下，在2010年前十强基金中规模相对较大，管理难度更大。

坚定而从容的守望者

    邵健坚定而从容。自2004年加入嘉实以来，邵健一直管理嘉实增长。嘉实增长也是同期成立的基金中，累计收益最高的基金。

    “不能随波逐流。 ”在嘉实增长的组合里，有很多股票从2003年就开始持有。邵健戏称这是一种“笨方法”，却有“无为而治”的效果。 “成长股有一个普遍的特点，那就是通常一年到头可能就涨两个星期，其余的时间里就进行盘整。所以多数时候你是很寂寞、很无聊的。但多数人在股票盘整的时候总是耐不住寂寞，总想先看看别的机会，然后再回来。但事实上出去了以后未必能再回来。 ”

    邵健又是眼光锐利的。 “理想的标的企业股票应该是Tenbegger，在5年能够上涨3倍以上，10年盈利上涨10倍以上。 ”

    数年前，邵健就在业内率先挖掘了云南白药、张裕、苏宁电器等超级长线牛股。因为风格恒定，对嘉实增长的管理者邵健的采访往往并无“新意”。长期专注于成长股投资的他不会因为市场环境的变化改变自己的方法论，也就不会向记者说出多么“惊世骇俗”的观点。但对于一位成熟的成长型投资者来说，拒绝市场繁杂的诱惑，等待手中火种激情燃烧的那一刻，带给市场的往往是一种惊世骇俗的结果。