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刘天君:有效判断 适度偏离

2011-07-11

   2007年底成立至今,嘉实优质企业基金一直由刘天君掌管,期间基金投资收益超越同类基金平均收益12.4个百分点,超越上证指数37.4个百分点。2010年,该基金单位净值增长率为23.2%,在可比的173只股票型基金中排名第5,斩获2010年度“股票型金牛基金”。

  作为有近十年从业经验的老将,刘天君偏好行业中的龙头企业。用他的话说,就是喜欢投资“白马股”。在他看来,进行差异化投资和适当偏离的配置,是他掌管的基金能获得长期良好收益的重要原因。

  关注行业龙头

  出现在嘉实优质企业2011年一季度前十大重仓股的大多是行业龙头企业。刘天君毫不避讳自己对“白马”公司的偏爱,“在个股的投资上,我主张只买龙头,就像今年45月份工程机械整体下滑,但是龙头企业还是有较好的表现。”

  一季报显示,该基金延续了前期对机械设备、食品饮料、生物医药板块的关注,同时增加了对金属非金属行业的配比,使其在二季度持续调整的市场中表现较为抗跌,甚至取得了近1%的正收益。

  刘天君一直重点持有家电、工程机械这些具有核心竞争力的行业。他认为,“空调行业景气度高,虽然去年政府财政补贴开始退出,到今年全部退出,但由于具备全球竞争力且行业库存水平较低,因此龙头公司的利润增速高于预期,今年表现非常不错。工程机械也很好”

  可以看出,在刘天君的投资中并没有抛弃传统行业。即使在成长股的行情里,他也仍然关注着传统行业里面的优质公司,这类公司靠着优秀的管理层和灵活的激励机制取得了持续的成长。

  靠差异获取超额收益

  “主动型基金经理的价值在于有效判断与适度偏离。我讲究一个‘预期差’,看理解的东西和市场有没有区别,如果没有区别很难赚到钱,有差异才能获得超额收益。”刘天君说。

  他曾经投资过一只机械类股票,当时在很多人看来,那只是一个普通的制造业公司,有很强的周期性。但刘天君研究发现,这只个股只在2004年、2008年出现过业绩调整,而且都很快恢复了。经过深度调研,他发现这个企业的管理层非常具有开拓进取精神。因此,在别人还不看好的情形下,他坚定持有了很长时间,最终取得了相当高的收益。

  在他看来,投资是一件技术和艺术相结合的事情,技术层面是对研究的理念、行业、个股都要了解。在担任基金经理之前,刘天君做过五年的行业研究员,看过很多行业,对这些行业的发展情形都比较熟悉,五年的研究员经历帮他解决了技术层面的问题。

  “技术层面问题的解决相当于把球带到了球门前,但能不能射进去又是另一个层面的问题。怎样把技术转化为业绩,是更高层面的东西,会踢球的不一定都能进球。”他形象地把投资的过程比喻成足球赛。而“更高层面的东西”,在他看来,是投资理念和投资方法。就像他旗帜鲜明地坚持自下而上的选股策略。“投资要站在市场的前面看问题,要有前瞻性。在我个人来看,先是个股的前瞻,再是行业的前瞻,宏观的因素我是比较淡化的。”

  他坦言,自己不会把太多的精力放在宏观研究上。“就像酒业,除了2008年极端的市场,过去十年酒类公司的走向基本不受宏观经济环境的影响。有时候行业的竞争格局会超过宏观环境的影响,比如水泥,按理说在经济紧缩的环境下,水泥应该不会有太好的表现,但是今年水泥一直持续超预期。”

  总结多年的投资经验,刘天君认为,有自己判断的时候要坚持自己的选择,有信心的地方一定要重点下注,从长期博弈的角度来看,才能获得超额收益。

 

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刘天君:有效判断 适度偏离

2011-07-11

   2007年底成立至今,嘉实优质企业基金一直由刘天君掌管,期间基金投资收益超越同类基金平均收益12.4个百分点,超越上证指数37.4个百分点。2010年,该基金单位净值增长率为23.2%,在可比的173只股票型基金中排名第5,斩获2010年度“股票型金牛基金”。

  作为有近十年从业经验的老将,刘天君偏好行业中的龙头企业。用他的话说,就是喜欢投资“白马股”。在他看来,进行差异化投资和适当偏离的配置,是他掌管的基金能获得长期良好收益的重要原因。

  关注行业龙头

  出现在嘉实优质企业2011年一季度前十大重仓股的大多是行业龙头企业。刘天君毫不避讳自己对“白马”公司的偏爱,“在个股的投资上,我主张只买龙头,就像今年45月份工程机械整体下滑,但是龙头企业还是有较好的表现。”

  一季报显示,该基金延续了前期对机械设备、食品饮料、生物医药板块的关注,同时增加了对金属非金属行业的配比,使其在二季度持续调整的市场中表现较为抗跌,甚至取得了近1%的正收益。

  刘天君一直重点持有家电、工程机械这些具有核心竞争力的行业。他认为,“空调行业景气度高,虽然去年政府财政补贴开始退出,到今年全部退出,但由于具备全球竞争力且行业库存水平较低,因此龙头公司的利润增速高于预期,今年表现非常不错。工程机械也很好”

  可以看出,在刘天君的投资中并没有抛弃传统行业。即使在成长股的行情里,他也仍然关注着传统行业里面的优质公司,这类公司靠着优秀的管理层和灵活的激励机制取得了持续的成长。

  靠差异获取超额收益

  “主动型基金经理的价值在于有效判断与适度偏离。我讲究一个‘预期差’,看理解的东西和市场有没有区别,如果没有区别很难赚到钱,有差异才能获得超额收益。”刘天君说。

  他曾经投资过一只机械类股票,当时在很多人看来,那只是一个普通的制造业公司,有很强的周期性。但刘天君研究发现,这只个股只在2004年、2008年出现过业绩调整,而且都很快恢复了。经过深度调研,他发现这个企业的管理层非常具有开拓进取精神。因此,在别人还不看好的情形下,他坚定持有了很长时间,最终取得了相当高的收益。

  在他看来,投资是一件技术和艺术相结合的事情,技术层面是对研究的理念、行业、个股都要了解。在担任基金经理之前,刘天君做过五年的行业研究员,看过很多行业,对这些行业的发展情形都比较熟悉,五年的研究员经历帮他解决了技术层面的问题。

  “技术层面问题的解决相当于把球带到了球门前,但能不能射进去又是另一个层面的问题。怎样把技术转化为业绩,是更高层面的东西,会踢球的不一定都能进球。”他形象地把投资的过程比喻成足球赛。而“更高层面的东西”,在他看来,是投资理念和投资方法。就像他旗帜鲜明地坚持自下而上的选股策略。“投资要站在市场的前面看问题,要有前瞻性。在我个人来看,先是个股的前瞻,再是行业的前瞻,宏观的因素我是比较淡化的。”

  他坦言,自己不会把太多的精力放在宏观研究上。“就像酒业,除了2008年极端的市场,过去十年酒类公司的走向基本不受宏观经济环境的影响。有时候行业的竞争格局会超过宏观环境的影响,比如水泥,按理说在经济紧缩的环境下,水泥应该不会有太好的表现,但是今年水泥一直持续超预期。”

  总结多年的投资经验,刘天君认为,有自己判断的时候要坚持自己的选择,有信心的地方一定要重点下注,从长期博弈的角度来看,才能获得超额收益。