今年上半年市场结构的再度剧烈分化猝不及防。中小板创业板高成长神话破灭，以机械、水泥、资源为主的中盘股，因为定价合理、成长性良好，成为推动市场反弹的重要力量。

　　截至2011年6月30日，黑色金属、房地产、金融服务、机械设备、交运设备行业在今年上半年涨幅分别达到10.54%、4.98%、-1.55%、-10.14%、-3.50%，分别排在23个行业中的第1、3、10、17 和12位。

　　中盘股获得机构超配

　　实际上，结构性机会是近两年以来A股持续呈现出的典型特征。不同板块在不同时间段内收益率的显著分化，增加了投资者的操作难度。宏观形势的波动压制了一线大盘蓝筹的连续突破上涨能力；而业绩上市变脸、公司治理黑洞、流动性差一系列利空因素，又导致小盘股的大幅调整。

　　相比市值风格的两端，面对经济转型升级带来的成长投资机会，充分受益产业转型升级新周期、在产业链中具有龙头地位的中盘股，得到机构投资者的高度认同。从成长性看，中盘股比一线大蓝筹更高的利润增长能力；从市值角度看，中盘股适中的容量比小盘股更适宜机构腾挪。

　　根据一季度报表数据，相对基金股票市值标准行业配置比例，当季被基金超配绝对值最多的行业是制造业。制造业占股票投资市值比近50%，标准行业配置比例则为35%。制造业是典型的中盘股。

　　深强沪弱的背后

　　深强沪弱，这是两市大盘指数近两年给投资者带来的直观感受。沪市一线大盘股的长期疲软，以及深圳市场更为活跃的表现，背后反映出转型期带来的中短周期复杂波动，以及在新的经济增长模式确立过程中，各行业利润增速的再调整。这些变化都决定了未来投资布局需要盯住分布更均衡、定价更合理、成长更确定的中盘优质股。从指数投资角度看，深圳基本面120（深证F120）指数是中盘股群体的典型代表。依据申万一级行业分类，该指数前五大行业为：黑色金属、房地产、金融服务、机械设备、交运设备，所占权重分别为15.8%、12.3%、9.2%、7.3%、7.1%，累积占51.7%，这五大行业正是上半年领涨抗跌的龙头行业。

　　而从过去五年市值风格指数对比看，相比绝对大盘风格和小盘风格指数看，中盘指数表现更为稳定，牛市涨幅不落后甚至处于领涨地位，熊市则相对抗跌。

　　在现有四只中盘指数中，深证基本面120指数表现更为稳定，长期超额收益能力突显。截至6月27日，自2005年成立以来，深证基本面120指数累计上涨297.51%，而同期沪市大盘累计涨幅约为120%。

　　谁是更好的中盘指数

　　成分股质地更好、行业分布更均衡，是深证基本面120指数的突出特点。该指数的成分股由深市基本面指标排序最好的120只股票组成，综合衡量了销售额、现金流、净资产、分红四个关键基本面指标的五年均值。截至2011年7月1日，深证基本面120指数的成分股占比前五位的公司分别为：万科A、河北钢铁、鞍钢股份、太钢不锈以及深发展A。但前十大个股占比仅占32.3%，前二十大个股占48.07%，较为分散的成分股分布特点，可以有效规避单一行业投资风险，并在普涨中更有效跟踪到市场整体的上涨收益。

　　从未来经济发展动力看，传统产业的升级，与新兴产业的迅猛增长，将是中国经济转型发展的两大动力。除了机械设备等传统产业升级，深证基本面120指数还覆盖了受益新兴产业发展的信息设备、电子元件行业，受益内需增长的生物医药、食品饮料业。与经济发脉络更为契合、兼容性更好的成分股结构，为深圳基本面120指数的中长期空间奠定了基础。嘉实基金目前正在发行的深圳基本面120ETF及其连接基金，可以实现对该指数的紧密跟踪。作为跟踪深圳市场基本面最强120只股票整体收益的高效工具，该基金可以帮助投资者在市场出现系统性单边升势时，轻松捕获收益，而不必担心仓位低或选股错误问题出现的轧空风险