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政策面短期难有松动 货币基金和超短债显投资魅力

2011-09-19

    随着经济放缓、通胀回落,当前政策面趋于平稳,但债市却面临着资金偏紧的近忧。分析人士指出,短期来看,15日中小银行补缴存准金、下半月公开市场到期资金锐减、季末考核、国庆资金备付及10月初六大行保证金补缴翻倍等因素均不利于资金面的放缓。

  最近两周,受银行补缴准备金影响,债券收益率水平急速上升。对此,国海证券(000750)固定收益研究员陈滢认为,本周四是中小商业银行准备金补缴日,下周公开市场到期量为0,9月底又将面临季末考核,而10月份是准备金新政影响最大的月份,种种利空因素交织,对近期的资金面形成了严峻的考验。

  对于后期债市操作策略,券商研究机构认为,整体而言,目前货币市场资金利率出现大幅波动,短期债券收益率整体上行,货币基金和超短债显现出投资魅力。嘉实货币和嘉实超短债基金经理魏莉认为,资金面将是影响货币市场的主要因素,由于通胀仍然处于高位,预计下半年货币政策仍将偏紧,资金价格难以出现趋势性回落;商业银行存款准备金率达到历史高位,商业银行超额准备金率处于历史较低水平,不能排除市场继续出现间歇性资金紧张的可能性。“资金面总体紧张态势,将带动短期债券收益率整体上行,这也将为货币基金和超短债基金等短期理财产品带来水涨船高的投资收益。”

  海通证券(600837)最新发布的投资策略指出,今年以来持续较紧的资金面使得货币基金收益持续可观,从9月市场资金面来看,短期仍将面临较大的压力,因而货币市场主要投资产品的收益水平仍有望维持在高位,目前仍然是货币基金的较好投资时机,投资者等待入场的闲置资金可以通过投资货币基金获取一定的收益。

  资料显示,今年以来CPI高烧难退,宏观政策持续紧缩,“求稳”成为资产配置第一要义,安全性、流动性与收益性兼备的“三好基金”――货币基金日渐成为大额资金追逐的对象。据统计,在上半年市场资金面内外交困的背景下,48只A类货币基金平均收益1.5079%,26只B类货币基金平均收益1.5952%,均大幅跑赢同期活期储蓄。其中,嘉实货币基金上半年实现净利润超2亿元,取得了1.7466%的收益率。

  南方基金固定收益部副总监、南方现金增利的基金经理韩亚庆认为,今年由于存款准备金率处于历史高位、金融体系总体资金利率偏紧因而价格处于高位,整体来看比较适合货币基金投资。他表示,“近期货币市场主要投资产品的收益水平仍在进一步上升,这为货币基金获取更高的收益提供了良好的投资机会,对于有闲置资金的投资者来说是一种不错的选择。”

  嘉实基金最新研究报告称,短期来看,资金面对债市收益率仍然有很大影响,现行的资金成本已处于高位,央行对保证金存款征收准备金将加剧资金面波动,四季度资金面波动仍然较大,因此短期内收益率存在较大上行空间。但是,资金面波动属于短期扰动因素,国内通胀回落、国内外经济放缓等长期因素并没有改变,债券收益率波动恰好带来配置和短期的交易性机会。中信证券(600030)研究报告认为,当前的短端收益率已经在很大程度上隐含了对资金面持续趋紧的担忧,即使未来资金面再度紧张,短融所面临的利率风险也有限,资金使用期限较短的投资者可以加大配置力度。

  众所周知,货币基金主要投资于短期货币市场工具,具有零申购赎回费、低风险、低门槛、变现快捷、网上交易简单方便等特点,便于投资者利用手中的小额闲散资金进行投资。目前国内货币基金主要投资于期限在1年以内的货币市场工具,包括国债、政策性金融债、AAA级企业债券、央票以及债券回购等。货币市场工具的收益率与持有时间相关,不受节假日停止交易的影响,因此,货币市场基金即使在节假日非交易时间依然是享有收益的。

  在美国市场,货币市场基金资产规模占整个共同基金的20%~30%,对银行活期储蓄有着较强的替代作用,享有“准储蓄”的称号,是现金理财工具的优先选择。但在我国,货币基金在市场中的地位并不稳固。这一方面是因为我国现有基金架构中高风险品种较多,同时投资者理念尚待提高。另外货币基金还要面对银行理财产品等的竞争。不过从长远来看,货币基金作为蓄水池或资金中转站的功能,将逐渐得到投资者认可,具备较大发展空间。

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政策面短期难有松动 货币基金和超短债显投资魅力

2011-09-19

    随着经济放缓、通胀回落,当前政策面趋于平稳,但债市却面临着资金偏紧的近忧。分析人士指出,短期来看,15日中小银行补缴存准金、下半月公开市场到期资金锐减、季末考核、国庆资金备付及10月初六大行保证金补缴翻倍等因素均不利于资金面的放缓。

  最近两周,受银行补缴准备金影响,债券收益率水平急速上升。对此,国海证券(000750)固定收益研究员陈滢认为,本周四是中小商业银行准备金补缴日,下周公开市场到期量为0,9月底又将面临季末考核,而10月份是准备金新政影响最大的月份,种种利空因素交织,对近期的资金面形成了严峻的考验。

  对于后期债市操作策略,券商研究机构认为,整体而言,目前货币市场资金利率出现大幅波动,短期债券收益率整体上行,货币基金和超短债显现出投资魅力。嘉实货币和嘉实超短债基金经理魏莉认为,资金面将是影响货币市场的主要因素,由于通胀仍然处于高位,预计下半年货币政策仍将偏紧,资金价格难以出现趋势性回落;商业银行存款准备金率达到历史高位,商业银行超额准备金率处于历史较低水平,不能排除市场继续出现间歇性资金紧张的可能性。“资金面总体紧张态势,将带动短期债券收益率整体上行,这也将为货币基金和超短债基金等短期理财产品带来水涨船高的投资收益。”

  海通证券(600837)最新发布的投资策略指出,今年以来持续较紧的资金面使得货币基金收益持续可观,从9月市场资金面来看,短期仍将面临较大的压力,因而货币市场主要投资产品的收益水平仍有望维持在高位,目前仍然是货币基金的较好投资时机,投资者等待入场的闲置资金可以通过投资货币基金获取一定的收益。

  资料显示,今年以来CPI高烧难退,宏观政策持续紧缩,“求稳”成为资产配置第一要义,安全性、流动性与收益性兼备的“三好基金”――货币基金日渐成为大额资金追逐的对象。据统计,在上半年市场资金面内外交困的背景下,48只A类货币基金平均收益1.5079%,26只B类货币基金平均收益1.5952%,均大幅跑赢同期活期储蓄。其中,嘉实货币基金上半年实现净利润超2亿元,取得了1.7466%的收益率。

  南方基金固定收益部副总监、南方现金增利的基金经理韩亚庆认为,今年由于存款准备金率处于历史高位、金融体系总体资金利率偏紧因而价格处于高位,整体来看比较适合货币基金投资。他表示,“近期货币市场主要投资产品的收益水平仍在进一步上升,这为货币基金获取更高的收益提供了良好的投资机会,对于有闲置资金的投资者来说是一种不错的选择。”

  嘉实基金最新研究报告称,短期来看,资金面对债市收益率仍然有很大影响,现行的资金成本已处于高位,央行对保证金存款征收准备金将加剧资金面波动,四季度资金面波动仍然较大,因此短期内收益率存在较大上行空间。但是,资金面波动属于短期扰动因素,国内通胀回落、国内外经济放缓等长期因素并没有改变,债券收益率波动恰好带来配置和短期的交易性机会。中信证券(600030)研究报告认为,当前的短端收益率已经在很大程度上隐含了对资金面持续趋紧的担忧,即使未来资金面再度紧张,短融所面临的利率风险也有限,资金使用期限较短的投资者可以加大配置力度。

  众所周知,货币基金主要投资于短期货币市场工具,具有零申购赎回费、低风险、低门槛、变现快捷、网上交易简单方便等特点,便于投资者利用手中的小额闲散资金进行投资。目前国内货币基金主要投资于期限在1年以内的货币市场工具,包括国债、政策性金融债、AAA级企业债券、央票以及债券回购等。货币市场工具的收益率与持有时间相关,不受节假日停止交易的影响,因此,货币市场基金即使在节假日非交易时间依然是享有收益的。

  在美国市场,货币市场基金资产规模占整个共同基金的20%~30%,对银行活期储蓄有着较强的替代作用,享有“准储蓄”的称号,是现金理财工具的优先选择。但在我国,货币基金在市场中的地位并不稳固。这一方面是因为我国现有基金架构中高风险品种较多,同时投资者理念尚待提高。另外货币基金还要面对银行理财产品等的竞争。不过从长远来看,货币基金作为蓄水池或资金中转站的功能,将逐渐得到投资者认可,具备较大发展空间。