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前十大公司投资总监抗跌榜:嘉实刘天君胜出

2011-11-08

    每当股市下跌风暴来临,不仅要亲自管理数只基金,还有近千亿元资金动向等着他们发号施令--这大致是规模前十大基金公司投资总监们的重要工作。2011年以来,A股跌跌不休持续了10个月,这些"大佬们"交出了怎样的成绩单?
  《投资者报》2011年"投资总监抗跌榜"显示,前十大基金公司由投资总监管理的17只主动股票型基金中,抗跌能力最强的是嘉实刘天君和富国陈戈掌舵的产品,他们均为单独管理,而拥有双经理或三经理制的基金,业绩排名几乎都倒数。
  其中最"长袖善舞"的前十大公司投资总监当属刘文动。作为资产管理规模最大的华夏基金投资总监,刘还担任三只基金的基金经理--光与他搭档共同管理的基金经理就有5人之多。这些基金风格差异也较大。
  刘天君、陈戈抗跌能力强
  能担当前十大基金公司投资总监级人物的,多久经磨砺。刘天君算得上其中少见的"少壮派"。这位1978年出生的投资总监,年仅29岁就被提升为嘉实基金股票投资部总监。
  由刘天君所管理的嘉实成长收益,2011年以来在前十大基金公司投资总监管理的17只基金中抗跌能力最强。嘉实成长收益也是当中惟一跌幅小于10%的基金,同时,由刘天君管理的嘉实优质企业也排第三位,今年以来下跌11.9%。
  刘天君2003年4月加入嘉实,多年养成的传统白马投资风格,让他的操作看似保守却在长期业绩上较为突出,并表现出较出色的抗跌能力。
  从他的历史操作看,并不善于牛市操作。在2009年单边市场中,他管理的嘉实优质只取得52%的回报,位居同类后四分之一。但震荡市与下跌市中,优势明显。2008年、2010年及2011年以来三个阶段中,刘天君都位居同类基金前四分之一。
  在2011年2月接受《投资者报》的专访时,刘天君曾表示:"我的本质方法论是成长,并且会考虑估值的落脚。"对于自己不适合牛市,他说:"没有个性的基金经理是做不长的。"股票持仓上,刘天君通常不会把组合赌在任意一种风格上,这样风格因素不会受太大影响。"在个股选择方法上,基本按照传统教科书的方式做,没太多花哨的做法。"他的组合是配置白马股为主,并从次新股或处于战略转型期的股票中寻找"准白马股",来提升超额收益。
  抗跌能力排第二的基金,是由富国基金权益投资部总经理陈戈管理的富国天益价值,今年以来该基金下跌10.3%。陈戈拥有15年证券从业经历,2000年10月加入富国,2005年4月开始任富国天益价值基金经理。
  多年的管理生涯中,陈戈为富国天益价值注入了鲜明的"价值型"特色,这既让他成功,也让他曾受到质疑。2006年,富国天益价值曾位居同类第三名,但2007年他的"买入并持有"风格受到市场挑战。不过,在2008年及2011年的下跌市场中,富国天益价值业绩排名均靠前。
  查阅其历年业绩报告不难发现,一旦确认一只个股具备长期投资价值,陈戈就会坚持长期持有,持股周转率远低于平均水平。如其重仓股组合中的苏宁电器、贵州茅台、招商银行等持有期限都较长,不少重仓股都实现了十多倍、甚至二十倍的上涨。对于市场热点主题,陈戈却很少追踪。
  博时、华夏多经理制难抗跌
  从表面上看,单枪匹马的基金经理分身乏术,而配置两名以上基金经理似乎更能保证"投资智慧",但事实并非如此。在由前十大投资总监管理或参与管理的17只基金中,有5只为双基金经理或三基金经理制,其中有4只位列后5名。
  2011年以来,由博时基金混合组投资总监杨锐管理的博时平衡配置,跌幅达到20.6%,成为前十大基金公司由投资总监管理的17只基金中跌幅最大的。同期,该基金在167只混合基金中位居153名。
  这只抗跌能力最差的博时平衡配置即有两名基金经理。杨锐1998年8月加入博时,曾管理过多只股票基金,与他同时管理博时平衡配置的皮敏,曾任博时固定收益研究员,目前还管理着博时宏观回报债券A/B/C。
  资料显示,博时平衡配置股票配置比例为30%~60%,固定收益类资产为0%~65%。可以看出,两位基金经理的分工很明确,杨锐负责股票配置,而皮敏管债券配置。今年以来该基金在股票与债券之间配置比例相当,三季度显示,股票49.6%、债券43.6%。
  导致这只平衡型基金不抗跌的原因,是长期重仓黄金股。
  2011年以来,博时平衡配置对黄金股连续加仓。如持有山东黄金从2011年初时200万股到三季度增至630万股,中金黄金同期从310万股增加至1070万股。不过,2011年以来山东黄金与中金黄金分别下跌27%、30%。
  紧随博时平衡配置的"不抗跌"投资总监,是华夏基金投资总监刘文动。他与张勇、阳琨共同管理的华夏盛世精选,今年以来下跌19.28%,在上述17只基金中排倒数第二;由刘文动与巩怀志共同管理的华夏优势增长,以18%的跌幅排倒数第四。
  资料显示,刘文动2006年1月加入华夏前,曾于2000年8月至2006年1月任鹏华基金投资总部副总经理兼机构理财部总监。他的投资理念,是更注重交易左侧,关注在下跌过程中回到估值合理范围的个股。
  目前,刘文动共与5位基金经理合作管理基金,其中资历最深的当属巩怀志。巧合的是,巩怀志也曾在鹏华任职。2005年加入华夏前,他曾任鹏华基金社保组合基金经理。目前,刘文动与巩怀志同是华夏基金5名投资决策委员会(股票投资)的成员。
  与刘文动同时担任华夏盛世精选基金经理的阳琨、张勇,也都是从其他基金公司"跳槽"而来。如阳琨曾在宝盈、益民工作,而张勇也有鹏华基金工作背景,曾于2004年6月至2006年6月在鹏华任行业研究员。
  相比之下,与刘文动同时管理华夏蓝筹核心的两位"新人"王怡欢、杨泽辉,履历也有巧合。他们同时于2004年加入华夏,都曾担任过行业研究员、行业研究主管职务。
  管理3只基金的刘文动,是怎么分身操作的?
  对比三只基金的2011年三季报看,三只基金在金融保险股上分歧较大,如华夏蓝筹持仓接近13%,而其他两只一股也没有。三季度末,他们共同持有的个股有三只,分别是洋河股份、海螺水泥和中国宝安。
  是多基金经理制没有优势,还是投资总监只是挂名操作?业绩暴露出的抗跌能力不强,应该引起相关基金公司的反思。  

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前十大公司投资总监抗跌榜:嘉实刘天君胜出

2011-11-08

    每当股市下跌风暴来临,不仅要亲自管理数只基金,还有近千亿元资金动向等着他们发号施令--这大致是规模前十大基金公司投资总监们的重要工作。2011年以来,A股跌跌不休持续了10个月,这些"大佬们"交出了怎样的成绩单?
  《投资者报》2011年"投资总监抗跌榜"显示,前十大基金公司由投资总监管理的17只主动股票型基金中,抗跌能力最强的是嘉实刘天君和富国陈戈掌舵的产品,他们均为单独管理,而拥有双经理或三经理制的基金,业绩排名几乎都倒数。
  其中最"长袖善舞"的前十大公司投资总监当属刘文动。作为资产管理规模最大的华夏基金投资总监,刘还担任三只基金的基金经理--光与他搭档共同管理的基金经理就有5人之多。这些基金风格差异也较大。
  刘天君、陈戈抗跌能力强
  能担当前十大基金公司投资总监级人物的,多久经磨砺。刘天君算得上其中少见的"少壮派"。这位1978年出生的投资总监,年仅29岁就被提升为嘉实基金股票投资部总监。
  由刘天君所管理的嘉实成长收益,2011年以来在前十大基金公司投资总监管理的17只基金中抗跌能力最强。嘉实成长收益也是当中惟一跌幅小于10%的基金,同时,由刘天君管理的嘉实优质企业也排第三位,今年以来下跌11.9%。
  刘天君2003年4月加入嘉实,多年养成的传统白马投资风格,让他的操作看似保守却在长期业绩上较为突出,并表现出较出色的抗跌能力。
  从他的历史操作看,并不善于牛市操作。在2009年单边市场中,他管理的嘉实优质只取得52%的回报,位居同类后四分之一。但震荡市与下跌市中,优势明显。2008年、2010年及2011年以来三个阶段中,刘天君都位居同类基金前四分之一。
  在2011年2月接受《投资者报》的专访时,刘天君曾表示:"我的本质方法论是成长,并且会考虑估值的落脚。"对于自己不适合牛市,他说:"没有个性的基金经理是做不长的。"股票持仓上,刘天君通常不会把组合赌在任意一种风格上,这样风格因素不会受太大影响。"在个股选择方法上,基本按照传统教科书的方式做,没太多花哨的做法。"他的组合是配置白马股为主,并从次新股或处于战略转型期的股票中寻找"准白马股",来提升超额收益。
  抗跌能力排第二的基金,是由富国基金权益投资部总经理陈戈管理的富国天益价值,今年以来该基金下跌10.3%。陈戈拥有15年证券从业经历,2000年10月加入富国,2005年4月开始任富国天益价值基金经理。
  多年的管理生涯中,陈戈为富国天益价值注入了鲜明的"价值型"特色,这既让他成功,也让他曾受到质疑。2006年,富国天益价值曾位居同类第三名,但2007年他的"买入并持有"风格受到市场挑战。不过,在2008年及2011年的下跌市场中,富国天益价值业绩排名均靠前。
  查阅其历年业绩报告不难发现,一旦确认一只个股具备长期投资价值,陈戈就会坚持长期持有,持股周转率远低于平均水平。如其重仓股组合中的苏宁电器、贵州茅台、招商银行等持有期限都较长,不少重仓股都实现了十多倍、甚至二十倍的上涨。对于市场热点主题,陈戈却很少追踪。
  博时、华夏多经理制难抗跌
  从表面上看,单枪匹马的基金经理分身乏术,而配置两名以上基金经理似乎更能保证"投资智慧",但事实并非如此。在由前十大投资总监管理或参与管理的17只基金中,有5只为双基金经理或三基金经理制,其中有4只位列后5名。
  2011年以来,由博时基金混合组投资总监杨锐管理的博时平衡配置,跌幅达到20.6%,成为前十大基金公司由投资总监管理的17只基金中跌幅最大的。同期,该基金在167只混合基金中位居153名。
  这只抗跌能力最差的博时平衡配置即有两名基金经理。杨锐1998年8月加入博时,曾管理过多只股票基金,与他同时管理博时平衡配置的皮敏,曾任博时固定收益研究员,目前还管理着博时宏观回报债券A/B/C。
  资料显示,博时平衡配置股票配置比例为30%~60%,固定收益类资产为0%~65%。可以看出,两位基金经理的分工很明确,杨锐负责股票配置,而皮敏管债券配置。今年以来该基金在股票与债券之间配置比例相当,三季度显示,股票49.6%、债券43.6%。
  导致这只平衡型基金不抗跌的原因,是长期重仓黄金股。
  2011年以来,博时平衡配置对黄金股连续加仓。如持有山东黄金从2011年初时200万股到三季度增至630万股,中金黄金同期从310万股增加至1070万股。不过,2011年以来山东黄金与中金黄金分别下跌27%、30%。
  紧随博时平衡配置的"不抗跌"投资总监,是华夏基金投资总监刘文动。他与张勇、阳琨共同管理的华夏盛世精选,今年以来下跌19.28%,在上述17只基金中排倒数第二;由刘文动与巩怀志共同管理的华夏优势增长,以18%的跌幅排倒数第四。
  资料显示,刘文动2006年1月加入华夏前,曾于2000年8月至2006年1月任鹏华基金投资总部副总经理兼机构理财部总监。他的投资理念,是更注重交易左侧,关注在下跌过程中回到估值合理范围的个股。
  目前,刘文动共与5位基金经理合作管理基金,其中资历最深的当属巩怀志。巧合的是,巩怀志也曾在鹏华任职。2005年加入华夏前,他曾任鹏华基金社保组合基金经理。目前,刘文动与巩怀志同是华夏基金5名投资决策委员会(股票投资)的成员。
  与刘文动同时担任华夏盛世精选基金经理的阳琨、张勇,也都是从其他基金公司"跳槽"而来。如阳琨曾在宝盈、益民工作,而张勇也有鹏华基金工作背景,曾于2004年6月至2006年6月在鹏华任行业研究员。
  相比之下,与刘文动同时管理华夏蓝筹核心的两位"新人"王怡欢、杨泽辉,履历也有巧合。他们同时于2004年加入华夏,都曾担任过行业研究员、行业研究主管职务。
  管理3只基金的刘文动,是怎么分身操作的?
  对比三只基金的2011年三季报看,三只基金在金融保险股上分歧较大,如华夏蓝筹持仓接近13%,而其他两只一股也没有。三季度末,他们共同持有的个股有三只,分别是洋河股份、海螺水泥和中国宝安。
  是多基金经理制没有优势,还是投资总监只是挂名操作?业绩暴露出的抗跌能力不强,应该引起相关基金公司的反思。  

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