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嘉实动态

股指期货进入新时代

2012-03-28

  2010年4月16日股指期货上市以来,期货行业进入到了金融期货时代,近两年的交易让众多投资者参与到期货市场中来,而如何进行股市和期市之间的套利交易就成了很多投资者思考的问题。

       由于股指期货是以300只股票作为指标而形成的品种,所以如何找到对应的参照标的就成了期现套利的首要任务。目前上证180和深证100是很多人选择的标的,但是由于以上两类都无法完成全部300只股票的组合计算,因此操作起来还是相当困难。

  沪深300ETF 横空出世

  随着股指期货对证券市场影响力越来越大,市场上对通过股票和期货跨市场产品的呼声也愈发的强烈。近期深交所跨市场ETF已经通过第三次全网测试。从交易所到登记结算公司,从基金公司到托管银行及代办券商,为迎接沪深300ETF的到来已做好充分准备。
作为普通投资者参与股票市场最大的困惑就是只能做多的单边交易,而推出的融券业务也只是部分股票可行,同时还有很严格的资金限制及高额的手续费。通过股指期货做空机制虽能有一定的避险作用,但是无法完全实现真正的套利收益,这时候沪深300ETF的推出就解决了这一现实问题。

  沪深300ETF的交易原理

  目前证券市场主流的ETF交易原理为:在场外申购/赎回的同时在场内上市交易,且以一篮子股票而不是份额进行申赎,这一特有的一、二级市场连通与套利机制,决定了ETF成交价格不会长久偏离其标的股票价格。但是由于股指期货是对未来300只股票加权价格的预期,这样就会行程ETF与股指期货之间存在基差的情况,当基差扩大到一定程度时,就会出现回归现象。举例说明,当股指期货高于ETF很多,说明未来市场对股市看涨气氛浓厚,但未来的不确定性又促使运行的股市落后股指上涨幅度,这时候的套利操作就是买入沪深300ETF,同时在期货市场做空股指,以获得基差回归带来的收益。

  沪深300ETF作为股指“现货”的意义

  沪深300指数囊括证券市场上规模大、流动性好的300只股票,其中多为融资融券标的,因此沪深300ETF推出,有望成为最好的融资融券标的。更重要的是中国期货市场惟一的股指期货合约品种即为“沪深300股指期货合约”,因此沪深300ETF推出后,将成为最佳的股指期货现货标的。

  目前即将发型的两只沪深300ETF各有其长处,笔者通过嘉实基金了解到其推出的沪深300ETF重点放在实物申赎上。其最大特点是不同于现有单市场ETF,其引入中登结算总公司连接中登深圳和中登上海两个分公司三地配合完成场外结算。

  综上所述,沪深300ETF的推出给予市场的是更为灵活的交易模式,给予投资者的是更为完整的多空交易机制,给予中国金融行业的是真正金融大融合的有力推进。我们期待更多这样的跨行业产品出现,真正完善资本市场的产品链条。

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股指期货进入新时代

2012-03-28

  2010年4月16日股指期货上市以来,期货行业进入到了金融期货时代,近两年的交易让众多投资者参与到期货市场中来,而如何进行股市和期市之间的套利交易就成了很多投资者思考的问题。

       由于股指期货是以300只股票作为指标而形成的品种,所以如何找到对应的参照标的就成了期现套利的首要任务。目前上证180和深证100是很多人选择的标的,但是由于以上两类都无法完成全部300只股票的组合计算,因此操作起来还是相当困难。

  沪深300ETF 横空出世

  随着股指期货对证券市场影响力越来越大,市场上对通过股票和期货跨市场产品的呼声也愈发的强烈。近期深交所跨市场ETF已经通过第三次全网测试。从交易所到登记结算公司,从基金公司到托管银行及代办券商,为迎接沪深300ETF的到来已做好充分准备。
作为普通投资者参与股票市场最大的困惑就是只能做多的单边交易,而推出的融券业务也只是部分股票可行,同时还有很严格的资金限制及高额的手续费。通过股指期货做空机制虽能有一定的避险作用,但是无法完全实现真正的套利收益,这时候沪深300ETF的推出就解决了这一现实问题。

  沪深300ETF的交易原理

  目前证券市场主流的ETF交易原理为:在场外申购/赎回的同时在场内上市交易,且以一篮子股票而不是份额进行申赎,这一特有的一、二级市场连通与套利机制,决定了ETF成交价格不会长久偏离其标的股票价格。但是由于股指期货是对未来300只股票加权价格的预期,这样就会行程ETF与股指期货之间存在基差的情况,当基差扩大到一定程度时,就会出现回归现象。举例说明,当股指期货高于ETF很多,说明未来市场对股市看涨气氛浓厚,但未来的不确定性又促使运行的股市落后股指上涨幅度,这时候的套利操作就是买入沪深300ETF,同时在期货市场做空股指,以获得基差回归带来的收益。

  沪深300ETF作为股指“现货”的意义

  沪深300指数囊括证券市场上规模大、流动性好的300只股票,其中多为融资融券标的,因此沪深300ETF推出,有望成为最好的融资融券标的。更重要的是中国期货市场惟一的股指期货合约品种即为“沪深300股指期货合约”,因此沪深300ETF推出后,将成为最佳的股指期货现货标的。

  目前即将发型的两只沪深300ETF各有其长处,笔者通过嘉实基金了解到其推出的沪深300ETF重点放在实物申赎上。其最大特点是不同于现有单市场ETF,其引入中登结算总公司连接中登深圳和中登上海两个分公司三地配合完成场外结算。

  综上所述,沪深300ETF的推出给予市场的是更为灵活的交易模式,给予投资者的是更为完整的多空交易机制,给予中国金融行业的是真正金融大融合的有力推进。我们期待更多这样的跨行业产品出现,真正完善资本市场的产品链条。