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嘉实沪深300ETF:满足多样化需求 撬动巨大创新空间

2012-04-05

  "这就好比原来去捕鱼时只能网大的鱼,现在网编织得更密,稍微小一点的鱼也可以捞到。"嘉实基金结构产品投资部总监杨宇用鲜活的语言,如此形容沪深300ETF作为一款更精细投资工具的重要性。
  3月26日,深交所联合嘉实基金、上交所联合华泰柏瑞分别宣布,嘉实沪深300ETF和华泰柏瑞沪深300ETF获证监会正式核准,这意味着,中国资本市场迎来了里程碑式的重大创新。

  在杨宇看来,沪深300ETF的推出,一方面可为个人及机构投资者提供价格低廉、交易便捷的长期配置及波段操作的工具型产品,满足投资者不同的投资需求;另一方面,可通过提供与股指期货拟合度更好的现货产品,强化股指期货的套期保值、价格发现等功能,进一步完善我国资本市场投资工具。

  ETF:最好的指数细分品种

  在2012年良好市场表现与政策支持因素的推动下,沪深300指数的投资价值正得到越来越多投资人的认可。而沪深300ETF的面世,为投资蓝筹股提供了新的重磅武器。

  相对传统的开放式指数基金而言,ETF具有成本更低、跟踪效果更佳、流动性更好等优势。相较于普通的沪深300指基,沪深300ETF跟踪标的指数的投资组合资产不低于基金资产净值的95%,甚至做到基本全复制,跟踪度更准确,可以更完全地享受沪深300指数带来的表现。


  投资成本更低是ETF吸引投资者的另一特色。ETF是被动投资,因此管理费用也较便宜。一般来说,开放型基金管理费多是1.2%,而ETF多在0.3%~0.5%;另外,申购一般基金时投资人需支付1%左右的手续费,但ETF在二级市场交易,投资人仅于交易时支付低廉的交易佣金即可。

  杨宇认为,交易便捷且成本低、允许放空机制、分散投资风险、透明度高以及提供期现套利现货工具等五大先天优势,是国内外ETF获得市场认可的关键。

  他介绍称,相对股票而言,ETF锁定一整群绩优股,免去选股烦恼,单笔投资即可获得多元化投资效果,可兼顾积极投资与风险分散"双效果"。相对基金而言,ETF的交易成本低、投资组合透明、市价贴近净值,流动性高;还可搭配指数期货作策略交易,交易灵活又有弹性,是"股票和基金合体的升级版"。

  对于指数长期价值投资者而言,在沪深300指数估值处于历史低位时,ETF是构建核心资产最便宜、简洁、高效的工具之一;对于指数中期阶段投资者而言,是产业周期交替收缩期的防御选择;对于指数对冲、配对交易者而言,沪深300与中证500、中小板指数,其配对交易特征明显,历史上也出现过较多良好的对冲交易机会;对于指数期现套利交易者而言,如果跟踪合约同一标的指数的ETF,能较一揽子股票或多个ETF叠加更利于操作。

  强化套保与价格发现

  在杨宇看来,为股指期货的期现套利交易提供对应的现货工具,是ETF诞生发展的一个基础。由于ETF可以在场内外同时交易,当交易所买卖的ETF价格与ETF的单位净值出现差异且差价超过套利成本时,投资者可以在两个市场间进行瞬时的低买高卖,从而获得低风险的套利收益。

  欧美资本市场上,对股指期货市场的套利功能较为看重,期现套利交易行为非常频繁,而ETF的诞生因其能提供相应的现货产品,很好地连接上了这一资产投资交易市场。

  在我国,沪深300股指期货运营近两年,期现套利时的现货需求日益强烈,但国内市场现有的ETF产品和指数基金都无法有效满足这一需求,跨市场沪深300ETF的推出,通过对标的指数的高贴合度,能为国内现有股指期货期现套利交易提供拟合度最好的现货产品。

  杨宇表示,随着国内融资融券业务的展开,ETF产品在成熟市场体现出来的放空、融资功能,也将呈现在国内投资者面前。投资人看好趋势时,能融资买进ETF增加获利;反之,可融券卖出,价格下跌再对ETF进行回补,且不受平仓以下不得放空的限制。通过融资融券业务,也能更好地完善股指期货的期限套利功能。

  据了解,沪深300ETF将遵循国内外既成的规则,基金份额参考净值IOPV在交易时间通过深交所行情系统发布,更新频率为每15秒一次,便于投资者随时掌握价格变化。保持高透明度,将有利于沪深300ETF资产配置中的高效投资作用展现。

  杨宇表示,无论是机构投资者利用嘉实沪深300ETF实施期现套利、套期保值等策略,还是普通投资者进行基金组合和短线交易,都能各得其所,"有技术的可以玩期现套利、套期保值、一二级市场套利;没技术的可把它作为一只核心基金来进行基金组合、做趋势交易亦可,成本的优势明显。"

  打开产品创新空间

  沪深300ETF诞生后,投资者拥有了与股指期货拟合度最好的现货产品,从而强化了股指期货的套期保值、价格发现等市场功能,使交易更活跃,交易量更大,同时,也会使期货和现货市场联动性更强。投资者可在指数化投资、构造战略投资组合的核心资产和短期投机等重要交易活动中运用300ETF,以及在股票指数现货组合、指数期货和ETF之间进行多角套利。

  对整个基金行业而言,沪深300ETF将引领指数化潮流,指数基金的发展将会迎来新的春天。

  杨宇表示,在市场投资与资产配置趋向多样化的时代,ETF的投资魅力正逐渐彰显,不论从产品本身的创新模式,还是其跟踪标的指数的投资价值,沪深300ETF均有望开启中国资本市场包括经纪业务、投资业务等领域多方位的变革。

  嘉实基金总经理赵学军也认为,嘉实沪深300ETF的推出对基金业的产品创新具里程碑意义。

  "首先,满足股指期货推出后的现货需求;其次,打开了产品创新的空间。沪深300ETF突破了现有的单市场ETF模式,第一次引入场外非担保交收,这种交收模式,不但适合现有的股票市场,也为债券型ETF、商品ETF等产品创新提供了借鉴。同时,在沪深300ETF的基础上,结合股指期货可以开发出更为多样的衍生金融产品,给投资者提供更为个性化的选择。"

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嘉实沪深300ETF:满足多样化需求 撬动巨大创新空间

2012-04-05

  "这就好比原来去捕鱼时只能网大的鱼,现在网编织得更密,稍微小一点的鱼也可以捞到。"嘉实基金结构产品投资部总监杨宇用鲜活的语言,如此形容沪深300ETF作为一款更精细投资工具的重要性。
  3月26日,深交所联合嘉实基金、上交所联合华泰柏瑞分别宣布,嘉实沪深300ETF和华泰柏瑞沪深300ETF获证监会正式核准,这意味着,中国资本市场迎来了里程碑式的重大创新。

  在杨宇看来,沪深300ETF的推出,一方面可为个人及机构投资者提供价格低廉、交易便捷的长期配置及波段操作的工具型产品,满足投资者不同的投资需求;另一方面,可通过提供与股指期货拟合度更好的现货产品,强化股指期货的套期保值、价格发现等功能,进一步完善我国资本市场投资工具。

  ETF:最好的指数细分品种

  在2012年良好市场表现与政策支持因素的推动下,沪深300指数的投资价值正得到越来越多投资人的认可。而沪深300ETF的面世,为投资蓝筹股提供了新的重磅武器。

  相对传统的开放式指数基金而言,ETF具有成本更低、跟踪效果更佳、流动性更好等优势。相较于普通的沪深300指基,沪深300ETF跟踪标的指数的投资组合资产不低于基金资产净值的95%,甚至做到基本全复制,跟踪度更准确,可以更完全地享受沪深300指数带来的表现。


  投资成本更低是ETF吸引投资者的另一特色。ETF是被动投资,因此管理费用也较便宜。一般来说,开放型基金管理费多是1.2%,而ETF多在0.3%~0.5%;另外,申购一般基金时投资人需支付1%左右的手续费,但ETF在二级市场交易,投资人仅于交易时支付低廉的交易佣金即可。

  杨宇认为,交易便捷且成本低、允许放空机制、分散投资风险、透明度高以及提供期现套利现货工具等五大先天优势,是国内外ETF获得市场认可的关键。

  他介绍称,相对股票而言,ETF锁定一整群绩优股,免去选股烦恼,单笔投资即可获得多元化投资效果,可兼顾积极投资与风险分散"双效果"。相对基金而言,ETF的交易成本低、投资组合透明、市价贴近净值,流动性高;还可搭配指数期货作策略交易,交易灵活又有弹性,是"股票和基金合体的升级版"。

  对于指数长期价值投资者而言,在沪深300指数估值处于历史低位时,ETF是构建核心资产最便宜、简洁、高效的工具之一;对于指数中期阶段投资者而言,是产业周期交替收缩期的防御选择;对于指数对冲、配对交易者而言,沪深300与中证500、中小板指数,其配对交易特征明显,历史上也出现过较多良好的对冲交易机会;对于指数期现套利交易者而言,如果跟踪合约同一标的指数的ETF,能较一揽子股票或多个ETF叠加更利于操作。

  强化套保与价格发现

  在杨宇看来,为股指期货的期现套利交易提供对应的现货工具,是ETF诞生发展的一个基础。由于ETF可以在场内外同时交易,当交易所买卖的ETF价格与ETF的单位净值出现差异且差价超过套利成本时,投资者可以在两个市场间进行瞬时的低买高卖,从而获得低风险的套利收益。

  欧美资本市场上,对股指期货市场的套利功能较为看重,期现套利交易行为非常频繁,而ETF的诞生因其能提供相应的现货产品,很好地连接上了这一资产投资交易市场。

  在我国,沪深300股指期货运营近两年,期现套利时的现货需求日益强烈,但国内市场现有的ETF产品和指数基金都无法有效满足这一需求,跨市场沪深300ETF的推出,通过对标的指数的高贴合度,能为国内现有股指期货期现套利交易提供拟合度最好的现货产品。

  杨宇表示,随着国内融资融券业务的展开,ETF产品在成熟市场体现出来的放空、融资功能,也将呈现在国内投资者面前。投资人看好趋势时,能融资买进ETF增加获利;反之,可融券卖出,价格下跌再对ETF进行回补,且不受平仓以下不得放空的限制。通过融资融券业务,也能更好地完善股指期货的期限套利功能。

  据了解,沪深300ETF将遵循国内外既成的规则,基金份额参考净值IOPV在交易时间通过深交所行情系统发布,更新频率为每15秒一次,便于投资者随时掌握价格变化。保持高透明度,将有利于沪深300ETF资产配置中的高效投资作用展现。

  杨宇表示,无论是机构投资者利用嘉实沪深300ETF实施期现套利、套期保值等策略,还是普通投资者进行基金组合和短线交易,都能各得其所,"有技术的可以玩期现套利、套期保值、一二级市场套利;没技术的可把它作为一只核心基金来进行基金组合、做趋势交易亦可,成本的优势明显。"

  打开产品创新空间

  沪深300ETF诞生后,投资者拥有了与股指期货拟合度最好的现货产品,从而强化了股指期货的套期保值、价格发现等市场功能,使交易更活跃,交易量更大,同时,也会使期货和现货市场联动性更强。投资者可在指数化投资、构造战略投资组合的核心资产和短期投机等重要交易活动中运用300ETF,以及在股票指数现货组合、指数期货和ETF之间进行多角套利。

  对整个基金行业而言,沪深300ETF将引领指数化潮流,指数基金的发展将会迎来新的春天。

  杨宇表示,在市场投资与资产配置趋向多样化的时代,ETF的投资魅力正逐渐彰显,不论从产品本身的创新模式,还是其跟踪标的指数的投资价值,沪深300ETF均有望开启中国资本市场包括经纪业务、投资业务等领域多方位的变革。

  嘉实基金总经理赵学军也认为,嘉实沪深300ETF的推出对基金业的产品创新具里程碑意义。

  "首先,满足股指期货推出后的现货需求;其次,打开了产品创新的空间。沪深300ETF突破了现有的单市场ETF模式,第一次引入场外非担保交收,这种交收模式,不但适合现有的股票市场,也为债券型ETF、商品ETF等产品创新提供了借鉴。同时,在沪深300ETF的基础上,结合股指期货可以开发出更为多样的衍生金融产品,给投资者提供更为个性化的选择。"

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