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嘉实陈雯雯:二季度高等级信用债机会较大

2012-05-03

  去年四季度以来,债基市场经历了领涨品种从利率债和高等级信用债转换为中低等级信用债的转换,目前来看,高等级信用债相对乐观

  信用债近期成为债基市场关注热点。嘉实基金信用债基金经理陈雯雯在接受记者采访时明确表示,由于二季度的经济数据可能会低于市场预期,进而导致市场对一季度过于乐观预期进行修复,因此高等级信用债可能会有较大机会。

  2012年一季度,债券市场延续了去年四季度的牛市行情,但涨势减弱,且领涨品种从利率债和高等级信用债转换为中低等级信用债。

  陈雯雯认为,这种格局转变的主要原因即市场风险偏好水平的提高,同时长期国债本身收益率前期下行过快,估值过高,使其在CPI数据出现反复时难以抵御市场心理的波动。她说:“长期金融债和高等级信用债的收益率上行还额外反映了供给压力所带来的息差补偿。中低等级信用债的上涨与股票市场、可转债市场的上涨反应一致,它与高等级信用债之间的走势分化进一步确立,这是中国信用债市场走向成熟的又一重要表现。”

  陈雯雯认为,目前应该关注影响通胀及通胀预期的因素变化。“因为从一季度政府部门的表态和调价行为来看,今年有可能成为规划已久的资源品价格机制改革的全面实施年;此外,也应更加关注新增信贷的情况,这对于把握短期企业经营状况和中期经济复苏都非常重要。”

  基于以上基本面的看法,陈雯雯认为,二季度将公布的许多经济数据会低于市场预期,届时市场可能出现对一季度过于乐观预期进行修复的情况,这将进而引导投资者对市场风险偏好下降。陈文文件已投资者二季度可以把注意力转移到高等级信用债上面来。

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嘉实陈雯雯:二季度高等级信用债机会较大

2012-05-03

  去年四季度以来,债基市场经历了领涨品种从利率债和高等级信用债转换为中低等级信用债的转换,目前来看,高等级信用债相对乐观

  信用债近期成为债基市场关注热点。嘉实基金信用债基金经理陈雯雯在接受记者采访时明确表示,由于二季度的经济数据可能会低于市场预期,进而导致市场对一季度过于乐观预期进行修复,因此高等级信用债可能会有较大机会。

  2012年一季度,债券市场延续了去年四季度的牛市行情,但涨势减弱,且领涨品种从利率债和高等级信用债转换为中低等级信用债。

  陈雯雯认为,这种格局转变的主要原因即市场风险偏好水平的提高,同时长期国债本身收益率前期下行过快,估值过高,使其在CPI数据出现反复时难以抵御市场心理的波动。她说:“长期金融债和高等级信用债的收益率上行还额外反映了供给压力所带来的息差补偿。中低等级信用债的上涨与股票市场、可转债市场的上涨反应一致,它与高等级信用债之间的走势分化进一步确立,这是中国信用债市场走向成熟的又一重要表现。”

  陈雯雯认为,目前应该关注影响通胀及通胀预期的因素变化。“因为从一季度政府部门的表态和调价行为来看,今年有可能成为规划已久的资源品价格机制改革的全面实施年;此外,也应更加关注新增信贷的情况,这对于把握短期企业经营状况和中期经济复苏都非常重要。”

  基于以上基本面的看法,陈雯雯认为,二季度将公布的许多经济数据会低于市场预期,届时市场可能出现对一季度过于乐观预期进行修复的情况,这将进而引导投资者对市场风险偏好下降。陈文文件已投资者二季度可以把注意力转移到高等级信用债上面来。