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嘉实基金邵健 今年“哑铃”策略当道

/ 2012-07-31
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　　被贴上“成长股”标签的嘉实增长，在邵健前瞻而灵活的操作下，今年将实施“哑铃”策略———周期股与成长股并重，在熊市里获取收益。 
　　30%收益足矣
　　长期专注于成长股投资的邵健今年策略有所调整。从2010年到现在，指数震荡下跌没有给投资者带来多少挣钱的机会，但邵健管理的投资组合收获了70%左右的上涨幅度。成长股投资理念从中长期来看十分有效。“不过，在经济增速下行，同时资产管理规模日益增大的背景下，我们对这一理念进行了优化，今年我们将成长股与周期股并重。” 
　　邵健介绍，如果外围市场不再发生恶化，二季度末中国经济可能已经阶段性见底，下半年有望步入温和上升期。不过这一阶段的增速与以往相比会有所下降，会在8%左右而不是10%。同时，由于经济增速放缓，企业盈利会有所下滑，这与市场扩容的压力叠加在一起，未来市场估值重心仍有可能下移。 
　　“我们不仅看好穿越周期的公司，比如洋河、茅台、伊利等，而且对于地产、工程机械、装饰装潢等周期行业中的优势企业也比较关注。”他说。 
　　在今年的市场中，板块热点频繁切换，但心中已建立一套投资标准体系的邵健并不急于追赶这些“热点”。“当无法掌握市场轮动规律时，就选取自己擅长的方式。”邵健用五大维度来构建自己的投资组合，一是考虑系统性风险大小，二是个股能否带来超额收益，三是行业集中度如何，四是投资组合是否具有兼容性，五是组合管理难度大小。“用上述方法选取的投资组合，适应性较强，因此不需要频繁调整。” 
　　邵健在基金业称得上是业绩长青，“不随波逐流、守得住寂寞”是同业对他的评价，邵健对此也表示认可。他认为，按照市场常规发展来看，一只股票每年平均有10%的涨幅就不错了。如果能找出成长股，每年有20%至30%的收益就足以战胜市场。“有些投资者不断追寻高收益，甚至期望一个月挣50%，这种贪婪很可能会埋下隐患。我们以20%至30%为目标，再辅之一定的策略，就可以在很长时间内战胜市场。” 
　　蓝筹股是方向 
　　邵健的谦和体现在每个细节。对于基金经理这个职业，他更愿意将其看成“投资工匠”。“我就是一个工匠，一直在不断研究怎么把投资这活干好。像和开大巴车的司机一样，研究走什么路线好，如何把乘客服务好，在赢得了服务好口碑之后邀请广大投资者上车来坐一程。”邵健如此比喻。 
　　邵健以挖掘成长股在市场上扬名，他靠的是精选真正具有长期增长价值的股票并耐心持有，任凭题材股、周期股起起落落，我自岿然不动。 
　　对于如何甄选成长股，他认为，一是要有独立性；二是要有前瞻性，一些成长股价格较贵，但从未来成长性看仍相对便宜；三是要有定力，大多数成长股长期横盘，要想拿住这些成长股，必须拒绝市场上的其他诱惑。 
　　预测波段、调仓位，邵健认为这些手段对净值贡献不大。“其实波段操作很多时候体现了人性的弱点，低买高卖可能某一次的效果不错，但它并不是基金解决问题的方式，如果把所有的波段操作聚合起来看，我想对于大部分人来说效果是不好的。”因此，如果留意嘉实增长的定期报告，你会发现邵健的投资组合常常变化不大，有些股票甚至持有数年之久。 
     对于下一步市场走势，他认为，由于中国经济增速已经放缓进入新周期，由此可能会导致某些企业成长放缓，估值有下降的可能。同时，仍有很多企业排队上市，市场供应放量，这也会导致市场估值下移。“到明年，市场估值重心会保持平稳甚至下移，在这种情况下，我们会加强自上而下的投资，会更加关注企业的可持续成长，更关注蓝筹股，而小市值公司会进一步被边缘化。”邵健说。
 
 

嘉实基金邵健 今年“哑铃”策略当道

2012-07-31

　　被贴上“成长股”标签的嘉实增长，在邵健前瞻而灵活的操作下，今年将实施“哑铃”策略———周期股与成长股并重，在熊市里获取收益。 
　　30%收益足矣
　　长期专注于成长股投资的邵健今年策略有所调整。从2010年到现在，指数震荡下跌没有给投资者带来多少挣钱的机会，但邵健管理的投资组合收获了70%左右的上涨幅度。成长股投资理念从中长期来看十分有效。“不过，在经济增速下行，同时资产管理规模日益增大的背景下，我们对这一理念进行了优化，今年我们将成长股与周期股并重。” 
　　邵健介绍，如果外围市场不再发生恶化，二季度末中国经济可能已经阶段性见底，下半年有望步入温和上升期。不过这一阶段的增速与以往相比会有所下降，会在8%左右而不是10%。同时，由于经济增速放缓，企业盈利会有所下滑，这与市场扩容的压力叠加在一起，未来市场估值重心仍有可能下移。 
　　“我们不仅看好穿越周期的公司，比如洋河、茅台、伊利等，而且对于地产、工程机械、装饰装潢等周期行业中的优势企业也比较关注。”他说。 
　　在今年的市场中，板块热点频繁切换，但心中已建立一套投资标准体系的邵健并不急于追赶这些“热点”。“当无法掌握市场轮动规律时，就选取自己擅长的方式。”邵健用五大维度来构建自己的投资组合，一是考虑系统性风险大小，二是个股能否带来超额收益，三是行业集中度如何，四是投资组合是否具有兼容性，五是组合管理难度大小。“用上述方法选取的投资组合，适应性较强，因此不需要频繁调整。” 
　　邵健在基金业称得上是业绩长青，“不随波逐流、守得住寂寞”是同业对他的评价，邵健对此也表示认可。他认为，按照市场常规发展来看，一只股票每年平均有10%的涨幅就不错了。如果能找出成长股，每年有20%至30%的收益就足以战胜市场。“有些投资者不断追寻高收益，甚至期望一个月挣50%，这种贪婪很可能会埋下隐患。我们以20%至30%为目标，再辅之一定的策略，就可以在很长时间内战胜市场。” 
　　蓝筹股是方向 
　　邵健的谦和体现在每个细节。对于基金经理这个职业，他更愿意将其看成“投资工匠”。“我就是一个工匠，一直在不断研究怎么把投资这活干好。像和开大巴车的司机一样，研究走什么路线好，如何把乘客服务好，在赢得了服务好口碑之后邀请广大投资者上车来坐一程。”邵健如此比喻。 
　　邵健以挖掘成长股在市场上扬名，他靠的是精选真正具有长期增长价值的股票并耐心持有，任凭题材股、周期股起起落落，我自岿然不动。 
　　对于如何甄选成长股，他认为，一是要有独立性；二是要有前瞻性，一些成长股价格较贵，但从未来成长性看仍相对便宜；三是要有定力，大多数成长股长期横盘，要想拿住这些成长股，必须拒绝市场上的其他诱惑。 
　　预测波段、调仓位，邵健认为这些手段对净值贡献不大。“其实波段操作很多时候体现了人性的弱点，低买高卖可能某一次的效果不错，但它并不是基金解决问题的方式，如果把所有的波段操作聚合起来看，我想对于大部分人来说效果是不好的。”因此，如果留意嘉实增长的定期报告，你会发现邵健的投资组合常常变化不大，有些股票甚至持有数年之久。 
     对于下一步市场走势，他认为，由于中国经济增速已经放缓进入新周期，由此可能会导致某些企业成长放缓，估值有下降的可能。同时，仍有很多企业排队上市，市场供应放量，这也会导致市场估值下移。“到明年，市场估值重心会保持平稳甚至下移，在这种情况下，我们会加强自上而下的投资，会更加关注企业的可持续成长，更关注蓝筹股，而小市值公司会进一步被边缘化。”邵健说。
 
 

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