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张弢:看淡大金融 看好大消费

2013-08-05

  日前,嘉实研究精选基金经理张弢表示,经济增长和股市并不存在必然联系,未来社会资源将逐渐由资本密集型产业转到更多靠技术、靠管理发展的公司;虽然目前中国经济在减速,但现在却是一个做结构性牛市投资的好环境,对大金融板块的投资价值并不看好。

  对于下一阶段的股市投资,张弢认为,机会相对较少,板块的持续分化将逐渐成为一个大背景。包括银行、地产、保险、证券的大金融板块缺乏明显价值,因为这个板块基本上占有了全社会的资产、资金、资源,也是未来中长期将慢慢被其他的行业侵蚀的一个板块。虽然在这个过程中会有一些优胜劣汰,但这个板块整体来说不存在战略性的投资机会,不过,地产股短期看存在一定机会。

  消费板块毋庸置疑是未来最需要重视的,因为相对来说消费是一个增长比较稳定的板块,在中国有庞大的发展基础,而且中国居民消费升级势在必行,大的中观趋势特别扎实。对于新经济,张弢特别强调的就是对移动互联网相关公司要非常重视。移动互联网是一片肥沃的土地,这里有表现非常好的公司。放眼全球来看,有在美国上市的中国公司YY手机应用、360、奇虎,还有在香港上市的腾讯,A股中像这样的公司虽然相对较少,但还是有一些。

  张弢在回答投资者提问时指出,做投资要关注的只有两件事情,一是收益、二是风险。其中,评估风险最重要的就是从中观的角度出发,认清你所选择的板块在未来的发展。如果从以上这两个角度去做投资的话,大概率的风险不会特别大。但个股总是有风险的,这种情况很难避免,像近几年里黑天鹅事件还是比较多的。

  行业的确定性和企业的现金流也是张弢投资个股时比较看重的,张弢举了上海家化的例子。他认为,上海家化从盈利一个亿到现在的十个亿,竞争性越来越强,同时上海家化所处的市场足够大,而且它跟很多中国传统的行业不一样,不用担心后面民企的追赶。上海家化现在的估值也不算特别高,因为从全球市场来看,这类公司的估值要比全市场平均水平高很多。它所在的市场比较成熟,而它本身也是一个比较成熟的公司。另外,这个行业具有较强的稳定性,有比较强的现金流创造力。

  相关链接:http://www.cs.com.cn/tzjj/jjks/201307/t20130729_4084255.html

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张弢:看淡大金融 看好大消费

2013-08-05

  日前,嘉实研究精选基金经理张弢表示,经济增长和股市并不存在必然联系,未来社会资源将逐渐由资本密集型产业转到更多靠技术、靠管理发展的公司;虽然目前中国经济在减速,但现在却是一个做结构性牛市投资的好环境,对大金融板块的投资价值并不看好。

  对于下一阶段的股市投资,张弢认为,机会相对较少,板块的持续分化将逐渐成为一个大背景。包括银行、地产、保险、证券的大金融板块缺乏明显价值,因为这个板块基本上占有了全社会的资产、资金、资源,也是未来中长期将慢慢被其他的行业侵蚀的一个板块。虽然在这个过程中会有一些优胜劣汰,但这个板块整体来说不存在战略性的投资机会,不过,地产股短期看存在一定机会。

  消费板块毋庸置疑是未来最需要重视的,因为相对来说消费是一个增长比较稳定的板块,在中国有庞大的发展基础,而且中国居民消费升级势在必行,大的中观趋势特别扎实。对于新经济,张弢特别强调的就是对移动互联网相关公司要非常重视。移动互联网是一片肥沃的土地,这里有表现非常好的公司。放眼全球来看,有在美国上市的中国公司YY手机应用、360、奇虎,还有在香港上市的腾讯,A股中像这样的公司虽然相对较少,但还是有一些。

  张弢在回答投资者提问时指出,做投资要关注的只有两件事情,一是收益、二是风险。其中,评估风险最重要的就是从中观的角度出发,认清你所选择的板块在未来的发展。如果从以上这两个角度去做投资的话,大概率的风险不会特别大。但个股总是有风险的,这种情况很难避免,像近几年里黑天鹅事件还是比较多的。

  行业的确定性和企业的现金流也是张弢投资个股时比较看重的,张弢举了上海家化的例子。他认为,上海家化从盈利一个亿到现在的十个亿,竞争性越来越强,同时上海家化所处的市场足够大,而且它跟很多中国传统的行业不一样,不用担心后面民企的追赶。上海家化现在的估值也不算特别高,因为从全球市场来看,这类公司的估值要比全市场平均水平高很多。它所在的市场比较成熟,而它本身也是一个比较成熟的公司。另外,这个行业具有较强的稳定性,有比较强的现金流创造力。

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