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嘉实基金王凯:体育和VR处于产业爆发前夜

2016-08-31

王凯认为,一个行业要在中国经济L型走势的大背景下成为新的增长点,需要满足三方面的条件:首先是符合经济转型发展的需求;其次不能带来巨大的环境污染;另外和发达国家相比,行业需要有很大的上升空间。而体育和文娱行业无疑满足上述三个特点。

    刚过去的里约奥运会盛况再次让大家聚焦于体育、文娱行业的巨大发展空间,公募基金也在当前市场的价值洼地积极抢滩布局。记者获悉,嘉实文体娱乐股票型证券投资基金正在发行,该只基金的拟任基金经理王凯认为,在中国经济增速趋于放缓的“新常态”下,具备“口红效应”的文化娱乐行业以及处在黄金十年发展初期的体育行业,将迎来巨大的发展空间。

    产业爆发前夜

    王凯认为,一个行业要在中国经济L型走势的大背景下成为新的增长点,需要满足三方面的条件:首先是符合经济转型发展的需求;其次不能带来巨大的环境污染;另外和发达国家相比,行业需要有很大的上升空间。而体育和文娱行业无疑满足上述三个特点。其中,他尤其看好体育消费品、体育媒体以及VR两个细分子行业。

    就体育行业来看,王凯认为2014年10月颁布的46号文是国家体育大发展的发令枪,其中有两个关键点尤为值得注意。第一,到2025年中国体育产业总规模将超过5万亿元,而当前中国体育产业的产值为4000亿元,未来十年有至少十倍以上的增长空间。同时,体育产业目前仅占中国GDP的0.6%左右,而美国的这一比例接近3%,发达国家的平均水平也在2.6%左右,这也意味着,参考美国和日本的体育产业成长经历,在经历10年左右的培育期后,中国未来也会出现类似美国耐克这样的大市值公司,产业前景明朗。

    第二,46号文还对顶级国际体育赛事的转播制作权做出安排:“按市场原则确立体育赛事转播收益分配机制,放宽赛事转播权限制,除奥运会、亚运会、世界杯足球赛外的其他国内外各类体育赛事,各电视台可直接购买或转让”。“在过去一年,很多顶级的国内企业和VC,包括万达、阿里、恒大、红杉资本等都快速地涌入其中,而体育资源是极具稀缺性的,并且培育期很长,因此一级市场和产业资本都希望快速地抢占其中最核心的资源。”他说。

    就文娱行业来看,其本身属于逆周期行业,在中国经济L型的走势中具备显著的“口红效应”;同时中国的人口结构也在发生变化,具备较强消费能力的90后在消费群体中占据很大一部分,也为行业的发展迎来契机。王凯认为,VR技术将成为下一个爆发的风口,迎来大众化消费的实质性拐点。他预测,今年四季度或明年上半年,VR眼镜的出货量将达到500万至1000万的量级,中国公司将有机会整合其中的下游强势渠道和上游内容生产,迎来下一个爆款。

    选择价值型成长股

    文娱体育均处于成长性行业,如何选择其中的“真成长”,王凯有一套自己的选股逻辑,包括对基本面和估值两方面的考量。

 

    从基本面的维度出发,需要关注公司所处行业的空间,只有空间大,才会带来潜在的可观的市场蛋糕,行业和公司所遭遇的市值天花板才会较高;需要关注公司在产业链中是否有清晰的差异化定位,是否具有上下游的议价能力;需要关注公司的核心竞争力,例如强势的技术积累、下游消费渠道或人才储备,都是公司不可替代的核心资源,相反容易被复制的商业模式反倒不具备壁垒优势;需要关注管理层,是否具备清晰的发展规划和较强的执行力;最后,公司的数据需要可被追踪,“只有这样,基金经理才能够并且敢于重仓,为基金组合带来弹性收益能力。”王凯说。

    在估值层面,王凯表示嘉实团队主要关注两个阶段:首先是技术萌芽期,在这个阶段,主要考量行业或公司层面的催化剂是否可持续;其次是业绩成长期,在这个阶段,主要考察公司是否具备不可复制的商业模式等要素,并且,只有那些估值下行小于业绩上行的企业才能真正脱颖而出。

    来源: 中国证券报·中证网(北京)

 

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嘉实基金王凯:体育和VR处于产业爆发前夜

2016-08-31

王凯认为,一个行业要在中国经济L型走势的大背景下成为新的增长点,需要满足三方面的条件:首先是符合经济转型发展的需求;其次不能带来巨大的环境污染;另外和发达国家相比,行业需要有很大的上升空间。而体育和文娱行业无疑满足上述三个特点。

    刚过去的里约奥运会盛况再次让大家聚焦于体育、文娱行业的巨大发展空间,公募基金也在当前市场的价值洼地积极抢滩布局。记者获悉,嘉实文体娱乐股票型证券投资基金正在发行,该只基金的拟任基金经理王凯认为,在中国经济增速趋于放缓的“新常态”下,具备“口红效应”的文化娱乐行业以及处在黄金十年发展初期的体育行业,将迎来巨大的发展空间。

    产业爆发前夜

    王凯认为,一个行业要在中国经济L型走势的大背景下成为新的增长点,需要满足三方面的条件:首先是符合经济转型发展的需求;其次不能带来巨大的环境污染;另外和发达国家相比,行业需要有很大的上升空间。而体育和文娱行业无疑满足上述三个特点。其中,他尤其看好体育消费品、体育媒体以及VR两个细分子行业。

    就体育行业来看,王凯认为2014年10月颁布的46号文是国家体育大发展的发令枪,其中有两个关键点尤为值得注意。第一,到2025年中国体育产业总规模将超过5万亿元,而当前中国体育产业的产值为4000亿元,未来十年有至少十倍以上的增长空间。同时,体育产业目前仅占中国GDP的0.6%左右,而美国的这一比例接近3%,发达国家的平均水平也在2.6%左右,这也意味着,参考美国和日本的体育产业成长经历,在经历10年左右的培育期后,中国未来也会出现类似美国耐克这样的大市值公司,产业前景明朗。

    第二,46号文还对顶级国际体育赛事的转播制作权做出安排:“按市场原则确立体育赛事转播收益分配机制,放宽赛事转播权限制,除奥运会、亚运会、世界杯足球赛外的其他国内外各类体育赛事,各电视台可直接购买或转让”。“在过去一年,很多顶级的国内企业和VC,包括万达、阿里、恒大、红杉资本等都快速地涌入其中,而体育资源是极具稀缺性的,并且培育期很长,因此一级市场和产业资本都希望快速地抢占其中最核心的资源。”他说。

    就文娱行业来看,其本身属于逆周期行业,在中国经济L型的走势中具备显著的“口红效应”;同时中国的人口结构也在发生变化,具备较强消费能力的90后在消费群体中占据很大一部分,也为行业的发展迎来契机。王凯认为,VR技术将成为下一个爆发的风口,迎来大众化消费的实质性拐点。他预测,今年四季度或明年上半年,VR眼镜的出货量将达到500万至1000万的量级,中国公司将有机会整合其中的下游强势渠道和上游内容生产,迎来下一个爆款。

    选择价值型成长股

    文娱体育均处于成长性行业,如何选择其中的“真成长”,王凯有一套自己的选股逻辑,包括对基本面和估值两方面的考量。

 

    从基本面的维度出发,需要关注公司所处行业的空间,只有空间大,才会带来潜在的可观的市场蛋糕,行业和公司所遭遇的市值天花板才会较高;需要关注公司在产业链中是否有清晰的差异化定位,是否具有上下游的议价能力;需要关注公司的核心竞争力,例如强势的技术积累、下游消费渠道或人才储备,都是公司不可替代的核心资源,相反容易被复制的商业模式反倒不具备壁垒优势;需要关注管理层,是否具备清晰的发展规划和较强的执行力;最后,公司的数据需要可被追踪,“只有这样,基金经理才能够并且敢于重仓,为基金组合带来弹性收益能力。”王凯说。

    在估值层面,王凯表示嘉实团队主要关注两个阶段:首先是技术萌芽期,在这个阶段,主要考量行业或公司层面的催化剂是否可持续;其次是业绩成长期,在这个阶段,主要考察公司是否具备不可复制的商业模式等要素,并且,只有那些估值下行小于业绩上行的企业才能真正脱颖而出。

    来源: 中国证券报·中证网(北京)