努力创造长期卓越价值
——嘉实远见精选两年持有期混合型基金拟任基金归凯的一封信

亲爱的理财经理伙伴/投资者们：

大家好。

在刚刚过去的2020年上半年，我们经历了太多的意外与冲击，一场百年一遇的疫情深刻地改变着我们的生活，外部世界的变化冲击巨大，内部环境也正在发生着制度性的、深远的变革。7月20日，我拟担任基金经理的嘉实远见精选两年持有期混合型证券投资基金将正式发行，在这个特殊的时刻，我想与大家交流一下过去十几年投资研究生涯的一些感悟。

我自2006年成为研究员，2010年在券商自营开始自己的投资生涯，2014年加入嘉实基金后，负责管理QFII专户。2016年开始管理公募基金至今。

我所管理的首支基金是嘉实泰和，也是嘉实长子，责任与压力俱重。根据2014年半年报， 泰和15年封闭期为投资者创造了926.78%（超越同期上证指数856.7%），业绩皎皎，金玉在前。2016年3月10日接手，据海通证券数据，截至2020年6月末嘉实泰和基金近五年全市场偏股混合型基金业绩排名第三（3/97）。2018年12月起我开始管理嘉实新兴产业，据海通证券数据，截至2020年6月末嘉实新兴产业基金近五年全市场主动股票型基金排名业绩第一（1/79）。

从自营到 QFII 到公募，是一个能力圈逐步扩展的过程，让我形成了对于绝对收益、回撤控制和均衡能力的理解，不断丰富着自己对如何保持长期优异业绩的答案。我想，最关键的，是立足长期，找到能够持续提升内在价值的好公司。

首先，要在长期看好、长期看得相对清楚的赛道上深耕。因此，我非常关注商业模式、竞争优势、产业趋势和企业家精神这些决定着企业高度的慢变量。本质上，投资者获得的长期收益应该是来自公司内在价值的持续提升，而非趋势投资或追逐风格主题的轮动。其次，关注短期的变化，我非常关注行业景气度、产业政策、和投资环境等带来的短期边际性变化。长短结合，一方面力求提高效率、另一方面也有助于降低风险。

个人风格而言，我还是以成长策略为主，但是我更看重可持续的成长，赚可持续的钱。我相信，无论什么时候成长投资，都应该是资本市场最重要的投资策略，长期看可能会有非常好的回报。

从历史统计上看，能够成为长期大牛股的公司占比不到5%，可以说牛股挖掘不易，但要想实现业绩卓越，组合中必须拥有这类资产。由于市场上阶段性成长类投资机会更为普遍，所以在实际投资中，我会将具备长期价值特征的，作为核心资产或者战略性资产；一些阶段性成长作为战术性资产，以更好的适应市场的投资环境。未来，我的投资或主要关注科技、消费、医疗和先进制造领域，相信随着中国经济的产业升级和投资转型，我们所期待的长期可持续成长的企业将在这些赛道喷涌而出。

要做好深度基本面的研究并不容易。幸运的是，嘉实平台的优势将为我提供巨大的助力。在嘉实，我们把投研比喻为足球队，基金经理是前锋，而研究团队和支持就是中场球员，好的团队能为基金经理频频传出妙传。在研究端，投资团队共享着嘉实超百名投研人员的研究成果；在投资端，现在嘉实实行的是主基金经理负责、团队作战的模式，我作为主基金经理，带领的团队一共有4名基金经理，背景不同经历不同，结合在一起能够形成很好的互补。

投资是科学和艺术的结合，个人性格特质影响很大。市场每年都有波动，作为一个成熟的投资者，避免风格漂移、避免追涨杀跌，这些是最基本的要求。作为投资人，需要把自己的投资方法跟性格特点很好的结合起来，这样才能真正做到知行合一。对于7月20日拟发行的嘉实远见精选两年持有期产品，我将践行深度基本面、长期可持续的投资思路，在投资上淡化择时，更多是从两年维度评估它的回报。

行万里者始于足下、行百年者始于今日，我衷心地希望大家在投资上避免从众，能够最终坚持下来。未来波动也许仍会是市场的常态，但远见者最终会见证复利的威力，收获时间的玫瑰。感谢你们的信任和支持，期待我们能一起，创造长期卓越价值。
 

归凯

嘉实远见精选两年持有期基金拟任基金经理

2020年7月14日
 

风险提示：投资需谨慎。在投资前请参阅基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。本产品特有风险包括：锁定持有期内不能赎回的风险、资产支持证券风险、港股交易失败风险、汇率风险、境外市场的风险、股指期货风险等。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益或本金不受损失。基金的过往业绩不预示未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。