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掘金先进产业 嘉实基金姚志鹏揭秘未来投资机遇

2020-11-12

布局2021年投资机会,面向“十四五”,哪些先进产业将迎来更大增长机遇?如何挖掘高成长行业中具有先锋优势的企业?日前,嘉实基金制造行业投资总监姚志鹏、罗兰贝格全球合伙人兼大中华区副总裁方寅亮做客第一财经演播室,揭秘2021关于先进产业的投资机遇。

随着工业基础的加强,工业布局的广泛全面,中国已成为全球工业种类和部门覆盖最全面的国家之一。中国先进制造业逐步在不同领域形成了技术和产品的持续创新,投资机遇凸显。

布局2021年投资机会,面向“十四五”,哪些先进产业将迎来更大增长机遇?如何挖掘高成长行业中具有先锋优势的企业?日前,嘉实基金制造行业投资总监姚志鹏、罗兰贝格全球合伙人兼大中华区副总裁方寅亮做客第一财经演播室,揭秘2021关于先进产业的投资机遇。

“摸清受益顺序,读懂新能源产业链投资”

主持人:新能源产业链较长,从整车到零部件,到中游的电解液、隔膜、正极,包括上游的资源,哪一个细分领域是最受益的呢?如何理解其受益的先后顺序并把握投资机会?

姚志鹏:如果从投资角度去看,产业链的发展和受益程度是有先后顺序的。以三到五年的时间看,在行业的快速增长期,各个主要环节包括龙头企业或都会受益,因为这个阶段是解决供给不足的问题。但是从更长期的视角,需要看到这个产业最终可能发展成为传统产业的那一天,比如十年后,当全世界都是智能汽车或者新能源汽车时候谁的机会最大?当经历三五年快速成长期,所有的产业链短缺相对结束的时候,一定要找到中长期产业链的高点、产业链最容易形成核心壁垒的环节以及在该环节相对优质的企业。

另外,需要一个先看基础再往后看延伸的过程。比如在电动化早期的时候,智能化发展相对更远一些。早期的智能化是主题投资,不太容易分辨该领域的“王者”。当电动化发展到中后期时,智能化谁会占据领先地位已相对比较清楚。再比如历史上相对成熟阶段的资源品行业中上游可能不会有太大的机会,但放长远看,资源品行业一旦出现稀缺或者价格异常,大概率会有新的技术完成代替的解决方案。

“渗透率指标或有助于成长初期判断投资机会”

主持人:新能源领域中,哪些细分行业已发展到了有成长性,但是其确定性也已体现?哪些行业仍存黑马,未来有望成为行业龙头?

姚志鹏:一个维度是看底层逻辑。一个新兴产业能否长远发展,肯定要看底层技术本源和实践应用本源能否最终取得市场绝大多数消费者的认同。无论是汽车产业还是其他产业,这是相对定性一点的标准。
另外也会有些定量的指标观测,典型的就是渗透率。从传播学角度来说,如果经常聚的几个朋友里有人购买新的手机或化妆品,周围的人很可能受到“人传人”的影响产生购买行为。而如果渗透率非常低,作为潜在消费者都很难被“安利”,那可能这些产品就会像流星划过一样很快被大家遗忘掉。所以,关键渗透率指标也可成为一个行业从早期的萌芽阶段到成长期进入趋势性上行的重要判断标准之一。

“自动驾驶领域未来可期”

主持人:现在有很多新兴产业的崛起和没落就在转瞬之间。如何在科技发展、行业节奏都如此快速的时期,在其成长初期即把握住投资机遇?

姚志鹏:目前来看偏自动驾驶、偏智能还相对处于“黑马”阶段,或者说占据领先的白马现在还没有足够好到碾压别人。但偏电动化的领域,2009年中国其实已经开始推新能源汽车,2014年到2016年大巴车和城市出租车曾开启一轮自动化进程,但考虑到企业实际供应能力,真正具有完善经营能力的也就是几家企业。在这个过程中,很多企业已经被筛掉了,头部效应非常明显。但是新处于尝试阶段的环节还是会有黑马,或许现在大家眼中的黑马可能成为未来的白马,只是它现在企业规模比较小,实力还不够强。

金句嘉选

“确定性和成长性是相辅相成的。投资最终是构建一个组合,获得一个平均的期望收益。确定性和成长性的乘积就是期望收益。确定性强的板块,可以适当放松对成长性的要求,反之亦然,最后得到乘积的最大化就可以了。”

“要理解这个生意的本质,沉下心去交流、理解、研究行业本质和产业历史——它到底靠什么赚钱,未来靠什么能赢。然后要去思考、判断你所选择的这些企业之中,谁大概率有可能把这一件事情做对做好。”
“从投资的角度,怎么在天花板很高,收益预期很高的市场中真正把钱赚走,专业的事交给专业的人是最好的办法。对于想自己构建投资组合的朋友,我觉得有两点想法比较有意义:第一,顺风不要浪。顺风时,多看看产业的风险和不确定性以及产业估值和基本面的动态匹配。第二,逆风不要丧。逆风时,不要因为股价涨跌和阶段性的消息影响判断,一个产业趋势的形成不会一蹴而就。不要过分乐观,也不要过分悲观,这样才可以让你分享这个行业真正的投资回报。”

“只有不断地应对变化,一直动态跟踪,你才能最终形成投资的护城河。”

——嘉实基金制造行业投资总监姚志鹏

*风险提示:投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证,文中基金产品标的指数的历史涨跌幅不预示基金产品未来业绩表现。基金投资需谨慎。

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掘金先进产业 嘉实基金姚志鹏揭秘未来投资机遇

2020-11-12

布局2021年投资机会,面向“十四五”,哪些先进产业将迎来更大增长机遇?如何挖掘高成长行业中具有先锋优势的企业?日前,嘉实基金制造行业投资总监姚志鹏、罗兰贝格全球合伙人兼大中华区副总裁方寅亮做客第一财经演播室,揭秘2021关于先进产业的投资机遇。

随着工业基础的加强,工业布局的广泛全面,中国已成为全球工业种类和部门覆盖最全面的国家之一。中国先进制造业逐步在不同领域形成了技术和产品的持续创新,投资机遇凸显。

布局2021年投资机会,面向“十四五”,哪些先进产业将迎来更大增长机遇?如何挖掘高成长行业中具有先锋优势的企业?日前,嘉实基金制造行业投资总监姚志鹏、罗兰贝格全球合伙人兼大中华区副总裁方寅亮做客第一财经演播室,揭秘2021关于先进产业的投资机遇。

“摸清受益顺序,读懂新能源产业链投资”

主持人:新能源产业链较长,从整车到零部件,到中游的电解液、隔膜、正极,包括上游的资源,哪一个细分领域是最受益的呢?如何理解其受益的先后顺序并把握投资机会?

姚志鹏:如果从投资角度去看,产业链的发展和受益程度是有先后顺序的。以三到五年的时间看,在行业的快速增长期,各个主要环节包括龙头企业或都会受益,因为这个阶段是解决供给不足的问题。但是从更长期的视角,需要看到这个产业最终可能发展成为传统产业的那一天,比如十年后,当全世界都是智能汽车或者新能源汽车时候谁的机会最大?当经历三五年快速成长期,所有的产业链短缺相对结束的时候,一定要找到中长期产业链的高点、产业链最容易形成核心壁垒的环节以及在该环节相对优质的企业。

另外,需要一个先看基础再往后看延伸的过程。比如在电动化早期的时候,智能化发展相对更远一些。早期的智能化是主题投资,不太容易分辨该领域的“王者”。当电动化发展到中后期时,智能化谁会占据领先地位已相对比较清楚。再比如历史上相对成熟阶段的资源品行业中上游可能不会有太大的机会,但放长远看,资源品行业一旦出现稀缺或者价格异常,大概率会有新的技术完成代替的解决方案。

“渗透率指标或有助于成长初期判断投资机会”

主持人:新能源领域中,哪些细分行业已发展到了有成长性,但是其确定性也已体现?哪些行业仍存黑马,未来有望成为行业龙头?

姚志鹏:一个维度是看底层逻辑。一个新兴产业能否长远发展,肯定要看底层技术本源和实践应用本源能否最终取得市场绝大多数消费者的认同。无论是汽车产业还是其他产业,这是相对定性一点的标准。
另外也会有些定量的指标观测,典型的就是渗透率。从传播学角度来说,如果经常聚的几个朋友里有人购买新的手机或化妆品,周围的人很可能受到“人传人”的影响产生购买行为。而如果渗透率非常低,作为潜在消费者都很难被“安利”,那可能这些产品就会像流星划过一样很快被大家遗忘掉。所以,关键渗透率指标也可成为一个行业从早期的萌芽阶段到成长期进入趋势性上行的重要判断标准之一。

“自动驾驶领域未来可期”

主持人:现在有很多新兴产业的崛起和没落就在转瞬之间。如何在科技发展、行业节奏都如此快速的时期,在其成长初期即把握住投资机遇?

姚志鹏:目前来看偏自动驾驶、偏智能还相对处于“黑马”阶段,或者说占据领先的白马现在还没有足够好到碾压别人。但偏电动化的领域,2009年中国其实已经开始推新能源汽车,2014年到2016年大巴车和城市出租车曾开启一轮自动化进程,但考虑到企业实际供应能力,真正具有完善经营能力的也就是几家企业。在这个过程中,很多企业已经被筛掉了,头部效应非常明显。但是新处于尝试阶段的环节还是会有黑马,或许现在大家眼中的黑马可能成为未来的白马,只是它现在企业规模比较小,实力还不够强。

金句嘉选

“确定性和成长性是相辅相成的。投资最终是构建一个组合,获得一个平均的期望收益。确定性和成长性的乘积就是期望收益。确定性强的板块,可以适当放松对成长性的要求,反之亦然,最后得到乘积的最大化就可以了。”

“要理解这个生意的本质,沉下心去交流、理解、研究行业本质和产业历史——它到底靠什么赚钱,未来靠什么能赢。然后要去思考、判断你所选择的这些企业之中,谁大概率有可能把这一件事情做对做好。”
“从投资的角度,怎么在天花板很高,收益预期很高的市场中真正把钱赚走,专业的事交给专业的人是最好的办法。对于想自己构建投资组合的朋友,我觉得有两点想法比较有意义:第一,顺风不要浪。顺风时,多看看产业的风险和不确定性以及产业估值和基本面的动态匹配。第二,逆风不要丧。逆风时,不要因为股价涨跌和阶段性的消息影响判断,一个产业趋势的形成不会一蹴而就。不要过分乐观,也不要过分悲观,这样才可以让你分享这个行业真正的投资回报。”

“只有不断地应对变化,一直动态跟踪,你才能最终形成投资的护城河。”

——嘉实基金制造行业投资总监姚志鹏

*风险提示:投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证,文中基金产品标的指数的历史涨跌幅不预示基金产品未来业绩表现。基金投资需谨慎。

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