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王牌FOF舵手郑科十问十答:顺应周期 拥抱未来

2021-01-06 来源:嘉实基金 关键词: FOF 养老 固收+

采用“类固收+”策略的FOF基金,投资策略是什么呢?有哪些优势呢?快来get嘉实民安添岁拟任基金经理郑科的解答。

1月11日,由王牌FOF舵手、嘉实基金资产配置投资部执行总监郑科担纲的嘉实民安添岁稳健养老一年持有期混合FOF基金即将在民生银行首发,通过民生银行购买,还能享受认购费低至1折的优惠。

对于这种采用“类固收+”策略的FOF基金,投资策略是什么呢?有哪些优势呢?快来get嘉实民安添岁拟任基金经理郑科的解答。

郑科拥有16年证券从业经验、13年大资金FOF/MOM一线投资经验,此前在保险资管,管理上百亿FOF,拥有成熟的FOF投资方法论,丰富的资产配置实战经验。

1、养老FOF是什么样的基金产品,未来的发展空间如何?

郑科:简单讲FOF就是一个基金组合,但它不是简单的基金组合,业绩的好坏更取决于团队的资产配置能力。

养老FOF是FOF的一种,2018年监管才推出,实际上是一个年轻的基金品类。养老FOF分为两类,一类是目标日期型,一类是目标风险型。如果投资者对风险偏好界定比较明显的话,可以选择目标风险型。如果投资者不了解自己的风险界定,可以选择目标日期型。

目标日期型是以投资者退休日期为目标,根据不同生命阶段风险承受能力进行投资配置的基金。它假定投资者随着年龄增长,风险承受能力逐渐下降,随着所设定目标日期的临近,逐步降低权益类资产(股票基金、偏股混合型基金、商品基金等)配比,增加非权益类资产(债券、债券基金等)的配比,以保证投资组合的风险适应投资者在不同年龄段的风险承担能力,整体趋于保守。

目标风险型是根据高、低风险资产配置比例来决定其风险特征,主要分为积极型、平衡型和稳健型三大类。

养老FOF实际上是一站式的解决了老百姓养老理财的痛点,为养老第三支柱提供了一个非常好的工具。

2、这次要发行的民安添岁稳健养老目标一年持有期混合型FOF是一只什么样的基金?

郑科:这次要发的是稳健型目标风险基金,是养老第三支柱里面的一个品类。目标风险按不同风险定义,有权益30%以内、60%以内、80%以内三个级别,分别对应稳健型、平衡型、进取型。我们这只是“稳健型”。

这次新发行的FOF定位是“固收+”,比较适合作为银行理财资金的替代。老百姓买稳健理财一个目的是为了财富稳健增值,一个目的是为了养老。资管新规下,现在银行理财要求打破刚兑,FOF“固收+”同样可以承载老百姓稳健理财的需求。

此前已经成立的三只基金是养老目标日期基金,都是我们团队在管理。它们分别对应2050年退休的人、2040年退休的人、2030年退休的人,买入后基金经理会随着投资者年龄的增长下调基金中权益的比例,帮投资者做好资产配置权益的比例调节的工作。

3、和普通“固收+”基金相比,稳健型FOF的优势是什么?

郑科:普通“固收+”的底层是股票和债券, FOF的底层是基金。相比其它的固收+,FOF“固收+”的优势主要在于两个方面:

第一、风险收益比相对较高。因为FOF实现了“组合的组合”这个概念,所以它或有规避非系统性风险的优势,能把回撤控制在一定水平的同时力争比较合适的收益,给投资者提供一个较好的投资体验。

第二、流动性相对好。策略规模容量相对大,因为FOF的主要投资标的是基金,所以规模因素对FOF策略影响小。极端情况下FOF基金抗风险能力强。

4、 挑选基金,和直接挑选股票或者债券在策略上有什么不同?

郑科:“挑人”是FOF挑选基金的重点,这也是与直接挑选股票或者债券最不同的地方,挑选股票或者挑选债券实际上是自下而上去挑公司。我们采用"定量为辅+定性为主"的基金经理遴选机制,希望通过这套机制发现具有好奇心、经验、独立性、忍耐力兼备的优秀基金经理。

5、您的职业生涯发展路径是怎样的?

郑科:我算是中国FOF行业中从业时间最长的人之一。2004年硕士毕业,2004年到2007年在证券公司做行业研究员。2007年开始做FOF投资,到现在13个年头,跨越了4到5轮牛熊。

2010年我进入平安保险管理FOF产品,大概做了六年左右,管理较大资金额度,熟知国内多数主流基金经理的投资哲学及方法论。2016年8月,我加入嘉实担任FOF投资经理工作,现在担任嘉实基金资产配置投资部执行总监。目前在管三只养老目标日期基金。

6、您的投资理念是什么?

郑科:我最想跟大家分享的是“顺应周期,拥抱未来”的理念。我们认为所有宇宙万物它都是周期性的,包括投资领域。

在投资中,我们要知道我们的方位在哪里,在周期的哪个位置。而且经济有它自身的运行周期,还有长周期和短周期,周期之间也有叠加的过程。所以,我们要找准自己位置,然后展望未来。始终带着“往后看会怎么样”的问题,去考察投哪些资产,哪些板块或者哪些风格。

7、嘉实养老系列背后的投研团队是怎样的构成?

郑科:FOF投资并不是简单绩优基金的组合,更关键是资产配置能力的展现。嘉实基金除建立国内一流养老目标基金投研团队外,还专门成立资产配置业务板块,全面护航养老金业务持续健康发展。

我们团队目前有10位专职资产配置投研人员,都来自海内外名校,大家的平均从业经验超过8年。团队中大类资产配置、权益投资、债券投资、量化策略等方面都有专精人才,而且大家的沟通顺畅,不同的背景和优势都可以做到互补。

8、团队的核心方法论是什么?

郑科:我们是非常坚持自己的配置框架和方法论,而不是简单的拼凑明星基金经理。

整体来说,我们是以资产配置的视角来做FOF基金,首先是做资产配置再去选人,用资产配置和精选基金去应对市场的不确定性。在资产配置中,我们会做大类资产配置、二级资产配置。大类资产配置比如股债配置,未来还会有商品等等。二级资产配置则是行业配置、风格配置、固收里面的信用利率配置等等。我们还会涉及到因子配置,最终形成一个目标组合。

然后根据我们FOF投资团队产生的目标组合,再去基金经理池里挑选适合目标组合的基金经理。这也是为什么FOF选的都是明星基金经理,但是不同的FOF之间会有业绩差异,这个差异就是团队资产配置能力的差异。

9、新产品的资产配置策略是什么?

郑科:FOF主要配置的资产类别就是权益类资产和非权益类资产。嘉实民安添岁投资于权益类资产占基金资产的比例为10%-25%。

在配置方面,我们主要采取自上而下的视角——根据经济运行的周期和内在规律来衡量股和债的长短期的性价比。我们会跟踪很多股债比较的指标,结合以往的经验和研究模型,得出在不同的时间段明确的股债配置的比率。资产配置上,我们还分为战略资产配置和战术调整两块,在长期和短期都会兼顾。

10、为什么新产品设计了一年持有期?

郑科:一方面是监管的要求,按照目标风险的档次,要求30%权益的持有期一年、60%权益的持有期三年、80%权益的持有期五年。另一方面,我们觉得也一年持有期有必要。因为FOF实际上是强调风险收益比的投资模式,时间相对要长一点才能体现它的优势。

现在大家都在讲基金业绩好,但很多基民其实没赚到钱,高点追进去,低点杀出来。设定1年最短持有期,一是兼顾收益与流动性,尽量避免投资者短期博弈,引导长期投资;二是也有利于我们管理人充分发挥资产轮动配置能力、专注挖掘长期价值。

注:数据来源定期报告,数据截至2020年三季度。嘉实养老2030三年成立于2019/8/5, 2019年及过去一年净值收益和基准收益分别是:8.26%/5.58%,26.99%/12.19%;嘉实养老2040五年成立于2019/3/6,2019年及过去一年净值收益和基准收益分别是:9.69%/5.25%,34.85%/15.01%;嘉实养老2050五年成立于2019/4/25,2019年及过去一年净值收益和基准收益分别是:14.92%/1.49%,35.06%/15.27%。特别注释:嘉实民安添岁稳健养老目标基金为目标风险基金,定位为稳健型的目标风险,与目标日期养老基金在权益中枢设置原理上有较大差异。

风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征及其特有风险,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。嘉实民安添岁稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金(FOF)(以下简称“本基金”)在投资运作过程中可能面临各种风险,包括市场风险,信用风险,流动性风险,管理风险,操作或技术风险,合规性风险外,还包括以下特有风险:基金中基金风险、锁定期持有期风险、资产支持证券风险、境外投资风险、商品基金风险、赎回资金到账时间、估值、净值披露时间较晚的风险、无法存续的风险及其他风险。本基金的名称中包含“养老目标”字样,不代表基金收益保障或其他任何形式的收益承诺,基金管理人在此特别提示投资者:本基金不保本,可能发生亏损。本基金属于目标风险策略基金,定位为稳健型的目标风险,基金管理人根据该风险偏好设定权益类资产、非权益类资产的基准配置比例,并在一定范围内动态调整不同资产的配置比例。在此基础上,基金管理人通过完善的基金筛选框架精选基金标的实现资产配置,力争基金资产长期稳健增值。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理。

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王牌FOF舵手郑科十问十答:顺应周期 拥抱未来

2021-01-06 来源:嘉实基金 关键词: FOF 养老 固收+

采用“类固收+”策略的FOF基金,投资策略是什么呢?有哪些优势呢?快来get嘉实民安添岁拟任基金经理郑科的解答。

1月11日,由王牌FOF舵手、嘉实基金资产配置投资部执行总监郑科担纲的嘉实民安添岁稳健养老一年持有期混合FOF基金即将在民生银行首发,通过民生银行购买,还能享受认购费低至1折的优惠。

对于这种采用“类固收+”策略的FOF基金,投资策略是什么呢?有哪些优势呢?快来get嘉实民安添岁拟任基金经理郑科的解答。

郑科拥有16年证券从业经验、13年大资金FOF/MOM一线投资经验,此前在保险资管,管理上百亿FOF,拥有成熟的FOF投资方法论,丰富的资产配置实战经验。

1、养老FOF是什么样的基金产品,未来的发展空间如何?

郑科:简单讲FOF就是一个基金组合,但它不是简单的基金组合,业绩的好坏更取决于团队的资产配置能力。

养老FOF是FOF的一种,2018年监管才推出,实际上是一个年轻的基金品类。养老FOF分为两类,一类是目标日期型,一类是目标风险型。如果投资者对风险偏好界定比较明显的话,可以选择目标风险型。如果投资者不了解自己的风险界定,可以选择目标日期型。

目标日期型是以投资者退休日期为目标,根据不同生命阶段风险承受能力进行投资配置的基金。它假定投资者随着年龄增长,风险承受能力逐渐下降,随着所设定目标日期的临近,逐步降低权益类资产(股票基金、偏股混合型基金、商品基金等)配比,增加非权益类资产(债券、债券基金等)的配比,以保证投资组合的风险适应投资者在不同年龄段的风险承担能力,整体趋于保守。

目标风险型是根据高、低风险资产配置比例来决定其风险特征,主要分为积极型、平衡型和稳健型三大类。

养老FOF实际上是一站式的解决了老百姓养老理财的痛点,为养老第三支柱提供了一个非常好的工具。

2、这次要发行的民安添岁稳健养老目标一年持有期混合型FOF是一只什么样的基金?

郑科:这次要发的是稳健型目标风险基金,是养老第三支柱里面的一个品类。目标风险按不同风险定义,有权益30%以内、60%以内、80%以内三个级别,分别对应稳健型、平衡型、进取型。我们这只是“稳健型”。

这次新发行的FOF定位是“固收+”,比较适合作为银行理财资金的替代。老百姓买稳健理财一个目的是为了财富稳健增值,一个目的是为了养老。资管新规下,现在银行理财要求打破刚兑,FOF“固收+”同样可以承载老百姓稳健理财的需求。

此前已经成立的三只基金是养老目标日期基金,都是我们团队在管理。它们分别对应2050年退休的人、2040年退休的人、2030年退休的人,买入后基金经理会随着投资者年龄的增长下调基金中权益的比例,帮投资者做好资产配置权益的比例调节的工作。

3、和普通“固收+”基金相比,稳健型FOF的优势是什么?

郑科:普通“固收+”的底层是股票和债券, FOF的底层是基金。相比其它的固收+,FOF“固收+”的优势主要在于两个方面:

第一、风险收益比相对较高。因为FOF实现了“组合的组合”这个概念,所以它或有规避非系统性风险的优势,能把回撤控制在一定水平的同时力争比较合适的收益,给投资者提供一个较好的投资体验。

第二、流动性相对好。策略规模容量相对大,因为FOF的主要投资标的是基金,所以规模因素对FOF策略影响小。极端情况下FOF基金抗风险能力强。

4、 挑选基金,和直接挑选股票或者债券在策略上有什么不同?

郑科:“挑人”是FOF挑选基金的重点,这也是与直接挑选股票或者债券最不同的地方,挑选股票或者挑选债券实际上是自下而上去挑公司。我们采用"定量为辅+定性为主"的基金经理遴选机制,希望通过这套机制发现具有好奇心、经验、独立性、忍耐力兼备的优秀基金经理。

5、您的职业生涯发展路径是怎样的?

郑科:我算是中国FOF行业中从业时间最长的人之一。2004年硕士毕业,2004年到2007年在证券公司做行业研究员。2007年开始做FOF投资,到现在13个年头,跨越了4到5轮牛熊。

2010年我进入平安保险管理FOF产品,大概做了六年左右,管理较大资金额度,熟知国内多数主流基金经理的投资哲学及方法论。2016年8月,我加入嘉实担任FOF投资经理工作,现在担任嘉实基金资产配置投资部执行总监。目前在管三只养老目标日期基金。

6、您的投资理念是什么?

郑科:我最想跟大家分享的是“顺应周期,拥抱未来”的理念。我们认为所有宇宙万物它都是周期性的,包括投资领域。

在投资中,我们要知道我们的方位在哪里,在周期的哪个位置。而且经济有它自身的运行周期,还有长周期和短周期,周期之间也有叠加的过程。所以,我们要找准自己位置,然后展望未来。始终带着“往后看会怎么样”的问题,去考察投哪些资产,哪些板块或者哪些风格。

7、嘉实养老系列背后的投研团队是怎样的构成?

郑科:FOF投资并不是简单绩优基金的组合,更关键是资产配置能力的展现。嘉实基金除建立国内一流养老目标基金投研团队外,还专门成立资产配置业务板块,全面护航养老金业务持续健康发展。

我们团队目前有10位专职资产配置投研人员,都来自海内外名校,大家的平均从业经验超过8年。团队中大类资产配置、权益投资、债券投资、量化策略等方面都有专精人才,而且大家的沟通顺畅,不同的背景和优势都可以做到互补。

8、团队的核心方法论是什么?

郑科:我们是非常坚持自己的配置框架和方法论,而不是简单的拼凑明星基金经理。

整体来说,我们是以资产配置的视角来做FOF基金,首先是做资产配置再去选人,用资产配置和精选基金去应对市场的不确定性。在资产配置中,我们会做大类资产配置、二级资产配置。大类资产配置比如股债配置,未来还会有商品等等。二级资产配置则是行业配置、风格配置、固收里面的信用利率配置等等。我们还会涉及到因子配置,最终形成一个目标组合。

然后根据我们FOF投资团队产生的目标组合,再去基金经理池里挑选适合目标组合的基金经理。这也是为什么FOF选的都是明星基金经理,但是不同的FOF之间会有业绩差异,这个差异就是团队资产配置能力的差异。

9、新产品的资产配置策略是什么?

郑科:FOF主要配置的资产类别就是权益类资产和非权益类资产。嘉实民安添岁投资于权益类资产占基金资产的比例为10%-25%。

在配置方面,我们主要采取自上而下的视角——根据经济运行的周期和内在规律来衡量股和债的长短期的性价比。我们会跟踪很多股债比较的指标,结合以往的经验和研究模型,得出在不同的时间段明确的股债配置的比率。资产配置上,我们还分为战略资产配置和战术调整两块,在长期和短期都会兼顾。

10、为什么新产品设计了一年持有期?

郑科:一方面是监管的要求,按照目标风险的档次,要求30%权益的持有期一年、60%权益的持有期三年、80%权益的持有期五年。另一方面,我们觉得也一年持有期有必要。因为FOF实际上是强调风险收益比的投资模式,时间相对要长一点才能体现它的优势。

现在大家都在讲基金业绩好,但很多基民其实没赚到钱,高点追进去,低点杀出来。设定1年最短持有期,一是兼顾收益与流动性,尽量避免投资者短期博弈,引导长期投资;二是也有利于我们管理人充分发挥资产轮动配置能力、专注挖掘长期价值。

注:数据来源定期报告,数据截至2020年三季度。嘉实养老2030三年成立于2019/8/5, 2019年及过去一年净值收益和基准收益分别是:8.26%/5.58%,26.99%/12.19%;嘉实养老2040五年成立于2019/3/6,2019年及过去一年净值收益和基准收益分别是:9.69%/5.25%,34.85%/15.01%;嘉实养老2050五年成立于2019/4/25,2019年及过去一年净值收益和基准收益分别是:14.92%/1.49%,35.06%/15.27%。特别注释:嘉实民安添岁稳健养老目标基金为目标风险基金,定位为稳健型的目标风险,与目标日期养老基金在权益中枢设置原理上有较大差异。

风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征及其特有风险,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。嘉实民安添岁稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金(FOF)(以下简称“本基金”)在投资运作过程中可能面临各种风险,包括市场风险,信用风险,流动性风险,管理风险,操作或技术风险,合规性风险外,还包括以下特有风险:基金中基金风险、锁定期持有期风险、资产支持证券风险、境外投资风险、商品基金风险、赎回资金到账时间、估值、净值披露时间较晚的风险、无法存续的风险及其他风险。本基金的名称中包含“养老目标”字样,不代表基金收益保障或其他任何形式的收益承诺,基金管理人在此特别提示投资者:本基金不保本,可能发生亏损。本基金属于目标风险策略基金,定位为稳健型的目标风险,基金管理人根据该风险偏好设定权益类资产、非权益类资产的基准配置比例,并在一定范围内动态调整不同资产的配置比例。在此基础上,基金管理人通过完善的基金筛选框架精选基金标的实现资产配置,力争基金资产长期稳健增值。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理。

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