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投资课:什么是增强风格?增强类基金产品好在哪儿?

2021-04-27 来源:嘉实基金 关键词: 基金 理财 投资

近期,市场波动加大,行业板块和风格轮动亦迅速。在这样波动市场下,有没有追求跑赢指数、获得超额收益的好方法?选择风格明晰的增强类基金产品定投,不失为一种好的选择。

近期,市场波动加大,行业板块和风格轮动亦迅速。在这样波动市场下,有没有追求跑赢指数、获得超额收益的好方法?选择风格明晰的增强类基金产品定投,不失为一种好的选择。

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大家所熟悉的传统风格是成长、价值、平衡风格,它们的出发点是基于企业的生命周期和状态。

就像人有生命周期一样,企业也有生命周期,不同成长阶段的企业,对应不同的现金流状态和未来的成长空间。

比如对于价值型选手,更喜欢成熟期的企业,从里面去找有核心竞争力、有护城河的公司。而对于成长风格,它更愿意在生命周期早期的企业或行业里面,去找一些未来有更大发展空间的公司。

所以这类传统风格的出发点,是基于企业的生命周期状态出发的,根据基金经理投资风格的一些偏好去做选股配置。

因为企业本身的生命周期阶段不同,使得所能创造现金流的时间阶段不同,以及估值水平不同。导致在不同的宏观环境下,我们看到不同阶段的公司有不同的表现,价值、成长、均衡风格的表现也不同。

但增强风格,和上面这几种风格有非常大的差异。增强风格的出发点,不是基于基金经理个人的偏好出发,而基于基准出发的。

什么叫基准呢?不同的产品都有一个业绩的基准或者说“锚”,不同产品有不同的“锚”,这个“锚”确定后,整个产品的风格就确定了。

比如嘉实沪深300增强,基准就是沪深300,嘉实中证500增强,基准就是中证500。这个基准确定之后,风格基本上就确定了。

剩下我们要做的,就是要在控制风险的前提下,追求持续不断地超越这个基准。正因为我们要追求非常平稳的表现,所以必须要借助系统化的方法去做组合投资。我们需要用系统化的方法,来追求大概率的时间都能够战胜这个基准,这就所谓的增强风格。

增强风格,我们追求的是持续不断的小胜,通过小胜来积累大胜。

说到增强风格,大家还容易想到量化风格。我们为什么要从传统量化转型成基本面的系统化投资来专门做增强这类产品呢?

实际上,增强风格和之前的量化不同地方在于,传统的量化风格,更多的是用多因子模型,用一些单纯依赖历史数据去获得超额收益,是数据驱动的。

但近些年,大家也都看到整个注册制在不断推进,国内的资产管理机构在变得更加成熟,获取超额收益的难度在变大。只靠一些历史数据,想去获得一个更好的回报,变得越来越难了。

而我们的增强风格,背后依赖的不仅仅是数据,也包括整个嘉实投研团队的各种研究成果,比如调研信息、个股的盈利预测等信息。我们借助于各种系统化的方式,吸收这些信息到组合模型中,充分利用各种嘉实研究成果,从而力争能够获得一个更好的、稳定的超额收益。

所以,这种风格不是我一个人在战斗,也不仅是我们一个增强团队在战斗,而是嘉实整体的投研团队为我们源源不断地输送炮弹。

这是我们现在定义的增强风格,增强类产品风格比较明晰、且力争稳健跑赢基准,是我们资产配置的良好底层工具。

风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益或本金不受损失。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。

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投资课:什么是增强风格?增强类基金产品好在哪儿?

2021-04-27 来源:嘉实基金 关键词: 基金 理财 投资

近期,市场波动加大,行业板块和风格轮动亦迅速。在这样波动市场下,有没有追求跑赢指数、获得超额收益的好方法?选择风格明晰的增强类基金产品定投,不失为一种好的选择。

近期,市场波动加大,行业板块和风格轮动亦迅速。在这样波动市场下,有没有追求跑赢指数、获得超额收益的好方法?选择风格明晰的增强类基金产品定投,不失为一种好的选择。

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大家所熟悉的传统风格是成长、价值、平衡风格,它们的出发点是基于企业的生命周期和状态。

就像人有生命周期一样,企业也有生命周期,不同成长阶段的企业,对应不同的现金流状态和未来的成长空间。

比如对于价值型选手,更喜欢成熟期的企业,从里面去找有核心竞争力、有护城河的公司。而对于成长风格,它更愿意在生命周期早期的企业或行业里面,去找一些未来有更大发展空间的公司。

所以这类传统风格的出发点,是基于企业的生命周期状态出发的,根据基金经理投资风格的一些偏好去做选股配置。

因为企业本身的生命周期阶段不同,使得所能创造现金流的时间阶段不同,以及估值水平不同。导致在不同的宏观环境下,我们看到不同阶段的公司有不同的表现,价值、成长、均衡风格的表现也不同。

但增强风格,和上面这几种风格有非常大的差异。增强风格的出发点,不是基于基金经理个人的偏好出发,而基于基准出发的。

什么叫基准呢?不同的产品都有一个业绩的基准或者说“锚”,不同产品有不同的“锚”,这个“锚”确定后,整个产品的风格就确定了。

比如嘉实沪深300增强,基准就是沪深300,嘉实中证500增强,基准就是中证500。这个基准确定之后,风格基本上就确定了。

剩下我们要做的,就是要在控制风险的前提下,追求持续不断地超越这个基准。正因为我们要追求非常平稳的表现,所以必须要借助系统化的方法去做组合投资。我们需要用系统化的方法,来追求大概率的时间都能够战胜这个基准,这就所谓的增强风格。

增强风格,我们追求的是持续不断的小胜,通过小胜来积累大胜。

说到增强风格,大家还容易想到量化风格。我们为什么要从传统量化转型成基本面的系统化投资来专门做增强这类产品呢?

实际上,增强风格和之前的量化不同地方在于,传统的量化风格,更多的是用多因子模型,用一些单纯依赖历史数据去获得超额收益,是数据驱动的。

但近些年,大家也都看到整个注册制在不断推进,国内的资产管理机构在变得更加成熟,获取超额收益的难度在变大。只靠一些历史数据,想去获得一个更好的回报,变得越来越难了。

而我们的增强风格,背后依赖的不仅仅是数据,也包括整个嘉实投研团队的各种研究成果,比如调研信息、个股的盈利预测等信息。我们借助于各种系统化的方式,吸收这些信息到组合模型中,充分利用各种嘉实研究成果,从而力争能够获得一个更好的、稳定的超额收益。

所以,这种风格不是我一个人在战斗,也不仅是我们一个增强团队在战斗,而是嘉实整体的投研团队为我们源源不断地输送炮弹。

这是我们现在定义的增强风格,增强类产品风格比较明晰、且力争稳健跑赢基准,是我们资产配置的良好底层工具。

风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益或本金不受损失。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。

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