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跑赢中美 不要小看越南股市潜力

2021-04-30 来源:嘉实国际 关键词: 越南 投资 亚洲

​由于担忧市场流动性、外资控股管制及有限的自由流通股等问题,不少投资者错过了分享亚洲前沿市场增长的机遇。

由于担忧市场流动性、外资控股管制及有限的自由流通股等问题,不少投资者错过了分享亚洲前沿市场增长的机遇。前沿市场是指那些体量较小、流动性较差,还没有被国际指数编制公司归类为新兴经济体的发展中国家。在亚洲,前沿市场包括越南、孟加拉与斯里兰卡等国。然而,越南股市近年的改善或许会让投资者改变主意。 

在2015年至2021年第一季度之间,伴随着越南快速的经济增长,该国具代表性的VN指数大涨118.4%,远远好于MSCI亚洲除日本指数同期53.2%的回报。与此同时,VN指数的市值也扩大了2.8倍,成长速度令东盟区其他主要股指相形见绌。 

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由于成功控制新冠疫情并意外受益于中美贸易战,越南增长前景乐观,让当地成为亚洲最受瞩目的外国直接投资(FDI)与股票投资目的地之一。国内与国外投资者的积极参与令越南股市流动性大幅提高。VN指数日均成交额在2021年一季度跃升至6.1亿美元,较2015年时的日均0.8亿美元、甚至是2020年的日均2.2亿美元大幅提高。VN指数的日均成交额已经超过菲律宾PSEi指数与富时马来西亚KLCI指数,仅小幅落后于新加坡STI指数。 

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在全球经济复苏开启、投资者将目光转向价值股之际,欣欣向荣的越南股市提供了一些可投资标的。截至2021年3月底,VN指数中有9间上市公司市值超过50亿美元。这些公司来自房地产、金融、必选消费、公用事业及原材料行业。在2015年时,只有两家越南公司市值超过50亿美元。 

外资持股上限顾虑 
作为亚洲区内的主动投资管理人,我们发现买入越南最大的那些上市公司已足够帮助投资者捕捉这一市场的成长潜能。可惜的是,国际投资者往往倾向于保持观望,因为越南为企业设置的外资持股上限(FOL)规定增加了买股难度。 

然而在对越南领先的30只股票(即VN30指数成分股)进行逐一分析后,一份汇丰银行在2021年3月发表的研究报告显示,只有6间公司触及了外资持股上限。在那9家市值超过50亿美元的越南股票中,只有1家公司无法再让外国投资者增持。 

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自2021年初以来,越南已颁布修订版《证券法》,在证券市场推行改革。其中一项受到瞩目的新变化来自无投票权存托凭证(NVDR)——可以将之理解为没有投票表决权的普通股。NVDR在确保越南公司本国控制权的同时,为外国投资者提供了全新的分享公司成长的机遇。 

升级之路:从前沿市场到新兴市场 

除了修订法规促进市场流动性,越南也正在积极与MSCI及富时罗素等指数编制公司合作,加快推进市场地位升级。截至2021年3月,越南为国际指数中权重最大的前沿市场,在MSCI前沿市场指数与富时前沿指数中分别占31.2%及29.4%。越南总理阮春福指示国家证券委员会在2025年之前帮助越南股市将市场地位由前沿市场升级至新兴市场。这有助于提振越南股市的前景,并促进更多外资参与。 

我们预期越南的流动性问题将进一步改善,在NVDR交易以及成为新兴市场的目标支持下,将变得更具投资价值。在我们看来,越南股市突破前沿市场、成为东盟区域中的主要股指之一,只是时间问题。越南政府对包括放松外资持股限制的改革是认真的。市场地位升级之路有望在未来数年帮助越南股市更上一层楼。 

风险及免责提示 

本文件并非及不应被视为邀约、招揽、邀请、建议买卖任何投资产品或投资决策之依据,亦不应被诠释为专业意见。阅览本文件的人士或在作出任何投资决策前,应完全了解其风险以及有关法律、赋税及会计的特点及后果,并根据个人的情况决定投资是否切合个人的财政状况及投资目标,以及能否承受有关风险,必要时应寻求适当的专业意见。 
投资涉及风险,投资者应仔细阅读基金信息及相关文件(包括其风险因素)。敬请投资者注意,基金产品的价格可升亦可跌,可能在短时间内大幅变动,投资者或无法取回其投资于基金的金额,基金过往的表现不能预示日后的表现。本文中如有类似前瞻性陈述之内容,此等内容或陈述不得视为对任何将来表现之保证,且应注意实际情况或发展可能与该等陈述有重大落差。 
本文件由嘉实国际资产管理有限公司发出及并未经香港证监会审核。 

跑赢中美 不要小看越南股市潜力

2021-04-30 来源:嘉实国际 关键词: 越南 投资 亚洲

​由于担忧市场流动性、外资控股管制及有限的自由流通股等问题,不少投资者错过了分享亚洲前沿市场增长的机遇。

由于担忧市场流动性、外资控股管制及有限的自由流通股等问题,不少投资者错过了分享亚洲前沿市场增长的机遇。前沿市场是指那些体量较小、流动性较差,还没有被国际指数编制公司归类为新兴经济体的发展中国家。在亚洲,前沿市场包括越南、孟加拉与斯里兰卡等国。然而,越南股市近年的改善或许会让投资者改变主意。 

在2015年至2021年第一季度之间,伴随着越南快速的经济增长,该国具代表性的VN指数大涨118.4%,远远好于MSCI亚洲除日本指数同期53.2%的回报。与此同时,VN指数的市值也扩大了2.8倍,成长速度令东盟区其他主要股指相形见绌。 

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由于成功控制新冠疫情并意外受益于中美贸易战,越南增长前景乐观,让当地成为亚洲最受瞩目的外国直接投资(FDI)与股票投资目的地之一。国内与国外投资者的积极参与令越南股市流动性大幅提高。VN指数日均成交额在2021年一季度跃升至6.1亿美元,较2015年时的日均0.8亿美元、甚至是2020年的日均2.2亿美元大幅提高。VN指数的日均成交额已经超过菲律宾PSEi指数与富时马来西亚KLCI指数,仅小幅落后于新加坡STI指数。 

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在全球经济复苏开启、投资者将目光转向价值股之际,欣欣向荣的越南股市提供了一些可投资标的。截至2021年3月底,VN指数中有9间上市公司市值超过50亿美元。这些公司来自房地产、金融、必选消费、公用事业及原材料行业。在2015年时,只有两家越南公司市值超过50亿美元。 

外资持股上限顾虑 
作为亚洲区内的主动投资管理人,我们发现买入越南最大的那些上市公司已足够帮助投资者捕捉这一市场的成长潜能。可惜的是,国际投资者往往倾向于保持观望,因为越南为企业设置的外资持股上限(FOL)规定增加了买股难度。 

然而在对越南领先的30只股票(即VN30指数成分股)进行逐一分析后,一份汇丰银行在2021年3月发表的研究报告显示,只有6间公司触及了外资持股上限。在那9家市值超过50亿美元的越南股票中,只有1家公司无法再让外国投资者增持。 

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自2021年初以来,越南已颁布修订版《证券法》,在证券市场推行改革。其中一项受到瞩目的新变化来自无投票权存托凭证(NVDR)——可以将之理解为没有投票表决权的普通股。NVDR在确保越南公司本国控制权的同时,为外国投资者提供了全新的分享公司成长的机遇。 

升级之路:从前沿市场到新兴市场 

除了修订法规促进市场流动性,越南也正在积极与MSCI及富时罗素等指数编制公司合作,加快推进市场地位升级。截至2021年3月,越南为国际指数中权重最大的前沿市场,在MSCI前沿市场指数与富时前沿指数中分别占31.2%及29.4%。越南总理阮春福指示国家证券委员会在2025年之前帮助越南股市将市场地位由前沿市场升级至新兴市场。这有助于提振越南股市的前景,并促进更多外资参与。 

我们预期越南的流动性问题将进一步改善,在NVDR交易以及成为新兴市场的目标支持下,将变得更具投资价值。在我们看来,越南股市突破前沿市场、成为东盟区域中的主要股指之一,只是时间问题。越南政府对包括放松外资持股限制的改革是认真的。市场地位升级之路有望在未来数年帮助越南股市更上一层楼。 

风险及免责提示 

本文件并非及不应被视为邀约、招揽、邀请、建议买卖任何投资产品或投资决策之依据,亦不应被诠释为专业意见。阅览本文件的人士或在作出任何投资决策前,应完全了解其风险以及有关法律、赋税及会计的特点及后果,并根据个人的情况决定投资是否切合个人的财政状况及投资目标,以及能否承受有关风险,必要时应寻求适当的专业意见。 
投资涉及风险,投资者应仔细阅读基金信息及相关文件(包括其风险因素)。敬请投资者注意,基金产品的价格可升亦可跌,可能在短时间内大幅变动,投资者或无法取回其投资于基金的金额,基金过往的表现不能预示日后的表现。本文中如有类似前瞻性陈述之内容,此等内容或陈述不得视为对任何将来表现之保证,且应注意实际情况或发展可能与该等陈述有重大落差。 
本文件由嘉实国际资产管理有限公司发出及并未经香港证监会审核。