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嘉实投顾观察:经济复苏将提升企业盈利水平

2021-05-24 来源:嘉实投顾 关键词: 基金 投资 理财

国内货币政策趋势保守让流动性逐步减缓,但同时经济回升使得业绩逐步好转,流动性市场将逐步向业绩市场转向。

5月以来,上证综指小幅上扬,煤炭钢铁等周期板块连续4个月上涨,前期大幅调整的核心资产股票也有所回升,短期市场转暖。同时,影响市场的因素也在发生变化,其中,国内外的货币政策对中期市场的影响相对较大。

美国方面,4月28日的FOMC会议一致决定,维持现行的0.00-0.25%利率政策,并延续每月1200亿美元资产购买节奏不变。同时,美联储对于中长期的前瞻性指导并未发生改变。致力于在一段时间内实现适度高于2%的通胀率,将长期通胀预期稳定在2%。在实现这些结果之前,保持宽松的货币政策立场。

中国方面,2021年一季度的《中国货币政策执行报告》对宏观经济较为乐观,但存在结构性问题,并认为经济恢复基础尚不牢固;货币政策延续“灵活精准、合理适度”,并认为PPI上行不具有持续性,大宗商品价格上涨难以造成输入性通胀。同时,4月的新增社融1.85万亿元,比上年同期减少1.25万亿元;社融存量同比增长11.7%。

对比中美货币政策并结合当下大宗走势,认为以下几点值得重视:1、2021年年内美国货币政策仍将以宽松为主,持续向市场释放流动性,并维持零利率。2、短期的通胀上涨并不会改变货币政策的方向和力度。3、市场对美联储货币政策调整的预期在增加。4、中美央行都不会因通胀而改变短期的货币政策。5、中美经济复苏持续但短期仍有不确定性存在。整体来看,国际流动性继续释放仍是大概率,美元走弱和国际大宗商品价格的上涨或仍将持续。但基于基数效应,下半年大宗商品价格或进入高位震荡。同时,经济复苏将会持续提升企业的盈利水平。

综合以上看法,继续认为行业间、个股间的分化会继续,结构性机会大于整体性行情。一方面,4月底政治局会议定调“经济恢复不均衡、基础不稳固”,判断政策环境整体偏暖,不必过分担心二季度政策快速转向风险;另一方面,上市公司Q1业绩的高弹性,会对估值有部分消化,但由于白马龙头和成长风格的估值分位依然处于历史较高位置,估值消化依然需要时间。国际货币政策的持续宽松,对大宗商品价格的影响将会持续。国内货币政策趋势保守让流动性逐步减缓,但同时经济回升使得业绩逐步好转,流动性市场将逐步向业绩市场转向。

风险提示:

嘉实基金在本文件中的所有观点仅代表嘉实基金在本文件成文时的观点,嘉实基金有权对其进行调整。本文件转载的第三方报告或资料,转载内容仅代表该第三方观点,并不代表嘉实基金的立场,嘉实基金不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。

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基金投资需谨慎。在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《基金产品资料概要》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益或本金不受损失。同时基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。

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嘉实投顾观察:经济复苏将提升企业盈利水平

2021-05-24 来源:嘉实投顾 关键词: 基金 投资 理财

国内货币政策趋势保守让流动性逐步减缓,但同时经济回升使得业绩逐步好转,流动性市场将逐步向业绩市场转向。

5月以来,上证综指小幅上扬,煤炭钢铁等周期板块连续4个月上涨,前期大幅调整的核心资产股票也有所回升,短期市场转暖。同时,影响市场的因素也在发生变化,其中,国内外的货币政策对中期市场的影响相对较大。

美国方面,4月28日的FOMC会议一致决定,维持现行的0.00-0.25%利率政策,并延续每月1200亿美元资产购买节奏不变。同时,美联储对于中长期的前瞻性指导并未发生改变。致力于在一段时间内实现适度高于2%的通胀率,将长期通胀预期稳定在2%。在实现这些结果之前,保持宽松的货币政策立场。

中国方面,2021年一季度的《中国货币政策执行报告》对宏观经济较为乐观,但存在结构性问题,并认为经济恢复基础尚不牢固;货币政策延续“灵活精准、合理适度”,并认为PPI上行不具有持续性,大宗商品价格上涨难以造成输入性通胀。同时,4月的新增社融1.85万亿元,比上年同期减少1.25万亿元;社融存量同比增长11.7%。

对比中美货币政策并结合当下大宗走势,认为以下几点值得重视:1、2021年年内美国货币政策仍将以宽松为主,持续向市场释放流动性,并维持零利率。2、短期的通胀上涨并不会改变货币政策的方向和力度。3、市场对美联储货币政策调整的预期在增加。4、中美央行都不会因通胀而改变短期的货币政策。5、中美经济复苏持续但短期仍有不确定性存在。整体来看,国际流动性继续释放仍是大概率,美元走弱和国际大宗商品价格的上涨或仍将持续。但基于基数效应,下半年大宗商品价格或进入高位震荡。同时,经济复苏将会持续提升企业的盈利水平。

综合以上看法,继续认为行业间、个股间的分化会继续,结构性机会大于整体性行情。一方面,4月底政治局会议定调“经济恢复不均衡、基础不稳固”,判断政策环境整体偏暖,不必过分担心二季度政策快速转向风险;另一方面,上市公司Q1业绩的高弹性,会对估值有部分消化,但由于白马龙头和成长风格的估值分位依然处于历史较高位置,估值消化依然需要时间。国际货币政策的持续宽松,对大宗商品价格的影响将会持续。国内货币政策趋势保守让流动性逐步减缓,但同时经济回升使得业绩逐步好转,流动性市场将逐步向业绩市场转向。

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