本文相关基金

更多

相关资讯

字体大小:

投资课:坚守还是割爱?美股怎么投看这篇就够了

2021-05-27 来源:嘉实基金 关键词: 基金 投资 理财

从2008年金融危机到2009年美联储开始学日本央行做量化宽松,货币政策降息降到非常低的地步,整个过程实际上不能用传统的周期论来判断股市会走多久。

随着全球经济复苏以及刺激政策落地,资本市场如何演绎?全球风险资产或将迎来新一轮的资产重估,如何看美股投资前景?美联储首次讨论收紧货币政策的可能性,这将如何影响全球市场?

嘉实基金董事总经理、首席科学家、人工智能投研中心负责人张自力先生做客第一财经演播室,就美股投资价值和全球市场走势分享精彩观点如下:
美股是否仍在长牛?

长牛这个问题经常被问到。从2008年金融危机到2009年美联储开始学日本央行做量化宽松,货币政策降息降到非常低的地步,整个过程实际上不能用传统的周期论来判断股市会走多久。因为传统的库存周期、信用周期其实都不适用,应该放在一个历史的角度来看,并不只是用数量的方法来研究这个问题。

实际上长牛主要有两大驱动力。第一,延续上世纪80年代末到现在,一直以来的美债收益率处在三四十年的下行通道里。从非常高、百分十几的级别一直到全球进入负收益、负利率时代,是一个巨大的利率下行框架。做任何资产估值,必须和利率环境挂钩,这是一个很重要的宏观因素,是从三四十年的周期来看。第二,盈利。我们简单的测算了一下,2009年到2020年,美股大部分时间都是低估状态。现在我认为是Fair value,既没有高估,也没有低估。疫情下所有指数的涨幅大都是来自于他们公司盈利的增长,其实估值扩张并没有看得到。这么长的牛市,除了长时间利率下滑,甚至到负利率的情况,再加上盈利,估值扩升是不大的,造成美股长期以来处于低估的状态。

QDII在资产配置中有什么用?

QDII本身就是一种丰富资产配置的工具,这个产品十几年前就推出了,主要是为了国内广大投资人有一个全球配置产品的方式。中国人大部分投资房地产居多,配股票其实也不多,当时配海外资产的相对更少。相对来说,大家可能还比较熟悉“近海”,因为能力圈很多QDII买的还是香港资产或者是中概股,真正买美股或其他国家的资产在我看来是“远海”的配置。

我在2013年推出了嘉实美国成长,它能提供一个分散风险非常好的配置方案。可以看到标普500和沪深300,他们历史上的相关性是偏负的,也就是说那边涨,这边跌,这边涨,那边跌,不把一个鸡蛋放在一个篮子里,其实就形成了非常有效的配置。

为何美股仍具有长期配置价值?

研究资本市场最重要的是研究规律,尤其是主动投资人要做预测、要研究未来。真正的投资是预测未来的过程,这是我们核心的投资理念,要研究未来。科学作为一个重要的方法论,最重要的就是可证伪。对于未来,你无论是计算还是判断出来的,都需要有验证,资本市场验证最好的办法就是看能不能获得超额收益。我们在关注宏观经济的条件下,对每一个公司本身的盈利条件、估值条件都在不停地分析和管理,希望找到那些能够跨越流动性的风险的资产去配置。
长期在美股投资的过程中,经常会碰到各种怀疑,实际上大家一直对美股创新高很纠结。巴菲特说“永远不要看空美国”。美国上百年的历史可以看到它的经济内生动力非常强,所以逢低买入的这种策略是大家布局投资美股既简单又实用的方法。
但首先,还是在认知产品之前还是要先认知自我,先明确收益偏好和风险承受能力,究竟是择时做一个波段还是做一个长远的配置,因为并不是所有的人都能够在某些产品上赚钱。像QDII这种产品如果在自己能力圈以外,就可以选择真正专业、对市场有认知的基金管理人去布局,然后买入最优秀的全球型的核心资产,目前市场的波动担忧确实是我们进行调整、观察,再投资的好机会。

*风险提示:投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证,文中基金产品标的指数的历史涨跌幅不预示基金产品未来业绩表现。基金投资需谨慎。

上一篇 下一篇

投资课:坚守还是割爱?美股怎么投看这篇就够了

2021-05-27 来源:嘉实基金 关键词: 基金 投资 理财

从2008年金融危机到2009年美联储开始学日本央行做量化宽松,货币政策降息降到非常低的地步,整个过程实际上不能用传统的周期论来判断股市会走多久。

随着全球经济复苏以及刺激政策落地,资本市场如何演绎?全球风险资产或将迎来新一轮的资产重估,如何看美股投资前景?美联储首次讨论收紧货币政策的可能性,这将如何影响全球市场?

嘉实基金董事总经理、首席科学家、人工智能投研中心负责人张自力先生做客第一财经演播室,就美股投资价值和全球市场走势分享精彩观点如下:
美股是否仍在长牛?

长牛这个问题经常被问到。从2008年金融危机到2009年美联储开始学日本央行做量化宽松,货币政策降息降到非常低的地步,整个过程实际上不能用传统的周期论来判断股市会走多久。因为传统的库存周期、信用周期其实都不适用,应该放在一个历史的角度来看,并不只是用数量的方法来研究这个问题。

实际上长牛主要有两大驱动力。第一,延续上世纪80年代末到现在,一直以来的美债收益率处在三四十年的下行通道里。从非常高、百分十几的级别一直到全球进入负收益、负利率时代,是一个巨大的利率下行框架。做任何资产估值,必须和利率环境挂钩,这是一个很重要的宏观因素,是从三四十年的周期来看。第二,盈利。我们简单的测算了一下,2009年到2020年,美股大部分时间都是低估状态。现在我认为是Fair value,既没有高估,也没有低估。疫情下所有指数的涨幅大都是来自于他们公司盈利的增长,其实估值扩张并没有看得到。这么长的牛市,除了长时间利率下滑,甚至到负利率的情况,再加上盈利,估值扩升是不大的,造成美股长期以来处于低估的状态。

QDII在资产配置中有什么用?

QDII本身就是一种丰富资产配置的工具,这个产品十几年前就推出了,主要是为了国内广大投资人有一个全球配置产品的方式。中国人大部分投资房地产居多,配股票其实也不多,当时配海外资产的相对更少。相对来说,大家可能还比较熟悉“近海”,因为能力圈很多QDII买的还是香港资产或者是中概股,真正买美股或其他国家的资产在我看来是“远海”的配置。

我在2013年推出了嘉实美国成长,它能提供一个分散风险非常好的配置方案。可以看到标普500和沪深300,他们历史上的相关性是偏负的,也就是说那边涨,这边跌,这边涨,那边跌,不把一个鸡蛋放在一个篮子里,其实就形成了非常有效的配置。

为何美股仍具有长期配置价值?

研究资本市场最重要的是研究规律,尤其是主动投资人要做预测、要研究未来。真正的投资是预测未来的过程,这是我们核心的投资理念,要研究未来。科学作为一个重要的方法论,最重要的就是可证伪。对于未来,你无论是计算还是判断出来的,都需要有验证,资本市场验证最好的办法就是看能不能获得超额收益。我们在关注宏观经济的条件下,对每一个公司本身的盈利条件、估值条件都在不停地分析和管理,希望找到那些能够跨越流动性的风险的资产去配置。
长期在美股投资的过程中,经常会碰到各种怀疑,实际上大家一直对美股创新高很纠结。巴菲特说“永远不要看空美国”。美国上百年的历史可以看到它的经济内生动力非常强,所以逢低买入的这种策略是大家布局投资美股既简单又实用的方法。
但首先,还是在认知产品之前还是要先认知自我,先明确收益偏好和风险承受能力,究竟是择时做一个波段还是做一个长远的配置,因为并不是所有的人都能够在某些产品上赚钱。像QDII这种产品如果在自己能力圈以外,就可以选择真正专业、对市场有认知的基金管理人去布局,然后买入最优秀的全球型的核心资产,目前市场的波动担忧确实是我们进行调整、观察,再投资的好机会。

*风险提示:投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证,文中基金产品标的指数的历史涨跌幅不预示基金产品未来业绩表现。基金投资需谨慎。

[an error occurred while processing this directive]