对冲绝对收益型产品通过股指期货的对冲，把股和债的风险对冲掉，其相对价值凸显。

● 第一种是配置型策略，典型代表是“固收+”类产品，通过在股票、债券市场上进行长期资产配置，来分享这两类资产长期上涨的收益；

● 第二种是对冲型或者套利型产品，借助股指期货对冲的工具，通过专业投资能力，将市场下行的风险剥离，转换成相对的绝对收益水平；

● 第三种交易型策略，通过日内的快速交易获得收益，这种在公募基金较为少见。

对冲策略其实就是在买进一些股票的同时沽空另一些股票，也即是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相等的股票。无论股票涨跌，只要买进的股票比卖出的股票涨得多或者跌得少即可盈利。

对冲的目的是为了规避风险，这类基金去除了绝大部分市场风险，股市涨基金也不一定能涨，股市跌基金也不一定跟着下跌。

至于能否获得真正的绝对收益，一方面取决于市场的环境，比如股指期货的波动，金融市场对冲型工具日益完善，股指期货市场更加稳定。另一方面更主要是取决于公司的投资能力，能够在不同风格下获取超额收益。

从股票投资策略来看，行业配置与所选空头对冲指数的配置相差不大的绝对收益基金，能更好地利用股指期货抵消市场风险。且基金公司或者基金经理具备优秀的主动选股能力，这样的绝对收益基金更能获得更多的超额收益。同时活用打新策略，可以获取超额增厚收益。

从对冲策略来看，对冲工具与基金多头股票的市值分布相适应、且对冲比例与大盘走势呈反向关系的绝对收益基金，能更准确地对冲系统性风险、增厚多头收益。由于我国市场上目前可用于对冲的金融工具较少，因而对冲比例和时间的选择尤为重要。（沪深300指数期货、中证500股指期货和上证50指数期货是目前我国市场上的主要对冲工具。其中沪深300指数由于流动性较高、交易保证金较低，更受绝对收益基金青睐。）

再谈一下宽基指数增强类基金，宽基指数是指覆盖了范围较多的指数，比如沪深300、中证500，宽基指数增强基金则是加入了增强以获取超越指数的收益。原因在于：

1. 指数随经济发展长期向上

2. 指数分散了个股风险

3. 吐故纳新机制保证了指数长期的活力

我们再来着重说一下如何做增强。增强风格追求的是战胜基准的胜率，在保持与基准相对偏离有限的范围之内，通过积小胜成大胜，从而获得更高的超额收益回报。增强收益部分通常来自于基金经理的主动管理部分比如：因为不断的借助基本面的系统化方法，优选每一个板块内的好公司；打新增强；股指期货增强。

由于增强风格持股相对分散，板块配置上相对均衡，从最近的表现来看，增强风格已经慢慢体现出竞争力。

这背后主要得益于增强风格的投资方法。第一步，通过严格的量化组合管理的办法，控制相较于基准的偏离度；第二步，通过基本面系统化的方法，遵循好赛道、好公司、好价格“三好”的投资逻辑，选择优质公司进行长期投资，从而实现超额收益。

不管宏观环境和市场波动如何变化，增强风格都能够为投资者提供风格特征稳定、超额收益可持续的资产配置工具。