提到价值投资，很多人会想到“时间的玫瑰”。价值投资先驱股神巴菲特：从1956年到2018年，他的公司股价上涨了12,000倍，年均复合增长率高达18.7％，而同期，标普500指数的年均复合增长率仅有9.7％。为什么价值投资有这么大的威力？怎么才能浇灌出“时间的玫瑰”？

作为嘉实基金价值投资战队的王牌成员，嘉实优势精选拟任基金经理胡宇飞给出了自己的独特见解。

胡宇飞指出，价值投资的出发点是去评估一家公司的内在价值，比较其与表观价格的关系，要经过认真的研究调研，独立思考，不应草率了事。一旦准备成熟，做出决策后，就要相信自己的判断并保持耐心。不要让市场流行的观点影响自己，更也不要趋之若鹜，追热点跟风炒主题。

“在持有过程中，要持续验证自己的判断，保持定力。短期股价的上下波动，更多是随机游走，或者说是由市场情绪驱动。虽然好公司的股价中长期无疑是沿着内在价值曲线往上走的，但也不是一蹴而就的，一段时间不反应价值或者往相反的方向走也时有发生，是一个需要时间沉淀的过程，所以价值投资也叫时间的玫瑰。”

其实从胡宇飞奉行的两大投资原则也可以看出他是一个行稳致远的价值选手。第一大原则是是买入并持有一流生意，获得公司价值创造的复利回报，“买入价格要合理、偏低更好，隐含预期回报率要高于要求回报率”。

第二大原则是价值优势边际改善。基于对中观产业的研究，发掘基本面向好且具有相对价值优势的公司，从基本面“边际改善+估值扩张”两个要素寻求投资机会，追求投资效率，在合适的时机卖出兑现收益。这两大原则本质上都是基于对价值的挖掘，相辅相成，更为动态。

此外，胡宇飞是业内少有的从港股研究起步的基金经理，港股研究和实战经验丰富。而在港股市场，价值投资几乎就是共识。胡宇飞称，港股是一个国际化的市场，又是一个机构为主的市场，在这样的市场做投资，要熟悉基本分析的方法、框架和资产定价的原则，才有可能持续赚到钱。2018年2月成立的嘉实核心优势自成立以来就由胡宇飞独自管理，目前收益率已翻倍。这只基金就是一只能同时在A股和港股优选的股票型基金。

“如果A股符合我们标准的股票更多，就多买A股，比如18年四季度；如果在港股找到更多符合上述标准的股票，组合的港股配置比例自然就会上升，比如近一年多来，港股隐含预期回报更高，组合的港股持仓比例一直较高”。

展望后市，胡宇飞指出，尽管外部因素会有一定程度扰动，但市场内公司的质地如何，估值是否有足够的吸引力才是投资机构看重的本质。港股市场中的稀缺标的以及新经济公司值得重点关注。