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苏文杰:解读大宗商品走势背后的投资线索

2021-06-30 来源:嘉实基金 关键词: 基金 投资 理财

我们认为全球定价的大宗商品价格或韧性更强,因为全球流动性来看依然处于较为宽松的状态。

年内以来大宗商品走势如何

嘉实资源精选股票基金基金经理苏文杰分析指出,年内以来涨幅最高的品种包括INE原油、玻璃,涨幅达到50%以上。从南华期货各板块来看,涨幅最高的是南华玻璃指数年内涨幅达到52.66%,其次分别是南华原油指数、南华尿素指数、南华铁矿石指数、南华动力煤指数等,涨幅均为30%以上。总结一下,今年以来大宗商品价格上涨较大,主要是由于在全球疫情恢复过程中,生产复苏,带动大宗商品价格上涨,另外也有主动屯库存因素的影响。 

二季度以来,商品涨势暂缓的原因有哪些?

二季度以来尤其4、5月份以来大宗商品价格涨幅放缓,部分品种回吐较大。分析一下原因:一是因为随着疫情得以控制供需逐渐达到平衡状态,大宗商品价格向上动力减弱;二是由于二季度大宗商品价格上涨较快会对下游需求产生抑制作用,从而对商品价格形成负反馈;三是从库存周期来看目前处于主动补库存-被动补库存过渡阶段,这个阶段的明显特征是价格高位震荡幅度较大。

三季度或下半年,大宗商品价格会如何演绎?

对于三季度或者下半年,我们认为大宗商品呈现逐渐回归理性状态。供需分析来看,首先从需求端,目前全球疫情逐渐得到控制,而流动性依然充裕,全球需求在逐渐好转。从供给来看,中国制造业恢复较好,但是欧美等发达国家依然受疫情影响,制造业还在恢复过程,总体看全球制造业供给相比疫情前仍是打折扣状态。但短期大宗商品价格上涨较快会对下游需求产生抑制作用,我们担心近期商品价格过快上涨或难以持续,从而对商品价格产生一些负反馈。

具体到板块来说,我们认为全球定价的大宗商品价格或韧性更强,因为全球流动性来看依然处于较为宽松的状态。对于国内定价为主的大宗商品来说,我们预计商品价格将逐渐回归理性状态。

对于不同投资者来说,应当如何把握好投资机会?

长周期维度需要持续关注碳达峰碳中和影响,在全球各个主要国家纷纷制定碳中和目标,这表明碳中和是全球共同的目标。未来来看,碳达峰碳中和是久期更长的供给侧。3060政策的基本出发点是不会一刀切的禁止发展,是想倒逼中国工业向中高端发展,产业升级,对于拥有技术优势、成本优势的周期龙头企业更加受益。对于周期类资产来说,我们认为应该淡化周期属性,因为在碳达峰碳中和背景下,供给会长期受到压制,周期属性后续大概率或削弱,但对应的周期行业盈利中枢会提升。我们的投资理念是着眼于长期战略性标的,坚信我国制造业龙头企业具备长期发展空间。

*风险提示:投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证,文中基金产品标的指数的历史涨跌幅不预示基金产品未来业绩表现。基金投资需谨慎。

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苏文杰:解读大宗商品走势背后的投资线索

2021-06-30 来源:嘉实基金 关键词: 基金 投资 理财

我们认为全球定价的大宗商品价格或韧性更强,因为全球流动性来看依然处于较为宽松的状态。

年内以来大宗商品走势如何

嘉实资源精选股票基金基金经理苏文杰分析指出,年内以来涨幅最高的品种包括INE原油、玻璃,涨幅达到50%以上。从南华期货各板块来看,涨幅最高的是南华玻璃指数年内涨幅达到52.66%,其次分别是南华原油指数、南华尿素指数、南华铁矿石指数、南华动力煤指数等,涨幅均为30%以上。总结一下,今年以来大宗商品价格上涨较大,主要是由于在全球疫情恢复过程中,生产复苏,带动大宗商品价格上涨,另外也有主动屯库存因素的影响。 

二季度以来,商品涨势暂缓的原因有哪些?

二季度以来尤其4、5月份以来大宗商品价格涨幅放缓,部分品种回吐较大。分析一下原因:一是因为随着疫情得以控制供需逐渐达到平衡状态,大宗商品价格向上动力减弱;二是由于二季度大宗商品价格上涨较快会对下游需求产生抑制作用,从而对商品价格形成负反馈;三是从库存周期来看目前处于主动补库存-被动补库存过渡阶段,这个阶段的明显特征是价格高位震荡幅度较大。

三季度或下半年,大宗商品价格会如何演绎?

对于三季度或者下半年,我们认为大宗商品呈现逐渐回归理性状态。供需分析来看,首先从需求端,目前全球疫情逐渐得到控制,而流动性依然充裕,全球需求在逐渐好转。从供给来看,中国制造业恢复较好,但是欧美等发达国家依然受疫情影响,制造业还在恢复过程,总体看全球制造业供给相比疫情前仍是打折扣状态。但短期大宗商品价格上涨较快会对下游需求产生抑制作用,我们担心近期商品价格过快上涨或难以持续,从而对商品价格产生一些负反馈。

具体到板块来说,我们认为全球定价的大宗商品价格或韧性更强,因为全球流动性来看依然处于较为宽松的状态。对于国内定价为主的大宗商品来说,我们预计商品价格将逐渐回归理性状态。

对于不同投资者来说,应当如何把握好投资机会?

长周期维度需要持续关注碳达峰碳中和影响,在全球各个主要国家纷纷制定碳中和目标,这表明碳中和是全球共同的目标。未来来看,碳达峰碳中和是久期更长的供给侧。3060政策的基本出发点是不会一刀切的禁止发展,是想倒逼中国工业向中高端发展,产业升级,对于拥有技术优势、成本优势的周期龙头企业更加受益。对于周期类资产来说,我们认为应该淡化周期属性,因为在碳达峰碳中和背景下,供给会长期受到压制,周期属性后续大概率或削弱,但对应的周期行业盈利中枢会提升。我们的投资理念是着眼于长期战略性标的,坚信我国制造业龙头企业具备长期发展空间。

*风险提示:投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证,文中基金产品标的指数的历史涨跌幅不预示基金产品未来业绩表现。基金投资需谨慎。

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