二季报仍然延续组合结构调整，对高估值品种进一步调减，加仓低估值或者估值合理的标的，适度降低仓位，同时从中期维度积极寻找新的核心标的。

未来怎么做

我们希望能够为未来（1年以上维度）做好组合的前瞻性布局，保持整个组合估值的合理性对于新消费这个产品，我们始终维持在大消费行业内部均衡配置，关注各细分行业的优秀企业。

我们做了什么

我们把工作重点放在寻找那些能够用超预期业绩兑现实现绝对收益的标的，同时立足长期，基于概率思维和风险收益比的考量，将组合内部分质地优异但无法算出长期理想回报率的极高估值标的进行减仓。

未来怎么做

未来数年的消费投资将不再同于过往。从2020年开始，特别是今年，伴随估值中枢抬升到历史顶峰水平，加上传统消费领域的业绩增速进入平稳期，“躺赢”打法已经无法取得相对收益甚至是绝对收益，该现象我们预计会持续相当长的时间，因此新阶段的消费投资将更加有挑战、更加专业化、更考验基金经理alpha能力，未来可能会看到不同消费基金间的业绩巨大分化。

展望未来，我们的核心工作将摒弃传统消费的赛道投资，转为个股投资+新兴消费投资，重点寻找那些满足新阶段时代环境下的卓越成长股，我们相信，中国庞大且纵深的消费市场能持续提供N年N倍收益的优质企业。当然，投资思路的变化也将带来组合特征的改变，在确定性平庸收益标的与不确定性高收益标的间，我们倾向暴露更多持仓给后者，最终实现去稳增锐的目标。消费投资新阶段已经到来，让我们拭目以待，不再“躺赢”，站起来向前看，用乐观、勤奋、前瞻的研究态度为持有人创造更优秀收益。