近年来，伴随着科创板注册制试点、《证券法》落地、创业板存量市场注册制改革、退市新规落地、中小板与深市主板合并等一系列改革和新制度的推行，中国资本市场呈现平稳健康发展态势。近期，中国股市出现波动，市场存在一定的担忧情绪。A股市场投资风格是否转换？个人投资者应如何布局？港股价值投资机会是否显现？围绕以上话题，本报特邀请具有18年投研经验的嘉实基金董事总经理、价值风格投资总监、股票投资决策委员会委员张金涛回答记者提问。

问：我国资本市场经历30多年的发展，上市公司已成为经济增长的支柱力量。您对今年资本市场行情怎么看？哪些行业的上市公司值得关注？

答：从宏观层面来看，我国经济持续向好的基本面没有发生变化，给了我国资本市场发展的保障和底气。虽然近期受各种因素影响，A股市场有波动，我觉得仅仅是市场调整行为，投资者不必太过担心，背靠中国经济持续向好的基本面，我国资本市场发展的基础依然稳固。

从上半年来看，A股市场聚焦了几个关键词，如碳中和、数字货币、新冠疫苗等。我个人并不特别关注行业，因为行业每时每刻都在变化。下半年，我认为无论哪个行业都有投资机会，这个机会就代表着上市公司业绩。只要上市公司业绩与自身估值相匹配，估值又相对便宜，投资者获得投资回报的概率就较大。因此，无论是大盘股还是小盘股，今年都存在投资机会。

问：围绕资本市场的风格转换，您认为什么样的投资理念和投资风格是比较稳健的投资策略？

答：我认为价值投资是一种比较稳健的投资策略，即，在合适的时机买入上市公司股票，持有静待股票价值增长后获得投资回报。我本人是长期做A股和港股投资的，因为A股市场和港股市场风格各异，作为一名专业投资者，投资风格要同时适应A股和港股两个市场，久而久之就形成了一个偏价值的风格，从而更好地适应在A股和港股市场间的风格转换。

问：人们通常说在好的行业里面选一个好的公司，然后找合适的时机买入。您觉得这句话对吗？能否给个人投资者分享一些您的投资心得呢？

答：我觉得这句话中蕴含了估值、品质、时机的投资三要素原则。从自身投资经验来看，一方面要通过分析公司的商业模式、现金流、财务杠杆等指标，来判断公司的品质；另一方面还要关注公司估值是否匹配自身的商业模式和成长速度；最后，通过分析行业的竞争格局和竞争力，挖掘潜在的高品质公司，通过前瞻性分析，找准时机适时投资。

问：受宏观经济走势、货币政策宽松以及投资者情绪影响，从2021年初开始，市场普遍看好港股行情。但近期港股表现持续反复，您对此怎么看？

答：港股与A股市场的基础制度差别较大，如上市的制度、对大股东的增发减持规定、涨跌停板的限制等。从投资者结构角度来看，港股基本上80%都是机构投资者，对投资者的专业度要求更高，因投资思路和逻辑与A股市场不一样，港股更适合机构投资者参与。实际上，从历史估值波动来看，港股比A股波动要小很多，因此港股是特别适合做长期价值投资的一个市场，这也与我本人投资理念与风格相匹配。最近在政策调整下，港股市场的一些板块调整幅度已经较充分，可挖掘的投资机会逐渐显现。通过深入研究市场，选准个股，还是可以赚取企业业绩增长的投资回报的。

问：站在专业投资者的角度，能否给个人投资者一些投资建议？

答：近两年，随着资本市场风格的转换，对于个人投资者的分析能力、预判能力要求更高。我建议个人投资者应多投资自己熟悉的领域，对不熟悉的领域及行业还是谨慎投资。建议个人投资者在投资领域保持理性分析，找准投资机会，不盲目追逐热门板块，谨慎开展投资。人们常说，专业的事情交给专业的人去做。目前来看，通过购买基金进行投资理财仍是一种较稳妥的投资方式。

风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。